因近期美国经济数据改善，本周初美元指数脱离逾两年低位，且一度刷新两周高点，这使得非美货币承压。但是由于美国财政刺激磋商陷入僵局，且市场押注美联储将继续扩大刺激，同时市场继续加大美元的空头持仓，因此美元未能延续反弹的走势，连续三个交易日收阴，且周线连续8周收阴。下周市场将关注美联储纪要以寻找线索。

　　欧元兑美元一度跌至2周低点，但是市场押注欧洲经济复苏加快，因此欧元总体走势偏多，下周关注欧银纪要以寻找线索。英镑兑美元则维持较为盘整的走势，因多空因素交杂，市场需要继续从经济数据和脱欧谈判的进程中判断英镑走向。

　　澳元兑美元也总体盘整，因该国好于预期的就业数据抵消了疫情反弹的影响，但是澳洲联储主席口头打压澳元，下周澳洲联储纪要可能将提供部分线索。

　　相比于澳元，纽元明显偏空，刷新一个月低点，且连续三周收阴，因本周新西兰联储决议扩大购债规模，且市场预期负利率仍是该央行的可选工具之一。

　　本周美元兑日元连续两周收阳，因市场预期日本二季度GDP料出现史无前例的27%，同时该国疫情也呈现出蔓延之势，可能迫使日本央行进一步扩大宽松。

　　总体而言，各币种的走势主要取决于该国的经济前景预期和央行的动向，因此市场需从各国的经济数据和央行动向中寻找线索。下周美联储、澳洲联储和欧洲央行将分别公布纪要，市场需要保持关注。

　　美国财政刺激僵局打击了美元的反弹前景，美元周线八连阴

　　上周五美国劳工部的报告显示，7月非农就业岗位增加176万个。经济学家此前预测，7月新增就业岗位为160万个。因就业数据好于预期，提振了市场对于美国经济复苏的预期，因此美元自逾两年低位反弹。

　　而周二公布的美国7月生产者物价指数(PPI)较前月上升0.6%，这是自2018年10月以来的最大涨幅，也是该指数六个月来首次同比加速上涨，本周三公布的美国7月未季调CPI年率实际公布1.0%，预期0.7%。CPI和PPI数据暗示美联储的刺激已经开始对通胀产生明显的作用。

　　而周四公布的数据显示，截至8月8日当周，初请失业金人数减少了22.8万人，经季节性调整后为96.3万人。这是自3月中以来的最低水平，当时当局开始关闭非必要企业，以减缓新冠病毒的传播。一份调查显示，经济学家此前预测，上周初请失业金人数为112万人。

　　受美国经济出现好转迹象的影响，美元于逾两年低点附近出现小幅企稳的迹象，此前因为美国疫情反弹，市场押注美国经济复苏将慢于欧洲，削弱了美元的吸引力。但是随着越来越多的数据显示最糟糕的时刻已经过去，因此美元受到支撑。

　　尽管美国经济数据改善推动美元反弹，但是美元本周反弹的走势并未持续，因美国两党刺激方案陷入了僵局，打击了市场的乐观情绪。

　　美国的救助方案于7月末到期，随着近期8月中旬，整整两周美国两党尚未达成一致，这使得相当一部分依靠美国政府救助的失业人口陷入了困境。

　　据悉，美国众议院议长佩洛西拒绝了财长姆努钦重启新一轮刺激计划谈判的“提议”，因为白宫要求缩小刺激规模并且不肯让步。共和党希望缩减刺激规模，仅出台1万亿美元的刺激，而民主党则希望这一数字是3万亿。双方就刺激规模分歧过大，导致刺激方案迟迟未能达成一致。

　　一些国会工作人员猜测，刺激法案谈判僵局可能持续到9月份，这可能持续对美元构成压力。因此美元本周后三个交易日三连跌，周线连续8周收阴。

　　市场押注美联储扩大宽松也施压美元

　　另一个施压美元的因素是市场押注美联储将持续扩大宽松。

　　本周三美联储三位决策者表示，随着更多旨在控制新冠疫情的限制措施出台，美国经济放缓趋势可能会持续，美国人将不得不学会在今年余下时间里学会“与病毒共处”。

　　波士顿联储主席罗森格伦称：“对今年秋季美国经济的预测相当不确定，但我的观点是，我们在高频数据中看到的近期经济活动放缓的趋势可能会持续。”

　　旧金山联储主席戴利称，经济复苏将是缓慢且渐进的，这取决于疫情的发展进程，她预计不会出现V型复苏。

　　达拉斯联储主席卡普兰也表达了类似的担忧，他称美国人需要学会“与病毒共处”，使用口罩等安全措施，这样经济才能保持开放状态。

　　同时旧金山联储的经济学家们表示，在当前环境下，通胀低迷已经迫使央行把利率维持在较低水平，限制了危机时期的政策选择，因此以平均通胀率为目标可能是一个有效的工具。

　　美联储去年开始对其政策战略展开框架评估，平均通胀目标是正在研究的选择之一。美联储主席杰罗姆·鲍威尔在7月29日举行的新闻发布会上称，将在“不远的将来”完成评估。

　　美联储以2%为通胀目标，以避免出现1970年代和1980年代那样价格上涨过快的局面。然而过去十年一直难以达到这个目标。为了推升通胀，美联储已经把利率保持在较低水平，限制了新冠疫情来袭时的货币宽松空间。

　　目前，美联储并未试图填补过去通胀与目标间的缺口。但若采取平均通胀目标，如果一段时间内物价上涨过慢，美联储将在未来超调以弥补缺口。

　　经济学家们写道：“平均通胀目标框架可以减轻通胀和产出下行压力，从而将通胀预期锚定在更接近甚至达到目标的水平。”

　　总体而言，美联储对于经济较为悲观的预期可能意味着美联储在更长的时间内维持超宽松的货币政策。而随着“平均通胀目标”提上日程，分析师普遍认为美联储存在进一步扩大刺激的可能，且不排除动用“收益率曲线控制”这一工具，这将进一步施压美元。

　　最近一周投机客美元净空仓规模增加

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周投机客愈发看空美元，美元净空仓规模有所增加。

　　截至8月11日当周，美元净空仓增至321.2亿美元，之前一周净空仓规模为289.4亿美元。

　　高盛外汇策略师KarenReichgottFishman周五在一份报告中写道，美元兑其他G-10货币将继续走弱，动能交易可能会助长跌势。

　　Fishman说，基于移动均线和所谓破位信号的动能交易策略预示，应做空美元兑G-10货币。

　　她说，即使CTA已经押注美元走软，但“新空头头寸可能很快就会触发”，“更长期投资者”或也开始参与进来，尤其是在欧元和其他欧洲资产方面。

　　市场押注欧洲经济复苏快于预期，欧元连续8周录得阳线

　　本周初因为美元走强，欧元兑美元一度跌至两周低点，不过因为美国未能就刺激方案达成一致，这和此前欧洲各国达成史无前例的复苏计划形成对比，因此推动欧元连续8周录得阳线。

　　同时市场继续押注欧洲经济复苏将快于美国，这将在未来一段时间内继续支撑欧元。

　　富国银行预计，2020年欧元区经济将萎缩8.3%，2021年将增长4%，此外将2020年和2021年全球增长预期分别上调10%和30%，分别达到-3.7%和4.7%。

　　该投行预计大多数主要经济体经济活动仍低迷，但预期将出现逐步复苏，今年前六个月当中，欧元区零售销售平均水平仅下降4.2%，7月欧元区制造业和服务业采购经理人指数分别升至51.8和54.7，由于这两个指标已持稳于50上方，表明欧元区经济已经加速复苏。

　　总体来看，欧元区2020年实际经济增长下修已与我行上修2021年经济增长预期相抵消，预计欧洲央行不会推出进一步宽松政策，欧洲央行决策者迄今规避加大负利率，目前该央行推出的资产购买的规模和速度较为适当。

　　因此市场需继续关注欧元区经济数据表现，同时欧银纪要可能也会提供部分线索。

　　最新数据显示，投机者持有的欧元投机性净多头增加19103手合约，至199751手合约，表明投资者看多欧元的意愿升温。

　　多空交杂，英镑交投于窄幅区间，关注脱欧进展和经济数据表现

　　英镑兑美元本周维持在一个相对窄幅的区间内，因市场多空因素交杂。

　　最新数据显示，尽管2020年上半年，英国遭受了发达经济体中最严重的经济衰退，因疫情封锁导致很大一部分经济无法运行。不过，英国经济在7月初开始重启，酒店与休闲行业应该会出现稳固的反弹。

　　8月12日公布的数据显示，英国第二季度GDP季率初值为-20.4%，这意味着英国遭受了主要经济体中最严重的经济下滑。英国经济连续两个季度下滑，达到了经济衰退的标准。不过，英国第二季度GDP年率初值为-21.7%，略好于分析师预测的-22.4%。

　　GDP数据糟糕的一个原因是，英国服务业占经济活动的比例高达80%以上。因此，关闭酒吧、餐馆、医疗机构、学校、艺术、娱乐和其他以联系为导向的服务行业，尤其会让英国经济受到影响。

　　不过，另有数据显示，英国经济在5月和6月再度开始增长，7月初服务业的数据改善，也应该会为经济复苏增添动力。

　　德意志银行的经济学家拉贾(SanjayRaja)表示：“我们认为，由于今年夏季英国经济活动数据已经明显改善，第三季度的反弹将更加剧烈。英国的经济衰退在5月份结束，5月和6月GDP都出现反弹，抵消了2月至4月26%的跌幅。目前的情况是，英国经济比疫情爆发前的水平低17%，比我们的预期略好。

　　尽管二季度GDP数据录得市场最大降幅，但是市场押注英国经济复苏将好于预期，因此限制了英镑的跌幅。

　　此前英国央行也表示，经济复苏快于预期，同时该央行在最新的利率决议中也未提及负利率的问题，这令市场相信英国央行已经基本排除了负利率的可能，因此也支撑英镑。

　　另一个影响英镑的因素是脱欧局势的进展。本周早些时候，爱尔兰总理表示，同意英国首相约翰逊有关达成关税、免配额自由贸易协定“绝对必要”的说法，他表示，英国首相约翰逊承诺，英国“非常致力于”与欧盟达成一项全面协议，以确保这种自由贸易成果。爱尔兰总理还表示，目前时间紧迫，但谈判总是时间紧张的。

　　尽管自脱欧谈判重启以来，英欧双方依旧分歧明显，因此这令无协议脱欧的担忧情绪回升，尤其是在渔业和金融准入问题上一直僵持不下。不过随着欧盟方面愿意做出让步，且英国的立场有所软化，这使得市场的担忧情绪有所缓解。

　　下周英欧将开启新一轮谈判，这也将对英镑产生直接的影响。但独立研究机构凯投宏观(CapitalEconomics)表示，无论最终能否达成协议，围绕英国脱欧的额外不确定性将进一步抑制商业投资，因此英国从疫情危机中的复苏可能会比美国和欧元区都要慢。

　　澳洲就业数据良好抵消疫情爆发影响，但澳洲联储主席口头打压澳元，关注下周纪要

　　本周澳元也总体维持在一个相对窄幅的区间，因该国疫情反弹，打击了市场的乐观情绪。

　　澳洲联储主席洛威此前在国会做证词时表示，维多利亚州疫情爆发会拖累第三季度GDP至少2个百分点。此前澳洲联储也多次强调澳洲经济前景将很大程度上取决于疫情的进展，随着疫情在该国维州蔓延，因此对澳元构成了部分压力。

　　不过本周公布的澳大利亚雇主7月增加的工作岗位几乎是预测的四倍，因新冠疫情得到控制的地区的经济复苏，经受住了维多利亚州新的防疫封锁以及对感染蔓延的担忧所带来的冲击。

　　统计局周四在悉尼公布的数据显示，就业人数较6月激增114700人，远高于增加30000人的预期;6月份增幅向上修正至228400。失业率从7.4%微升至7.5%。经济学家的预估中值为7.8%。劳动参与率上升至64.7%，预估为64.4%。

　　不过部分分析人士担忧这些数据描绘了墨尔本进入第四级防疫封锁并实施宵禁以及周边维多利亚州进入第三级封锁之前的就业市场状况。因此市场仍需继续关注澳洲疫情的进展和经济数据表现，如果有更多的证据显示就业市场稳固，预计将推动澳元反弹。

　　短时间市场需要关注下周的澳洲联储纪要。本周早些时候，澳洲联储主席洛威确实指出，澳洲低利率水平或将长期维持，这更进一步推动澳元汇价走低;同时他还确实强调，澳元汇价已经过高。

　　如果下周澳洲联储纪要显示一些偏鸽的信号，可能也会打压澳元。

　　新西兰联储扩大购债规模+负利率预期，纽元跌至一个月低点

　　本周纽元兑美元连续三周收阴，且刷新一个月低点至0.6525，因新西兰联储扩大了购债的规模。

　　新西兰联储8月利率决议宣布将大规模资产购买上限从600亿纽元提高到1000亿纽元，资产购买计划的期限也将从2021年6月延长到2022年6月，该联储称可以提前购买债券，以进一步降低贷款利率，从下周开始，每周资产购买规模将小幅增加。

　　此外新西兰联储讨论了替代政策工具，这些讨论释放出的明确信号是，新西兰联储倾向于在实施负利率的同时实施“融资换贷款”计划，因此有必要进一步放松货币政策，仍然认为政策利率在2021年3月底之前保持在0.25%，但是负利率的大门已经进一步打开。

　　新西兰联储确实讨论了购买外国资产的选择，将是削弱纽元的一种干预形式，不过新西兰联储主席奥尔淡化了这种情况在短期内发生的可能性，他表示这将是政策选项列表的最后一项

　　总的来说，新西兰联储鸽派政策立场将继续削弱纽元，随著该联储在明年初更接近实施负利率，纽元的下行压力可能会加大。

　　澳新银行分析师指出，卷土重来的疫情对新西兰经济构成额外的重创，也迫使新西兰联储本周提前并超预期地将QE规模扩大到了1000亿纽元，而这意外着货币宽松政策措施遭到了提前透支，日后在面临更多内外部因素引发的经济困境时，可能需要更多的超常宽松措施，这之中就包括负利率政策。

　　而一旦负利率预期持续发酵，也会反过来对纽元汇价造成进一步打压。纽元兑美元短线支撑位在0.65关口，失守后有望筑成中期头部形态，从而打开进一步的额外下行趋势。

　　日本二季度GDP或萎缩27%+疫情蔓延或迫使日本央行加码刺激，美元兑日元两周连阳

　　美元兑日元连续两周录得阳线，因市场预期日本央行可能会加码刺激。

　　分析师预计，日本第二季度季调后实际GDP年化季率将大幅萎缩27%。这意味着，作为全球第三大经济体，日本经济将连续三个季度下滑，首先受到国际贸易紧张局势和销售税上调的打击，然后是疫情的冲击。

　　经济大幅下滑有助于解释，为何日本和其他国家为维持企业和家庭的生存而采取大规模支持措施。尽管经济损失最严重的时期可能已经过去，但预计还会有更多措施出台。

　　此外，日本为期五周的全国紧急状态打击了第二季的消费，因民众待在家中，企业关闭，但日本的零售销售和工厂产出已经显示出复苏迹象。尽管如此，海外对汽车和其他日本出口产品的需求疲软可能会继续下去，而且由于奥运会推迟，本季度的奥运会支出也不会从游客那里得到提振。

　　日兴证券(SMBCNikkoSecuritiesInc.)经济学家YoshimasaMaruyama表示:“无论政府是否会从其他地方带来更多资金，肯定会出台另一套应对措施。”

　　除了经济下行压力外，疫情的持续蔓延进一步打击了日本经济复苏的前景。第一生命研究所(Dai-IchiLifeResearchInstitute)的经济学家新家义贵(YoshikiShinke)称:“这之后会发生什么真的取决于疫情的发展情况。我认为日本经济不会很快恢复到疫情爆发前的水平。”

　　日本因疫情死亡的人数超过1000人，和美国以及其他一些国家相比，这仍然是非常小的数字。但是，日本的感染人数出现激增，比如8月13日东京就新增了206例病例。如果民众太害怕旅行、出去吃饭或者购物，这可能会拖累日本的经济复苏。

　　基于此市场预期未来日本央行可能会继续加码刺激以支撑经济。