周五（8月14日）黄金T+D收盘上涨0.84%至416.42元/克；白银T+D收盘上涨2.56%至6078元/千克。美元指数依旧弱势，黄金在此前多头获利了结之后，再度陷入多空博弈中。嘉信理财认为长期内美元将走软，原因为美联储已经转移到零利率政策，由于新冠病毒的影响，美国经济增长的表现可能不及其他主要经济体，政治不确定性上升，不断增加的美国预算赤字将需要外国资本融资；美联储已表示在可预见的未来，将把利率维持在接近零水平。欧元区第二季度季调后GDP符合预期，但欧元区第二季度季调后就业人数季率录得-2.8%，创1995年有记录以来新低。美国劳动力市场的压力略有减轻，但随着失业补助到期，这一降幅也支撑了美国失业救济可能进一步收紧。目前贵金属价格或仍暂时陷于震荡格局之中，但由于目前低利率以及大力度的量化宽松政策导向依然不会轻易改变，故此未来贵金属走势依然相对可期。

上海黄金交易所2020年8月14日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨0.84%至416.42元/克，成交量137.666吨，成交金额575亿8928万1880元，交收方向“多支付给空”，交收量13.166吨；

② 迷你金T+D收盘上涨0.77%至416.18元/克，成交量16.956吨，成交金额70亿9394万994元，交收方向“多支付给空”，交收量47.760吨；

③ 白银T+D收盘上涨2.56%至6078元/千克，成交量52584.484吨，成交金额3251亿6642万16元，交收方向“多支付给空”，交收量218.190吨。

黄金再度陷入多空胶着

周五(8月14日)现货黄金陷入震荡状态，交投于1950美元/盎司附近，美元指数依旧弱势，黄金在此前多头获利了结之后，再度陷入多空博弈中。

嘉信理财认为长期内美元将走软，原因为美联储已经转移到零利率政策，由于新冠病毒的影响，美国经济增长的表现可能不及其他主要经济体，政治不确定性上升，不断增加的美国预算赤字将需要外国资本融资；美联储已表示在可预见的未来，将把利率维持在接近零水平。

欧元区第二季度季调后GDP符合预期，但欧元区第二季度季调后就业人数季率录得-2.8%，创1995年有记录以来新低。

接连注入流动性！中国央行开展1500亿元7天期逆回购操作。本周以来，央行已实现净投放3500亿元，且逆回购规模逐日变大。分析称，央行连续多日展开逆回购，主要是为了对冲政府债券发行缴款所造成的影响。

美国新增失业人数低于预期：上周首申96.3万人，疫情来首次低于100万。随着首申从高点下降，美国劳动力市场的压力略有减轻，但随着失业补助到期，这一降幅也支撑了美国失业救济可能进一步收紧，以促使更多美国民众重新去寻找工作。

工银黄金ETF基金经理赵栩表示，近期黄金价格出现较大波动。此次黄金价格的波动一方面是前期上涨速度较快，市场参与者有收益兑现的诉求；另一方面，也受到俄罗斯注册新冠肺炎疫苗等事件的影响，但黄金前期持续上涨的影响因素及大的环境目前并没有发生改变，中期有望延续上涨趋势。

从中期角度来看，虽然历史高点不会快速突破，二次上攻之后存在回落的风险，但是下方底部的探明也会帮助金价保持对2000关口的压力。1921此前历史低位是周内比较值得关注的支撑点位，更下方强支撑位于1906。上行初步压制将出现在1976，随后是2000和2030压制。

市场似乎仍未形成统一的共振局面，因此目前贵金属价格或仍暂时陷于震荡格局之中，但由于目前低利率以及大力度的量化宽松政策导向依然不会轻易改变，故此未来贵金属走势依然相对可期。

本周黄金市场出现了剧烈波动，有数据显示，贵金属市场交易量也有明显异动。芝加哥商品交易所(CME)数据显示，本周二黄金和白银市场抛售的背后，其交易量创下历史记录。当日贵金属市场日均交易量创下记录，达到了155万手，超过此前在今年2月28日创下的151万手记录。CME数据显示，当日白银期货交易量达到了39.7万手，超过了8月7日的32.9万手记录。事实上，整个8月贵金属市场交易量都非常高。 

8月14日黄金ETFs数据显示，截止8月14日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1252.09吨,较上一交易日增加1.46吨；Gold Trust8月14日数据显示，iShares Gold Trust8月14日黄金持有量500.5吨,较上一交易日增加0.74吨。

从短期来看，白银ETF是比标的更好的价格发现工具

银价本周剧烈波动，令全球最大跟踪白银价格的ETF相对其追踪的资产创下2008年以来的最大折价。

周二，随着现货白银暴跌13.8%，录得2008年10月以来最大单日跌幅，贝莱德旗下162亿美元规模白银ETF SLV也被加速抛售，大幅收跌14%。

而由于作为SLV基准的伦敦金银市场协会(LMBA)白银价格每天按拍卖价更新一次，几乎没有大的波动，使得SLV对其基准资产折价超过了11%。

同样跟踪LMBA白银价格的第二大白银ETF，Aberdeen Standard Physical Silver Shares，周二也出现11.4%的折价。

在此之前，由于实际利率下降，白银与黄金一同飙升，SLV上周出现了7%的溢价，为2013年以来的最高水平。

分析人士表示，如此高折价的原因是，与流动性较差的LMBA白银资产不同，ETF像股票一样可以在场内交易，因而更具流动性，随着现货白银的下跌，市场恐慌情绪立即反映在ETF上。

通过对比LMBA白银的盘中净值，BI的高级ETF分析师Eric Balchunas表示：周二开始的白银抛售，只有一半反映在资产净值中……中午至下午4点的卖出都是ETF价格。

瑞穗国际资产策略主管Peter Chatwell对此评论称，这一事件表明，在交易所进行交易、表现像股票一样的ETF，比它们跟踪的流动性较差的资产具有更好的价格感知。

机构观点：黄金调整尚未结束

黄金市场在此前连续三个交易日的下跌后，已经连续两个交易日回升，金价没有继续下跌，但一些机构认为，修正还未结束。

德国商业银行(Commerzbank)表示，本周二金价下跌幅度太大了，在这种跌幅后，修正是很难就此结束的。自2013年4月金价开始大跌后，在下跌后曾经出现一波反弹，回到接近上一个支撑点的水平，但之后再次下跌，在6月末创下新低。

不过该行分析师Carsten Fritsch表示，这一次金价下行显然不会有2013年那么大的幅度，因为整体环境是利好金价的。

从股市来看，其价格回升比过去都要快，因为市场被注入了大量流动性。黄金和白银价格也会很快回升，再创新高。

道明证券(TD Securities)也认为，金价的回落修正还未结束。该行表示，要从几个方面来确定修正是否结束，包括市场情绪、持仓水平、投机行为等。

从ChartVision的趋势模型来看，其动能信号100%是看多金价的，从过去走势来看，这之后往往会跟随者长期的盘整阶段。该行认为那些过早入场逢低买入的投资者可能面临挑战。

该行指出，由于黄金市场整体极为看多的市场情绪，以及散户投资者的投机行为等，总体而言金价还有进一步回落的空间。