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周三(5月12日)上海黄金交易所收盘上涨0.08%至381.29元/克；白银T+D收盘上涨0.05%至5640元/千克。金价收涨，主要因为美股下跌，市场对美国通胀和就业的担忧情绪支持了金价。不过，联合国上调世界经济增长预期，以及市场对美联储加速紧缩的担忧情绪限制了金价的涨幅。目前市场焦点转向晚间美国4月通胀数据。

上海黄金交易所2021年5月12日交易行情，黄金T+D成交量26.994吨；

黄金T+D收盘上涨0.08%至381.29元/克，成交量26.994吨，成交金额102亿5423万7680元，交收方向“多支付给空”，交收量6.990吨；

迷你金T+D收盘上涨0.05%至381.2元/克，成交量3.9806吨，成交金额15亿1267万4318元，交收方向“多支付给空”，交收量41.014吨；

白银T+D收盘上涨0.05%至5640元/千克，成交量5295.102吨，成交金额297亿7634万7774元，交收方向“多支付给空”，交收量146.190吨；

美股遭到恐慌性抛售，给避险金价带来支持

当地时间周二，受通胀上行担忧影响，美股惨遭抛售。在美股大幅震荡的同时，衡量美股波动率的VIX恐慌指数一度上涨20%至23.73，触及2个月高点，目前在21左右徘徊。

通胀是最大担忧。近日，纽约联储对消费者的调查显示，普通美国人对1年期和3年期通胀中值预期分别跃升至3.4%和3.1%，创下2013年9月以来的最高。

FXTM富拓市场分析师称，市场越来越担心美国通胀加速的风险，这从周一美国10年期通胀保值债券的盈亏平衡率一度达到8年新高可以看出。

尽管上周五公布的美国4月份非农就业数据表现疲软，但一些投资者仍坚信，政府和央行实施的数万亿美元刺激计划一定会在通胀数据中体现出来。通胀上升可能迫使美联储尽早收回对金融市场的支持。美国通胀前景及其对美联储退出刺激措施时间表的影响目前尚不可知。这种不确定性很可能引发股市进一步波动。

周二，美国劳工部公布的职位空缺和劳工流动率调查（JOLTS）显示，3月职位空缺数增至812万，2月上修为753万，达到纪录最高水平。分析表示，这是暗示劳动力短缺的进一步证据。随着雇主争先恐后地寻找合格工人，劳动力供应跟不上激增的需求。

LPL Financial高级市场策略师Ryan Detrick表示，供应链问题，再加上创纪录的刺激措施以及劳动力市场明显趋紧，都加剧了人们对通胀可能在夏季几个月走高的担忧。他认为，市场不会相信美联储要到2023年之后才会升息的说辞。

花旗美股首席分析师Tobias Levkovich警告，较高的美债收益率将侵蚀企业未来获利的现有价值。除了花旗外，大摩、富国银行、Jefferies等大投行的标普500年底目标价也都显示他们认为美股将表现平平。

大摩美股首席分析师Mike Wilson年初时预测的标普500年底目标价为3900点，富国银行和Jefferies预测的目标价为3800点、4200点。这也意味着，虽然企业获利还在成长，但股价反映的获利或许多过实际水准。

联合国上调世界经济增长预期，不利于金价

当地时间5月11日，联合国公布《2021年世界经济形势与展望》2021年中报告。报告表示，由于中国和美国等主要经济体的发展，全球经济增长正在缓慢恢复，但新冠肺炎疫情及新冠疫苗在很多国家储量不足，将威胁全球广泛的经济恢复。

报告称，全球经济预计在2021年增长5.4%，该数字比2021年年初联合国报告预测的4.7%有所增长。其中，报告对中国经济增长预测从2021年年初的7.2%上调至8.2%，对美国经济增长预测上调至6.2%。中美两大主要经济体快速恢复，但其余地区经济形势依旧严峻。中国仍是全球经济恢复增长的动力之一。

联合国经济和社会事务部报告主要撰写人拉希德表示，中国经济增长将由工业产品、出口、生产及基础建设推动，消费支出方面也会有所改善。

他表示，联合国经社事务部未像其他国际组织一样大幅调高各国经济增长预期，是因为各国可能仍然会受到疫情影响。而全球经济相互连接，任何地区的经济遭到冲击都会对其他地区造成影响。

报告还指出，包括南亚、撒哈拉以南非洲、拉美及加勒比海地区部分国家的经济增长仍然脆弱，具有高度不确定性。新冠疫苗在国家和地区间的不平等对已经不平等的经济恢复也制造了更大的风险。

拜登的财政刺激加剧通胀和美元贬值的风险，支持金价

桥水基金创始人达里奥周二对拜登政府的一系列财政支出发出了最新警告。他认为，美国政府大手笔的支出增加了通货膨胀和美元贬值的风险。同时，作为抗通胀品种的黄金受到拜登政策的支持。

达里奥说，拜登政府的经济议程，包括3月份签署的1.9万亿美元的新冠救援法案，以及2.3万亿美元的基础设施支出提案，有可能导致大量资金流入经济，从而产生泡沫。

他还预测，债券买家不会有足够的需求来购买新的政府债券，这将导致美联储继续其扩张性政策。他表示，最大的问题是已经产生并投入系统的资金数量，这些风险必须“小心权衡”。

他说，生产力是防止经济过热的关键。他已经与拜登政府官员进行了交谈，但并未透露交谈的细节。他认为目前的股市估值存在泡沫，尽管不是由债务驱动的。

达里奥表示，有两种类型的泡沫。一种是债务泡沫，即当债券到期时，你无力偿付，那么这种泡沫会破裂。另一种泡沫就是资金太多了，但美联储还没收紧货币政策，那么持有的货币会贬值。现在属于第二类泡沫。

一些企业领袖和美国议员批评拜登政府“过于慷慨”，提供失业救济补贴助长了一些失业者的惰性，导致他们不愿重返工作岗位。对于这类补贴，达里奥认为，不需要立即撤销或者减少，让其自然到期即可。他认为这些都是小问题，目前最大的问题是天量经济刺激计划的资金会推升通胀率。

市场对美国就业市场的担忧情绪支持金价

随着疫苗接种加速，以及各州重新开放经济，美国的职位空缺数3月大幅上升至纪录高位。但与此同时，仍有近1000万美国人处于失业状态。

美国劳工部周二公布的数据显示，3月美国职位空缺数增加59.7万至812.3万，高于经济学家预测的750万，并创下自2000年12月有该数据以来的最高水平。职位空缺率则从2月份的5%升至5.3%。

虽然就业市场需求强劲，但人们似乎并不愿意重返工作岗位。美国劳工部上周五发布的数据显示，4月美国非农就业人数仅增加了26.6万，大幅低于3月时的77万人。相比去年2月疫情爆发前，美国的就业人数依然减少了820万。4月官方记录在案的失业人数为980万人。

穆迪分析公司高级经济学家科罗佩基（Sophia Koropeckyj）表示，随着各地进一步解除限制措施，越来越多的企业恢复了营业，但就业市场似乎存在某种错位。一方面，企业迫切希望恢复至疫情前的常态，另一方面，许多工人并不愿意重返劳动力市场。

具体数据显示，住宿和食品服务行业的职位空缺数涨幅最大，为18.5万个。州和地方政府的教育行业增加了15.5万个。艺术、娱乐和休闲行业的职位空缺数增加了8.1万个。此外，制造业、贸易、运输、公用事业，以及金融业的职位空缺也有所增加。

分析人士称，慷慨的失业救济金，对感染新冠病毒的担忧，以及育儿方面的责任，是造成工人不愿回归就业的主要原因。

3月美国国会通过了拜登总统1.9万亿美元的救助计划，其中包括持续至9月6日的每周300美元的联邦失业救济金。该救济金高于大部分低薪工作的薪水。

此外，尽管美国已经向所有成年人开放疫苗接种，但目前仅有大约46%的美国人接种至少一剂新冠疫苗，远低于实现群体免疫的70%接种率。而且，由于学校并未完全恢复面对面教学，部分父母依然不得不在家中照顾孩子。

经济学家预计，随着失业救济金到期，公司提高工资，以及更多美国人接种疫苗，职位空缺和失业问题将得到解决。

美联储官员继续发表相对鸽派言论支持金价

美联储理事布雷纳德Lael Brainard表示，决策者必须表现出持续的耐心，疫情过后复苏过程中的混乱现象正在逐步消除，但距离达到美联储目标还有很长一段路。

她在周二的讲话中说，“前景是光明的，但风险仍然存在，我们离目标还很远。重要的是保持耐心，专注于实现美联储利率指引中设定的充分就业和通胀率目标。”

尽管美国企业声称劳动力短缺，但4月新增非农就业人数只有266，000，大大低于预期的100万。铜和木材等大宗商品正在飞速上涨，美联储官员将这些涨幅归因于经济重启过程中遇到的瓶颈，称它们并不表示长期价格趋势。

Brainard说：“经济道路存在比平常更大的不确定性，联邦公开市场委员会的政策决定基于结果，而非预测。目前对于加快增长的家庭储蓄能以多快速度消费仍存疑问，芯片等投入品的供应瓶颈限制了包括汽车业在内一些行业的招聘和生产。对某些人来说，就业仍然存在障碍”。

Brainard表示，劳动力市场、商品和服务市场的摩擦应该会随时间得到解决，从而消除人们对通货膨胀率持续上升的担忧。

她说：“通货膨胀率持续大增的条件不仅是经济重启后薪资或物价一段时间的走高，还需要通胀预期的持续上升。与疫情相关的有限时间的物价上涨不太可能持久改变通胀趋势。”

Brainard称，“通货膨胀的风险是双向的，近几十年来根深蒂固的低通货膨胀态势有可能重燃。在经济解封之后，需要强大的基本动能才能实现我们的前瞻性指引”。

目前市场密切关注晚间美国4月通胀数据

本周全球市场剧烈动荡的关键词毫无疑问就是“通胀”。就在今晚，市场即将迎来重要的美国4月通胀数据。

北京时间5月12日周三晚8点半，美国劳工部即将公布美国4月CPI。目前市场预期，4月CPI同比增长3.6%，或创2011年9月以来最大涨幅，远高于3月同比增幅2.6%。相比之下，市场预期4月CPI环比增长0.2%，3月环比增幅为0.6%。

核心CPI方面，市场预计美国4月核心CPI同比增长2.3%，环比增长0.3%；3月份数据分别是增长1.6%和增长0.3%。

对于市场来说，高通胀恐惧的蔓延已经让投资者宛如惊弓之鸟。

穆迪首席经济学家Mark Zandi表示，市场可能出现本能反应，但是美联储会从容对待这一数据。Zandi称，他本人将关注租金增长和医疗成本，他预计租金增长将开始加快，而医疗保健可能仍然很低；此外二手车价格也可能大幅上涨，同比涨幅或达70%。

事实上，考虑到去年疫情爆发和经济封锁带来的基数效应，经济学家早已预计4月通胀数据会同比大幅增长。

NatWest Markets首席美国经济学家Kevin Cummins认为4月份将看到比3月份更普遍的基数效应，同时他还预计5月CPI同比增幅将达到3.9%的峰值，到6月才会回落。

根据美国银行的数据，在本轮财报季的企业业绩电话会上，高官们提及的“通胀”次数接近十年新高，许多企业表示他们计划将成本上升转嫁给消费者。