本周原油延续高位震荡的走势，因市场多空因素夹杂，同时200日均线已经成为了美原油短时间一个关键阻力位，预计油价近期将可能选择方向。

　　越来越多的迹象显示原油需求复苏是支撑油价维持高位的关键因素，除了美原油库存持续下降外，有消息称美国的石油公司开始动用库存原油，而随着近期全球经济数据改善，也提振了原油需求前景。同时美元近期持续走弱也给了油价部分支撑。

　　不过疫情的不确定性使得IEA和OPEC双双下调了2020年需求前景，同时随着沙特等国结束了自愿额外减产且OPEC+将增加200万桶/日的产量，加剧了油市供需平衡的难度。

　　考虑到8月18日会议各成员国不会对减产协议做出改变，市场关注的是伊拉克为首的未达标产油国将如何实施补偿性减产。据悉伊拉克和尼日利亚在7月补偿性减产执行率很低，不过迫于沙特等国的压力，伊拉克已经承诺额外减产40万桶/日，在8月18日该国料做出进一步阐述，市场需要保持关注。

　　总体而言近期多空因素夹杂，除非出现明显转折的信号，料油市维持震荡，200日均线可能使近期的一个多空分水岭。

　　美国活跃石油和天然气钻井连续15周刷新纪录低位

　　贝克休斯数据显示，美国能源企业连续第15周将活跃石油和天然气钻井平台数量削减至纪录低位。

　　数据显示，截至8月14日当周，美国原油钻机数减少四个，至172个，为2005年7月以来的最低水平。

　　Rystad能源最新的一份报告显示，由于疫情大流行，美国石油盆地的水平钻井活动大幅下降，今年不太可能出现实质性复苏。钻探许可越来越成为衡量未来开采活动水平的可靠指标，今年7月，钻探许可数量降至10年来的最低月度水平，许可仅为454份。

　　7月份的钻探许可数量是自2010年9月以来的最低水平，当时为438。但与当前情况不同的是，当时的经济活动正在增加，此后许可数量持续增加，而目前由于疫情反弹，经济低迷的情况仍在持续。

　　与最近一次经济活动处于低迷情况下钻探许可数相比，2016年1月的数量最低，当时有622个许可证被授予。

　　在3月至5月期间许可活动大幅减少之后，6月是所有含油盆地许可量回升的第一个月，因二叠纪产量回升的推动，这标志着钻机数量的下降已经触底，市场的预期前景是在7月份趋于稳定。然而，许可的审批活动在7月份再次放缓，暗示着这个复苏的势头未能得以持续。

　　RystadEnergy页岩研究主管ArtemAbramov表示：“这表明，按照目前的价格水平，在2020年剩余时间里，经济活动水平将持续下降。除非WTI油价在未来几周内升至50美元/桶，否则在2021年上半年之前，钻机活动不太可能出现反弹。”

　　EIA数据已经显示了这一点，上一周美国的原油产量跌至了1070万桶/日，暗示美原油产量复苏乏力。

　　库存持续下降+石油公司开始从美国紧急储备中回收原油，凸显需求改善

　　本周EIA数据显示，美国石油库存全面下降，提振了人们对全球最大经济体的燃料需求将经受住新冠大流行考验的希望。

　　具体数据显示，美国截至8月7日当周EIA原油库存变动实际公布减少451.20万桶，预期减少252.3万桶，前值减少737.3万桶。

　　除却战略储备的商业原油库存减少451.2万桶至5.141亿桶，减少0.9%。同时美国炼油厂自3月份以来首次将开工率提高至80%以上。

　　美国EIA原油库存连续数周下滑，凸显了市场需求改善。

　　同时美国能源部网站显示，能源公司已开始从美国政府的紧急储备中收回数百万桶石油，此前能源公司在疫情封锁期间因能源需求大幅下降，今年春季租用了该设施的库存，以帮助应对原油供应过剩。

　　一位石油交易商表示，至少有两家公司——埃克森美孚和大西洋贸易营销公司(ATMI)已经收回了这220万桶石油。

　　随着越来越多的原油公司开始动用原油库存，也凸显市场需求改善。

　　对此英国伦敦CMarkits石油研究主管YOUSEFALSHAMMARICMarkit表示，商业原油库存二季度减少740万桶，至5.186亿桶，比去年同期水平高出7970万桶。受经济活动持续增长、市场部分消化了疫情二次蔓延的风险、OPEC+的100%减产影响，预计到2021年第二季度商业库存将回到4.5亿桶以下。

　　美元持续走弱也对油价构成支撑

　　另一个支撑油价的因素是美元持续走弱，由于国际油价以美元计价，美元走软使得非美货币对于原油的购买力上升，这有助于推动油价反弹。

　　尽管本周初因为美国经济数据改善，美元自逾两年低点出现了反弹。但是因市场押注美国持续巨量的刺激将继续施压美元，因此本周后三个交易日美元持续走弱，最终周线录得8连阴。

　　值得一提是最近一周投机客美元净空仓规模增加。

　　据美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据，最近一周投机客愈发看空美元，美元净空仓规模有所增加。截至8月11日当周，美元净空仓增至321.2亿美元，之前一周净空仓规模为289.4亿美元。这暗示短期内美元仍有进一步走弱的空间，这将继续支撑金价。

　　下周美联储将公布7月利率决议的会议纪要，如果声明中进一步强化了市场对于美联储扩大宽松的预期，预计将进一步打压美元，这对于油价有利。

　　疫情不确定性持续，市场等待方向选择，布油波动率跌至年内低点

　　尽管需求改善使得油价总体处于5个月高点位置附近，但是美原油的涨势停滞已经长达数个月之久，因市场多空因素交杂，因此投资者仍在寻求更多的线索以做出方向选择。数据显示，布伦特原油的30天波动率已经降至了2020年的最低水平。

　　目前最大的不确定性仍在于疫情的进展。尽管随着各国逐渐的接触限制措施，原油需求已经出现了明显的复苏。但是随着疫情再次反弹，尤其是印度等原油需求大国病例激增的情况下可能会打击需求复苏的前景。

　　目前全球确诊人数已经突破2000万人，美国确诊病例数已经超过500万人，同时美疾控中心表示，9月初美国累计新冠死亡病例或达20万例。

　　同时据印度卫生部15日公布的最新数据显示，印度新冠肺炎确诊病例升至2526192例。在过去24小时内，印度新增确诊病例65002例，连续17天日增超5万例。新增死亡病例996例，累计死亡49036例。

　　疫情反弹可能导致更多的地区再次实施封锁，这对原油需求前景将构成损害。

　　8月11日CFTC数据显示，投机者持有的原油投机性净多头减少15331手合约，至520935手合约，表明投资者看多原油的意愿降温。

　　OPEC减产合规度下滑，预计8月18日OPEC+会议不会做出调整，关注补偿性减产执行

　　另一个限制油价涨幅的因素是市场仍在观望OPEC+的减产协议执行情况。

　　普氏能源最新调查发现，由于以沙特为首的海湾成员结束了自愿的额外减产，而一些仍在努力遵守配额的国家继续超出上限，OPEC+的合规度有所下滑。

　　调查显示，目前由22个国家组成的OPEC+配额合规率从7月份的106%降至8月的96%，其集体产量增加了110万桶/日。

　　从OPEC的角度而言，合规度则进一步下滑。调查发现，OPEC的13国家7月份的原油产量为2339万桶/日，比6月增加了108万桶/日。这使得减产的合规度为94%，低于OPEC+的97%。

　　OPEC最大的生产国沙特将其产量增加了87万桶/日，至845万桶/日，但仍低于其849万桶/日的上限，因为沙特自愿降低了6月份的产量以加速石油市场的再平衡。根据OPEC+协议的条款，从今年八月到年底，其配额已提高到899万桶/日。

　　调查还发现，海湾国家阿联酋和科威特在6月进一步减产后，7月也增加了产量。

　　考虑到当前需求复苏的前景依旧疲软，OPEC+过快的恢复产量可能会加剧供需平衡的难度，因此限制油价反弹的空间。

　　眼下市场关注将于8月18日举行的OPEC+联合部长级会议，市场将从中寻找OPEC+减产走向的线索。

　　不过俄罗斯能源部长诺瓦克(AlexanderNovak)周四表示，OPEC+小组下周将不会讨论对正在进行的减产协议的任何修订，预计也不会作出任何调整协议的重大决定。

　　诺瓦克说:“我认为，我们的长期规划已经表明，我们做出了正确的决定，市场现在或多或少已经稳定下来。我们看到市场正在逐渐恢复平衡。”考虑到延长当前减产的可能性不大，因此市场将关注补偿性减产的评估问题。

　　按照OPEC+的设想，如果伊拉克和尼日利亚等国遵守补偿性减产，将会使得油市供应量下降超80万桶/日，因此无需额外减产。

　　但是数据显示，自7月初以来，伊拉克一直承诺将坚持减产协议。但是数据显示伊拉克在这方面几乎没有任何进展，而伊拉克曾在7月份表示将在更严格地遵守配额方面取得一些进展。

　　伊拉克7月份的石油产量为369.7万桶/日，6月份为369.8万桶/日。相比之下，它的配额为359.2万桶/日。

　　不过迫于OPEC+的压力，伊拉克已经承诺额外减产40万桶/日以实现合规，因此市场需密切关注OPEC+联合部长级会议有关补偿性减产执行的问题。

　　EIA和OPEC双双下调2020年原油需求预期

　　就在全球预期原油需求前景改善之际，本周EIA和OPEC都下调2020年原油需求预期，这也打击了市场的乐观情绪。

　　美原油本周未能成功突破200日均线，因IEA周四下调2020年石油需求预估，警告称新冠病毒大流行导致航空旅行减少，将使今年的全球石油需求减少810万桶/日。

　　这和石油输出国组织(OPEC)周三的月度报告所反映的内容一致。OPEC周三表示，今年全球石油需求将下降906万桶/日，一个月前预测的降幅为895万桶/日。不过，国际能源署也指出，由于OPEC国家限制了产量，今年剩余时间全球石油市场仍将趋紧。

　　StrategicEnergy&EconomicResearch的总裁MichaelLynch表示，国际能源署报告向下修正需求预期表明“油价走势有些超前于经济复苏”，这反映出市场情绪从复苏转向经济增长停滞。

　　刺激方案僵局也打击了市场的乐观情绪

　　美国两党刺激方案谈判陷入了僵局也打击了原油需求前景。美国的救助方案于7月末到期，随着近期8月中旬，整整两周美国两党尚未达成一致，这使得相当一部分依靠美国政府救助的失业人口陷入了困境。

　　据悉，美国众议院议长佩洛西拒绝了财长姆努钦重启新一轮刺激计划谈判的“提议”，因为白宫要求缩小刺激规模并且不肯让步。共和党希望缩减刺激规模，仅出台1万亿美元的刺激，而民主党则希望这一数字是3万亿。双方就刺激规模分歧过大，导致刺激方案迟迟未能达成一致。

　　实际上，美国迟迟未出台刺激方案已经对经济产生负面影响，本周五公布的7月零售销售数据增幅不及预期，因相当一部分申领失业金的人在救助到期之前缩减了开支并进行了储蓄。

　　同时给大规模紧急贷款计划带来了麻烦。由于该计划的受助对象是美国的小企业，而美国小企业有2300万家，雇佣了52%的工人和61%的领取失业救济的工人，这可能会加大就业市场复苏的难度。

　　一些国会工作人员猜测，刺激法案谈判僵局可能持续到9月份。如果猜测成真，这可能会进一步对原油需求构成压力。