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未来数月，观察美联储一举一动的投资者面临最大的不确定性或许不是通胀率，而是美联储高层的人事变动。

美联储主席鲍威尔、副主席克拉里达和夸尔斯都可能在未来一年卸任，具体情况将取决于总统乔·拜登想在多大程度上重塑美联储领导层。尽管美联储首脑位置向来都很重要，但眼下选谁是更为关键的问题。

杰罗姆·鲍威尔

美联储官员正根据去年推出的新政策框架进行审议。新框架赋予了美联储主席决定何时减少经济支持政策的极大自由裁量权。

拜登的选择将是接下来几个月关注重点，尚无迹象显示他即将做出决定。同时，美联储正致力于测试充分就业的边界，将之称为广泛而包容的目标，并允许通胀率超过2%的目标水平。

美联储对如何判断何时开始收缩购债计划和加息给出了一些政策指引，但是，新框架使美联储主席有很大空间来营造共识和引导政策方向。

斯坦福大学胡佛研究所研究员、罗格斯大学经济学家Michael Bordo表示，“如果是采用自由裁量机制，下一个人是谁就真的很重要，新上来的人可能按鲍威尔的剧本继续，也可能改剧本。”

在Politico周二(5月4日)举办的活动上，白宫经济幕僚Jared Bernstein被问到拜登是否会让鲍威尔连任时没有直接回答，而是说“目前既非是也非不是”，并补充说政府“在开始讨论此事前”都必须先过一道程序。

美联储七个理事之位有一个空缺，给了拜登另一个在货币政策上留下烙印的机会。他正被人游说借此提高美联储多样性。

拜登很可能在此事上征询前美联储主席、现任财长珍妮特·耶伦的意见。此前拜登表示，为尊重美联储独立性，尚未与鲍威尔有过交谈。

这个决定及其不确定性正值市场担心通胀前景，并对美联储还要维持利率在近零水平多久抱有疑问之际。

鲍威尔的任期将于明年2月届满。克拉里达的理事任期是到明年1月结束，夸尔斯负责监管事务的副主席任期将于今年10月结束。

布雷纳德

美联储观察人士称，目前美联储理事会唯一一个民主党人布雷纳德有可能填补这几个职位的任一个，而且她在许多以多数票通过的银行监管决定上抱有反对意见，使之显得与众不同。

过去，金融市场对美联储高层变动往往不以为意，因为美联储应该保持独立性和专注于政策目标的实现，市场对此抱有共识。

无论白宫是哪个政党主政，美联储下一任主席通常会是另一个政党提名的：保罗·沃尔克是民主党人提名的，共和党人选择让他连任。艾伦·格林斯潘和本·伯南克都是共和党人挑选的，也都在民主党人提名下继续连任。

唐纳德·特朗普终结了这个四十年来的传统。他没有提名耶伦连任，而是晋升了前总统奥巴马选入美联储的共和党人鲍威尔。特朗普的做法表明，忽略主席连任模式实际上可能产生良好结果。

对希望提高美联储高层多样性的人而言，这种经验或许能支持他们的观点。目前在华盛顿的六名美联储理事都是白人，其中只有两人为女性。

但是，拜登也面临着保持连贯性的强烈理由。他正在谋求实施雄心勃勃的经济计划，并可能小心避免让信任鲍威尔的投资者感到不安。

达特茅斯学院教授Andrew Levin表示，“政府正逼近十字路口，”“如果任命鲍威尔连任，将有助于保持美联储连续性。相反，如果白宫目的是要促进美联储的优先事项发生更大转变，特别是在银行监管和支付方面，白宫就可能任命新主席。”