金价本周大跌后低位整理，投资者仍期待美国财政刺激，但短期强势美元仍压制金价

　　周五(9月25日)欧洲时段盘中，现货金价维持震荡的走势，在本周连续大跌之后，金价在本周低位暂时企稳。众议院民主党筹备瘦身版抗疫救助提案和英国推出新财政支持计划给市场带来一些希望。不过整体看来，美国财政刺激措施仍然遥遥无期，这给金价中期走势带来沉重压力。

　　此外，全球疫情依然严峻，这增加美元避险需求，同样施压金价。不过分析师认为，短期金价下跌可能有限，中长期走势依然看涨。

　　众议院民主党筹备瘦身版抗疫救助提案给金价短线带来反弹希望

　　金价本周大幅下跌，其中主要原因之一就是美国财政刺激计划遥遥无期。不过周四众议院民主党筹备瘦身版抗疫救助提案，这又给财政刺激计划带来一丝希望，短线对金价构成利好。

　　一位知情人士周四表示，众议院民主党人正在准备一个新的、较小规模的抗疫救助方案，预计将耗资约2.4万亿美元。该报价较此前逾3万亿美元的规模有所“瘦身”，以期与白宫推进谈判对话。

　　知情人士说，除了包含加强失业保险、向美国人直接支付现金、“薪酬保护计划”(PaycheckProtectionProgram)的小企业贷款资金等以外，新方案还将包括援助美国航空业，以避免出现大规模失业状况。随着前一轮联邦支持法案中的相关计划和小企业援助计划到期，航空业大规模裁员的状况可能会从10月1日开始出现。

　　为了达到当前的资金规模，民主党人将先前提出的第五轮抗疫援助计划提案砍掉了约1万亿美元。尽管草案规模已经小于众议院5月份通过的3.4万亿美元刺激方案，但仍比参议院共和党人愿意接受的规模大很多。美国总统特朗普表示他愿接受最高1.5万亿美元。

　　在上个月的抗疫援助方案谈判破裂后，民主党旨在重启与白宫的对话。众议院议长南希-佩洛西(NancyPelosi)一再推动财政部长史蒂文-姆努钦(StevenMnuchin)和白宫办公厅主任马克-梅多斯(MarkMeadows)将白宫的1.3万亿美元提案报价再提高1万亿美元。

　　据报道，佩洛西责成其委员会负责人起草该方案，如果民主党在此方案起草完成前未能与白宫达成两党协议，该方案将有可能在下周于国会众议院投票表决。

　　众议院民主党人在5月份通过了超过3万亿美元的一揽子援助计划。本月早些时候，参议院民主党人投票否决了共和党人提出的约5000亿美元的刺激计划。

　　知情人士此前亦透露，姆努钦计划与佩洛西恢复谈判，以谋求达成新一轮刺激措施的折中方案。姆努钦表示，如果民主党愿意坐下来谈，我愿意随时奉陪磋商两党支持的法案，让我们快点通过吧。

　　一位了解情况的众议院民主党高层官员周四表示，就另一份防止政府停摆的权宜支出法案达成协议，可能会为重启8月初以来陷入停顿的刺激法案谈判带来机会。权宜支出法案已获众议院批准，预计下周将得到参议院的最终批准。

　　英国推出新财政支持计划应对疫情也给金价带来一些短暂支撑

　　为应对新冠疫情反弹给英国经济复苏带来的冲击，英国财政大臣苏纳克24日宣布，政府将采取一系列新的财政支持措施，以保护就业、支持企业渡过难关。

　　新的一揽子方案名为“冬季经济计划”，具体措施包括：政府从11月1日起推出为期6个月的新薪酬补贴政策，帮助企业留住员工;将原有餐饮、旅游业减税计划延长至明年3月底;针对疫情的企业贷款期限从6年延长到10年等。

　　苏纳克表示，这些新举措旨在应对新一轮疫情对“脆弱的经济复苏的威胁”，其主要目标保持不变，仍是保护就业。

　　对于政府推出的新措施，英国工业联合会负责人卡罗琳·费尔贝恩表示，这有助于在今年冬天留住大量工作岗位，避免在应对疫情时造成“不必要的失业疤痕”。

　　英国小企业联合会主席迈克·谢里表示，英国小企业即将面临极其困难的冬季。这些新措施将为中小企业提供紧急贷款支持，为小雇主等提供新的工资支持，而延长减税举措有助于相关企业拥有更多现金流。

　　英国埃信华迈公司和英国特许采购与供应协会23日联合发布的报告显示，9月英国经济复苏已出现放缓迹象。当月制造业采购经理人指数(PMI)从8月的55.2下降至54.3，服务业PMI从8月的58.8降至55.1。

　　埃信华迈公司首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，9月英国经济已显示出一定程度的反弹乏力，市场对即将到来的新一轮疫情及就业前景表示担忧。

　　图：金价4小时图

　　美国大选特朗普拒绝承诺接受选举结果激发美元避险需求，短线施压金价

　　本周当地时间23日，美国总统特朗普再次语出惊人，在白宫新闻发布会上公开拒绝承诺若败选愿意和平移交总统权力，并宣称大选结果可能最终要交由最高法院裁定。

　　特朗普的言论再度使得美国大选增加了更多避险因素，投资者第一时间的反应是抛售股票购入美元，美元走强给金价带来不利，不过从中期角度而言，作为避险品种的黄金和美元一样，也会在大选前受到追捧。

　　据《华尔街日报》23日报道，在当天的新闻发布会上，当被问及是否会承诺确保总统权力和平过渡时，特朗普拒绝正面作答，只是说：“我们要看看会发生什么，我一直非常强烈地反对邮寄投票，这会是一场灾难。”在记者追问下，特朗普表示，“只要取消邮寄投票，就会有一个非常和平的局面——坦率地说，不会发生权力移交，只有继续执政”。他还认为，投票已经失去控制。

　　据美国《华盛顿邮报》报道，联邦选举委员会主席温特劳布23日谴责特朗普有关邮寄投票造假的说法。报道称，特朗普长期以来都在对选举舞弊进行未经证实的指控，他曾声称自己在2016年的普选中失败仅仅是因为“数百万”人非法投票。

　　《纽约时报》称，一位总统可能拒绝接受选举结果，这曾经是不可想象的，如今已成为2020年竞选的一个重要主题。特朗普还经常开玩笑说要在法律限制之外保留权力，他曾提到要在2025年1月之后继续任职，而宪法规定总统只能连任两届。

　　据最新民调，拜登目前以51%比43%的支持率领先于特朗普。在大选关键州，拜登的支持率也大幅领跑特朗普：在密歇根州领先8个百分点，在威斯康星州和宾夕法尼亚州领先7个百分点。昆尼皮亚克大学的民调显示，拜登领先特朗普10个百分点，如果11月再次出现这种情况，那将是一个近乎压倒性的结果。

　　美国《国会山报》23日称，拜登在白宫之争中明显占据上风，但这位民主党总统候选人在表面之下也存在一些令人不安的问题。因为特朗普在处理经济问题上表现出了韧性，传统上，经济对许多选民来说是最重要的问题。多项民调也显示，特朗普的支持者比拜登的支持者更热情。三场总统辩论迫在眉睫，第一场定于下周二进行，这将是对拜登迄今最大的考验。

　　而新的民调结果也加剧了民主党的不安。《华盛顿邮报》与美国广播公司的民调显示，特朗普在佛罗里达州和亚利桑那州以微弱优势领先。不过，《纽约》杂志分析称，拜登正处于一场决定性胜利的边缘，特朗普的阴谋可能无法阻止这场胜利。24日一早，近500名美国前军人和公职人员发表联名信，支持拜登担任美国总统，他们称拜登拥有“拯救世界于水深火热”的品格和智慧。

　　财政刺激迟迟不出给金价中期上涨带来沉重压力

　　眼看进一步的财政刺激措施遥遥无期，金价也面临沉重压力。华尔街投行相继调低经济预期，继昨天高盛经济学家将预期减半后，如今摩根大通也加入这一行列。

　　摩根大通目前预计，2020年第四季度美国折合成年率的经济增长率为2.5%，低于早先估计的3.5%。此前，高盛把2020年第四季度的经济增长预期削减了一半，降至3%。

　　两大行都把预期下调归因于美国未能达成财政刺激协议。周四摩根大通首席美国经济学家MichaelFeroli在一份报告中表示，获得1-1.5万亿美元额外刺激的可能性正在进一步降低，这种刺激在7月份时的可能性似乎还是相当大的。

　　高盛经济学家JanHatzius此前也称，眼下很明显，美国国会不会在当前的财政刺激措施上再加码。这意味着，目前正在发放的最后一轮额外失业救济金到期后，任何进一步的财政支持都可能要等到2021年。Hatzius表示，刺激措施的撤销将把可支配收入降低到疫情之前的水平，令消费者支出承压。

　　自7月以来，对于新一轮财政刺激计划法案的规模和范围的讨论，美国国会仍处于停滞状态，何时能推出新的刺激法案仍不得而知。

　　虽然众议院议长南希·佩洛西和财政部长史蒂文·姆努钦周四表示，对重启8月初以来一直停滞不前的一揽子计划谈判持开放态度，但没有迹象表明任何一方准备改变其最近的谈判立场。

　　道明证券首席美国宏观经济策略师JimO‘Sullivan在一份报告中称，已经在新一轮经济刺激法案上陷入僵局的国会共和党人和民主党人，现在将注意力集中在最高法院空缺的争夺上，这降低了新法案获得通过的可能性。

　　虽然我们预计最终会出台一揽子计划，但在大选之前不能出台的可能性大大增加。即使在最高法院突然成为一个问题之前，也有这个可能性。

　　本周欧美恶化的疫情趋势支撑美元给金价带来短线压力

　　随着额外联邦刺激措施的可能性逐渐减弱，美国股票投资者正在将关注点重新转移到新冠疫情方面。

　　数据显示，美国是全球累计确诊和累计死亡病例数最多的国家。美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，美国迄今累计超过685万人确诊感染新冠病毒，死亡病例数接近20万。

　　据报道，美国新冠疫情形势出现恶化。在截至当地时间20日的过去一周中，美国新增新冠确诊病例增加了约17%，新增死亡病例增加了5.5%。在美国全国范围中，有13个州的单周新增确诊病例已连续两周出现上涨。美国公共卫生专家认为，学校重启和劳动节派对是导致疫情扩散的主要原因。

　　当地时间21日，美国卫生部助理部长、白宫新冠疫情特别工作组成员吉罗尔表示，可以大面积投入使用的新冠疫苗要到2021年年中才会上市。他表示，疫苗研发不会受政治力量干预，一切以科学为准。

　　追踪经济活动的高频数据显示，经济从封锁高峰期的复苏步伐开始放缓，美国再次削减航班并减少外出就餐频率。公共交通的使用率仍然较低，失业申请居高不下。同时，在最新数据显示病例回升之际，未来几个月推出疫苗的前景也在减弱。

　　就目前打击市场的所有因素而言，没有什么比寻找该病毒疫苗的竞赛更为重要。尽管美联储的慷慨解囊和3万亿美元的联邦刺激计划助长了从3月开始的为期5个月的猛烈涨势，但随着病毒继续传播，其局限性变得显而易见。

　　欧洲二次疫情凶猛。近期，欧洲新冠肺炎感染人数大幅增加，多国再度强化防疫措施。英国媒体报道，多名内阁大臣正在考虑在全国范围内二度“封城”。英国一名流行病学家、政府前高级卫生顾问建议，英国可能需要重新施行部分全国性防控疫情的禁令，且宜早勿迟。

　　英国首相鲍里斯·约翰逊说，英国出现第二波新冠肺炎疫情“不可避免”，但是再度施行全国“居家令”将是“财政灾难”，政府会考虑是否采取更严格的全国防疫限制措施。

　　法国媒体报道，法国经济和财政部长勒梅尔的新冠病毒检测结果呈阳性。巴黎政治学院多名学生新冠检测结果为阳性，该校巴黎校区自9月21日起关闭14天。疫情愈发严峻迫使法国各大城市和地区准备好实施更严格的限制，以控制最新的病例激增。波尔多和马赛已经采取更严格的限制措施，包括限制在海滩集会、户外公共活动等。

　　据德新社报道，德国暂未考虑采取边界管控措施。疫情初期，欧盟实施外部边界管控，成员国间也采取边界管控。防疫措施见效后，欧盟成员国6月开始取消彼此间边界管控，即欧盟内部边界管控;7月起逐步开放外部边界。

　　西班牙疫情近来出现严重反弹，其中马德里地区疫情最为严重，单日新增病例数约占全国三分之一。马德里自治区政府18日宣布，将对部分地区实施限制人员流动的措施，以遏制疫情蔓延。

　　本周金价大跌，分析师认为下跌幅度有限多头不必慌

　　本周，随着美元指数一路升至两个月高位，美股和黄金价格双双承压大跌。华尔街知名预言家彼得希夫表示，市场抛盘的一个重要推动因素是：人们认为美联储可能会放弃推出更多刺激措施。然而，这种想法是错误的——至少从长期来看是错误的。而即使市场短期正确，股市也将比黄金和白银更需要美联储的刺激。

　　彼得希夫指出，黄金和白银的下跌幅度不会太大，我在周一说过，我认为我们有足够的空间来进行一些后续行动。但我确实预计会出现大量买盘。他指出，市场上有大量“热钱”，其中一些已经进入了贵金属领域。任何市场都将会有很多短期的波动，当你有大量的热钱在我们今天的市场上(多亏了美联储)，投机性资金的获得成本非常低，因此有大量资金被用于投资。

　　因此，任何下跌都被夸大了。这实际上是一个看涨指标。彼得希夫表示，我认为，对黄金市场的恐惧，尤其是对矿业股票市场的恐惧，要大于贪婪。我认为，这只是反映了对牛市继续攀升的忧虑之墙。黄金和白银的基本面从未像现在这样强劲。然而，尽管有这样的前景，投资者却不这么认为。他们更紧张，他们担心，他们已经迈出了第一步。但最终，这种情况将会改变。”

　　彼得希夫指出，推动当前股市抛售的是市场上有关美联储将结束刺激政策的推测。鲍威尔并没有表示，美联储的“骑兵”即将带着更多装满钱的马鞍到来。市场想知道更多的资金正在涌入，而不仅仅是美联储已经承诺的更多资金，市场需要一个更大的承诺。这就如同，有一群吸毒者需要比他们已有的毒品更多的毒品。

　　现在，市场认为他们不会得到美联储的援助。但彼得希夫说，他认为市场是错误的。

　　彼得希夫说，事实上，我认为美联储货币政策会更宽松，比几乎所有人认为的都要更宽松。当然，我也认同市场部分是正确的，即额外的宽松政策可能会被推迟。市场需要即时的满足，而不是延迟的满足。而现在，他们还没有意识到这一点，所以市场正在大发雷霆。

　　彼得希夫提出了一个重要的观点：黄金和白银虽然正在下跌，但它们其实并不需要美联储承诺比其已经承诺的更激进的货币政策。

　　彼得希夫表示，美联储已经做出的承诺足以将金银价格推高到比现在高得多的水平。而股市则是另一番景象。他们需要更多的刺激措施来证明一个比我们现在的泡沫更大的股市泡沫是合理的。因此，正如我之前所说，我认为市场押注美联储不会推出更多刺激措施是错误的——美联储会!但在某种程度上，他们也是正确的，至少在短期内，这对股市来说是比对黄金市场更坏的消息。因为目前被高估的股市，在很大程度上依赖于刺激措施。

　　北京时间19：50，现货金价报1860.23美元/盎司