周五(8月7日)黄金T+D收盘上涨0.96%至445.72元/克，再创上市以来的逾16年新高;白银T+D上涨3.23%至6485元/千克，创2012年12月以来的近八年新高。现货黄金再创历史新高至2075.47美元/盎司，目前回到2060附近，整体而言，美元弱势，美债收益率不断走低，尤其是5年期美债收益率。美国就业令投资者担忧，本周三公布的“小非农”ADP数据远逊于预期，这令今晚的非农蒙上了一层阴影。在相对价格方面，金/银比目前已从之前的124倍的峰值下降至72倍，但距离59倍的长期平均水平仍然有一段距离。

　　上海黄金交易所2020年8月7日交易行情

　　①黄金T+D收盘上涨0.96%至445.72元/克，成交量180.724吨，成交金额805亿9365万1700元，交收方向“空支付给多”，交收量11.642吨;

　　②迷你金T+D收盘上涨0.96%至445.7元/克，成交量17.8338吨，成交金额79亿5772万242元，交收方向“多支付给空”，交收量23.956吨;

　　③白银T+D收盘上涨3.23%至6485元/千克，成交量49856.808吨，成交金额3286亿5846万4562元，交收方向“多支付给空”，交收量372.870吨。

　　黄金突破2070

　　周五(8月7日)现货黄金再创历史新高至2075.47美元/盎司，目前回到2060附近，整体而言，美元弱势，美债收益率不断走低，尤其是5年期美债收益率。美国就业令投资者担忧，本周三公布的“小非农”ADP数据远逊于预期，这令今晚的非农蒙上了一层阴影。

　　数据显示，7月ADP新增就业仅仅为16.7万人，远低于预期的150万人，距离6月修正后的431.4万更是相差极为悬殊。

　　当下美债收益率呈现持续走低的态势，而投资者当下关注美国刺激措施谈判的结果，不过由于在目前美联储已经将基准利率(联邦基金利率)调降至0附近的水平，故此基准利率进一步变动的预期空间基本已经不存在，故此就实际利率的定价逻辑而言，市场对于通胀的预期则会愈发关注。

　　因此在这样的背景下，经济数据的逐渐改善实则对于通胀预期也会有一定的提振作用，故此不能简单地认为倘若后市经济数据好转，甚至美元出现逐渐走强之态势，黄金价格便会立刻面临较大的风险，在当下低利率以及超强规模QE刺激的情况下，黄金价格依旧会保持较为良好的上涨态势。

　　荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家JamesKnightley表示，复苏的第二阶段将更具挑战性，在没有新的广泛而实质性财政计划的情况下，我们应为就业和支出数字走弱做好准备。

　　8月7日黄金ETFs数据显示，截止8月6日黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量1267.96吨,较上一交易日增加10.23吨;GoldTrust8月7日数据显示，iSharesGoldTrust8月7日黄金持有量497吨,较上一交易日增加2.38吨。

　　中泰证券表示，从当前情况来看，美国疫情二次爆发，经济指标停止恢复，远未到货币刺激政策退出的时候。只要美联储货币超发继续，黄金的大行情就还没有到结束的时候。后续关注美国经济指标变化、以及美联储对货币刺激政策态度的变化至关重要。而一旦出现相关方向变化，过去几个月很多资产配置的逻辑可能会出现大逆转。

　　今晚非农备受瞩目

　　今晚市场又将迎来非农数据的大行情，在此前连续两个月的回升后，这个7月美国就业市场会表现如何呢?

　　凯投宏观(CapitalEconomics)经济学家AndrewHunter表示，ADP未必是很好的非农指引，这一次的数据可能显得过于悲观。

　　目前市场预计此次非农新增就业148万，失业率10.6%，平均小时薪资环比下降0.5%，同比增加4.2%。

　　高盛经济学家RonnieWalaker称，高频数据显示，由于疫情状况恶化，劳动力市场复苏正陷入停滞。自6月下旬以来，美国的工作场所活动措施有所减少，受疫情传播的影响最为严重，在其他地方也没有采取措施。

　　高盛的研究表明，就业市场与人们普遍认为的情况有所不同。该投行指出，高频数据表明，就业岗位将减少100万个、失业率将从11.1%上升到11.5%，而不是下降到10.6%。

　　PantheonMacroeconomics首席经济学家IanShepherdson表示，6月的480万新增就业令市场对美国经济V型反转燃起了新希望，但从近期的一些经济数据来看，美国就业市场和整体经济的复苏在放缓。

　　以下是各大投行的预测：

　　XMInvestmentResearchDesk的分析师MariosHadjikyriacos称，尽管美国7月非农就业人数彻底下降可能为时过早，但低于乐观预期是完全有可能的;首先，机构给出的预测之间的差异就很大，最乐观的预测是增加400万，而最悲观的预测是减少280万;最有可能出现的情况似乎是，美国7月非农数据依然相对乐观，但可能达不到市场普遍预期的160万之多。

　　机构观点：白银在中期内有望升至50美元/盎司

　　美国银行上调对于白银的价格预期，称受惠于财政刺激方案及美国总统候选人的环保方案，白银在中期内有望升至50美元/盎司。

　　美国银行指出，最近白银上涨主要来自投资者避险需求。与黄金类似，投资者出于对目前经济的担忧，增加了对白银的敞口。白银价格自今年3月以来已经上涨了100%。

　　美银提醒投资者，白银价格实际上更多受到工业需求的驱动，在疫情封锁期间这部分需求受到抑制。在相对价格方面，金/银比目前已从之前的124倍的峰值下降至72倍，但距离59倍的长期平均水平仍然有一段距离。

　　随着工业制造商对白银的购买量回升，白银价格最近表现一直强于黄金。此外美国政府进一步放宽财政政策的前景也对白银价格起到支撑作用。

　　美国银行表示，随着大选的临近，民主党候选人拜登的环保政策大纲已经开始引起市场关注。其中最为关键的条款是，如果其当选将致力于实现2050年全美“零(碳)排放”。

　　但白银供给则有限，过去五年，白银市场的平均供求平衡余额仅略超1100吨，这可能导致白银供不应求。

　　美国银行表示，这种情况在2005-2011年也出现过，当时白银站上50美元，而这一次银价也将达到这样的水平。