8月4日(周二），市场分析师Jeff Cox撰文称，未来几个月，美联储将巩固其政策大纲，承诺在未来数年维持低利率，以推动更高的通胀水平，实现因疫情而消失的全面就业。机构认为，美联储能接受通胀率升至2%-4%，但能否实现以及是否必要也引发其他分析师的质疑。再加上市场预期美国政府或进一步扩大财政刺激，共同打压美债收益率，同时，美国、印度等国的新冠疫情依然严峻，多数国家爆发二次疫情也推升避险买需，帮助金价顶破2000整数关口，一度创记录高点至2031.10美元/盎司。

美联储将巩固政策大纲，承诺未来数年维持低利率

美联储官员最近发表的声明，以及市场资深人士和经济学家的分析，都指向了“平均通胀”目标，即容忍甚至希望通胀高于美联储通常设定的2%。

为了实现这一目标，美联储官员们将承诺，在实现通胀和就业目标前不加息。鉴于目前美国的通胀率接近1%，失业率也高于大萧条以来的最高水平，美联储可能需要数年时间才能达到目标。

这些政策措施最早可能在9月份公布。上周谈到这个问题时，美联储主席鲍威尔只是表示，为期一年的政策沟通和执行审查将在不久的将来结束。这一过程包括召开公共会议，美联储官员进行广泛讨论，其最终结果预计将在FOMC会议期间或前后宣布。

市场预计，美联储将采取比大衰退时期更为宽松的政策。

美国投行Evercore ISI全球政策和央行策略主管古哈（Krishna Guha)称：“我们仍然坚定地认为，这是一个非常重要的转变，即使一段时间已经渗入美联储决策。相比上一个周期，其将在本周期塑造一个不同的反应机制。”

 

鲍威尔称：“实际上，这项政策声明将真正把我们已经采取的政策纳入法典。在很大程度上，我们已经在做相关的事情了。”

不过，古哈也表示，这种方式比前主席耶伦采取的策略更加鸽派。当时，美联储甚至在大衰退结束后，仍将利率维持在接近零的水平，时间长达6年之久。

美联储希望能推高通胀率，但能否实现以及是否必要引发质疑

其中一个暗示是，当看到通胀上升时，美联储收紧政策的速度将会放缓。

2018年，鲍威尔和他的同事们实施了一系列加息措施，最终不得不收回，并因此遭到了抨击。美联储的基准隔夜拆借利率目前瞄准在接近零的水平。

多年来，美联储和其他全球央行一直试图推高通胀，理由是低水平的物价上涨对经济增长是有益的。他们还担心，低通胀是一个自生自灭的问题，会使利率维持在低位，并使决策者在经济低迷时期几乎没有放松政策的回旋余地。

在推动通胀的最新举措中，美联储将承诺加强前瞻性指引，即承诺在通胀率达到2%目标前不加息。

近些天来，达拉斯联储主席卡普兰和芝加哥联储主席埃文斯对加强指引表达了不同程度的支持。埃文斯尤其表示，他希望将利率维持在目前水平，直到通胀率上升到2.5%左右。过去10年的大部分时间里，美国的通胀率都没有上升到2.5%左右。

投资咨询机构Yardeni Research主管亚德尼(Ed Yardeni)表示:“我们相信，美联储公开将欢迎2%至4%的通胀率，这也是对通胀率过去长期低于2%的抵消。”这对投资的影响是巨大的。亚德尼表示，这种做法将对另类资产类别，特别是成长型股票，以及黄金和白银等贵金属“极为有利”。

Evercore ISI全球政策和央行策略主管古哈则认为，美联储的举措将导致实际债券收益率持续走低，美元贬值，波动性降低，信贷利差降低，以及美股走高。

投资者一直按照通胀变动进行大举押注：金价创下纪录高位，美元大幅下跌，投资者纷纷买入通胀保值债券(TIPS)。

金融市场数据和基础设施提供商Refinitiv表示，TIPS基金已连续六周出现投资资金净流入的状态，6月24日和7月1日当周分别流入19亿美元和15亿美元，截至7月29日当周则分别流入2.71亿美元。

然而，美联储在达到通胀目标方面的糟糕记录引发了质疑。

Bleakley Advisory Group首席投资官布克瓦尔(Peter Boockvar)表示，如果说全球各国央行应该吸取什么教训的话，那就是选择通胀目标很容易，但想要真正实现则异常困难。仅仅操纵利率并不意味着能实现设定中的目标通胀率。 

 

布克瓦尔怀疑：“在失业率如此之高、经济复苏岌岌可危的情况下，想要推高通胀是否明智。这在经济层面上没有任何意义。现在美国的消费非常脆弱，我们最不应该做的就是提高生活成本。”

汇通网提醒，从以上信息可以看到，未来数年美联储将维持低利率，但是，想要实现期通胀目标并不是很容易。美联储近几年内基本不存在加息的可能性，这令美元在未来一段时间内都偏向弱势，而黄金则在中长线存在进一步上涨机会。

(美元指数日线图)

北京时间8月5日10:12，美元指数报93.15。