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周六(5月22日)当周金价震荡攀升，上涨37.82美元，涨幅2.05%，最高触及四个月新高。虽然美联储4月纪要暗示讨论收紧政策短线给金价带来压力，但市场仍然相信美联储短期内不会紧缩，加之印度严峻的疫情形势，美国就业不佳以及加密货币市场的资金流入，金价本周录得上涨。

展望下周，投资者仍然需要密切关注美联储官员讲话等政策前景方面的消息，同时疫情消息，美国经济数据的表现，都可能给金价的方向带来指引。接下来，让我们总结本周影响金价走势的重要消息，从而为分析下周金价走势提供一些线索。

美联储高官员继续维持宽松不变，给金价支持

美联储副主席理查德?克拉里达表示，上个月弱于预期的美国就业报告表明，经济尚未达到美联储可以缩减大规模购债计划的门槛。

克拉里达周一在谈到美联储何时开始减少购债的指引时说，4月就业报告显示，我们还并没有取得重大的进一步进展，在这一年间，决策者将权衡数据，并在我们预期将缩减购买速度之前，肯定会发出预警。

美国4月非农就业增长意外较前月走软，只多了26.6万人，远不及增加100万的彭博调查经济学家预估中值。失业率则小幅攀升至6.1%。

美联储将利率固定在近零水平以帮助经济从疫情中复苏，并表示一定会维持每月1200亿美元的资产购买速度，直到美国在就业和通胀方面取得重大进一步进展。

批评人士警告说，超宽松的货币政策正在加剧通胀，并指出上个月消费者价格创下2009年以来最大涨幅就是证明。

克拉里达表示，复苏将加速，今年经济将增长6%甚至到7%，但劳动力市场仍处于新冠疫情造成的深渊中，经济从疫情封锁中重新开放时出现供需不匹配，因此通胀上行压力可能是暂时的。

美国亚特兰大联储主席博斯迪克Raphael Bostic周一表示，即使通胀出现上升，他也对美联储目前的超宽松政策感到满意。Bostic表示，我们比新冠疫情前还差了800万个工作岗位。在我们为缩小这个缺口取得重大进展之前，我认为我们必须将政策置于非常宽松的状态。

目前，美联储将基准利率维持在近零水平，每月购买至少1200亿美元的债券。Bostic说，我一直在设想不同的场景。我们会在当前的政策上停留太长时间吗？但我现在还没有看到这种情况，现在并没有在考虑我们需要采取行动。所以，我肯定会对此密切关注的。但是现在不是我们必须考虑采取行动的时候。

美联储承诺将维持当前政策，直到达到全面和包容性的就业目标，并允许通胀超过其2%的目标，直到在较长时期内均值保持在该水平附近为止。

Bostic表示，他认为通胀上升是一个积极的信号。他和其他美联储官员淡化了近期通胀上升的重要性，并将这种上升归结于暂时性因素，并认为通胀可能会在今年晚些时候回落。

他说，实际上，我认为通胀水平健康表明经济健康，经济将充满活力并不断增长，这将为最低收入人群带来就业机会。因此，如果我们没有一个能使人们就业、并走上可持续发展轨迹的经济，那么我们将面临更加困难的问题。

Bostic说，亚特兰大联储的研究人员将在整个夏季与工人、企业主和其他人员进行交流，以更好地衡量未来的通胀预期。

金价4H图走势

美国经济复苏缓慢给金价支持

近期美国公布的数据警示着美国经济正在发出混乱的信号。在4月消费者物价指数和就业报告大幅低于预期后，上周零售销售停滞和通胀预期上升为动荡的一周画上了句号。

问题的核心是劳动力市场：在新冠肺炎疫情期间，美国三分之一的劳动力更换或失去了工作，让约1000万人重返工作岗位需要时间。这将是一场混乱的复苏。

除此之外，还有一起黑客攻击事件导致美国东海岸出现汽油短缺，这使得共和党人回忆起上世纪70年代的能源危机。

除了拖累汽车制造商和其他制造商的供应链瓶颈外，此次黑客攻击也证明了美国经济复苏在意外冲击面前依然脆弱不堪。美国总统拜登雄心勃勃的创造数百万高薪就业岗位的计划是4万亿美元一揽子计划的一部分，但在实现之前，该计划在联邦和州层面都面临巨大障碍。

经济学家Edelberg对未来仍持乐观态度：随着疫情在美国得到控制，累积的家庭储蓄和被压抑的需求将在未来几个月得到释放。

不过，随着旅游等服务需求的预期激增，供应还将出现更多的不匹配。它们将导致价格飙升，就像周三的消费者价格数据所反映的二手车价格单月上涨10%，创下1953年以来的最高纪录。我完全相信航空公司的价格会一路飙升。

其他数据显示，3月份新增就业岗位810万，创下历史新高，这突显出许多企业正在迅速重新开业，但掩盖了其他地区继续裁员的事实。

FED纪要暗示将讨论收紧政策，利率市场提高加息预期，金价承压

北京时间周四凌晨2点，美联储公布4月货币政策会议纪要，美联储官员暗示未来会讨论减码，经济活动的强劲回升将引发收紧政策的讨论。

会议纪要显示，许多与会者认为，如果经济继续朝着委员会的目标迅速发展，那么在未来几次会议上的某个时候开始讨论调整资产购买速度的计划可能是合适的。

虽然美联储官员已经点出了未来会缩减购债，但整体仍对通胀持乐观态度，预计近期价格压力会随着时间的流逝而减弱。尽管经济重启和供应链问题会将价格推高至美联储2%的通胀目标之上，但在这些因素的暂时影响消失之后，与会者普遍预测通胀压力会缓解。展望未来，美联储官员预计，随着时间的推移通胀将与美联储货币政策委员会的目标一致。

与此同时，与会委员一致认为经济仍然远未实现美联储的就业和通胀双重目标，还要一段时间才能取得实质性进展，这也意味着美联储退出宽松政策还需要一段时间。

在4月底的政策会议上，美联储认为通胀率上升很大程度上是临时因素所致。如预期般维持基准利率和1200亿美元月度债券购买规模不变，尽管美国经济正加速复苏，但美联储仍然拒绝收紧政策。

需要注意的是，四月会议是4月通胀数据公布之前举行的。5月12日美国劳工部公布的数据显示，美国4月CPI增速大幅高于市场预期，创金融危机以来最高。4月CPI同比增长4.2%，环比增长0.8%；4月核心CPI同比增长3%，环比增长0.9%。展望未来，美联储政策无疑将受到经济数据巨大影响。

利率市场提高加息预期。美国国债走低，交易员提高对美联储加息预期，此前公布货币政策会议纪要激发了市场对收紧货币政策的讨论。

欧洲美元期货市场目前预计，到2022年末，美联储可能加息约20个基点，大约是标准加息幅度25基点的五分之四。国债期货市场成交量巨大，10年期收益率一度上涨5个基点至1.68%，创下5月13日以来最高水平。

根据4月27-28日会议纪要，许多与会者认为，如果经济继续朝着联邦公开市场委员会的目标迅速取得进展，在接下来几次会议的某个时候开始讨论调整资产购买速度的计划可能是适宜之举。

欧洲美元市场显示，交易员预计到2022年加息幅度可能额外增加2个基点，目前预计到2023年9月前会进行两次加息，每次幅度25基点。

印度疫情形势严峻，给金价带来避险支持

据印度当地媒体报道，自新冠疫情告急以来，印度死亡病例暴增，此前印度恒河河段中发现了超过一百具疑似新冠肺炎患者的遗体漂浮。据报道，目前，恒河河段中仍不时有浮尸出现，当地警察加强在恒河流域的巡逻和打捞工作。

据报道，印度比哈尔邦伯格萨尔地区的社会工作者表示，每10到15天就可以看到2到4具尸体漂浮在恒河附近的河堤。由于正值夏季，恒河的流速不是很高，尸体有时候就漂到了岸上而不是顺着河冲走。印度当地媒体总结了恒河浮尸增多的三个原因：火化费用高昂、宗教信仰和木材不足。目前当地有关部门正加紧在恒河河段附近巡逻，寻找浮尸。

严峻疫情下，印度各地医疗资源告急状况仍没有缓解。15日，印度第三大城市班加罗尔市一家疫苗接种中心完全暂停了18至44岁人群的疫苗接种工作，以应对疫苗短缺。此外，班加罗尔所在的卡纳塔克邦通过铁路运输从其他邦调运了大量的医用氧气，然而这仍然不能解决持续已久的缺氧危机。由于床位不足，当地医院只能根据患者情况每次给他们吸氧一两个小时。当地运输公司也把公交车改造成临时输氧中心，供民众吸氧。

同一天，印度南部城市金奈由于药物短缺爆发了大规模抗议示威活动。数百人聚集在当地体育场外，要求当地医疗卫生部门分发用于治疗新冠肺炎的药物。

印度首都新德里首席部长凯杰里瓦尔16日宣布，将新德里目前采取的“封城”措施再延长一周至24日。这是新德里第四次延长“封城”措施。凯杰里瓦尔表示，目前首都地区新增新冠确诊病例数呈下降趋势。为了防止过去几天取得的防疫成果毁于一旦，决定将“封城”措施延长至24日凌晨5时。

由于印度疫情急剧恶化，新德里、马哈拉施特拉邦、北方邦、拉贾斯坦邦等全国多地已实施类似的防疫封锁措施。新德里自4月19日开始实施全城封锁，此后分别在4月25日、5月1日和9日宣布延长封锁。

目前，印度报告的变异新冠病毒已经遍布几十个国家或地区，各国都对此予以高度重视，并采取措施严防病毒扩散。

英国首相约翰逊14日说，英国部分地区已经发现印度报告的B.1.617.2变异新冠病毒感染病例，这种变异病毒传播能力更强。作为应对措施之一，英国将加快为50岁以上及临床易感人群接种第二剂新冠疫苗，缩短两剂疫苗接种的时间间隔至8周。约翰逊说，针对这种变异病毒的威胁，目前没有证据显示英国在用新冠疫苗的保护作用会减弱。他最后表示，6月份能否进一步解除封锁，现在还无法确定。

德国疾控机构最新数据显示，德国范围内新增确诊感染新冠病毒的病例中，感染印度报告的变异病毒的比例正持续上升。该国病毒学家和流行病学家警告称，应警惕暴发第四波疫情的风险。德国流行病学家表示，不应低估变异毒株的风险，该毒株已经在德国出现社区传播。

比特币近期大幅回落，资金流入黄金市场支持金价

本周以来加密货币市场惨遭血洗，该市场资金流出，避险黄金成为资金选择地之一，对金价构成支持。

看涨加密货币的人长期以来一直支持比特币作为黄金的现代替代品，从某种程度上说，这个新市场在这方面已经接近于实现超越黄金这一重大里程碑。

伯恩斯坦公司（Bernstein）周二（5月18日）公布的一份新报告显示，目前加密货币市场的总价值超过2万亿美元，与私人投资目的持有的黄金数量几乎持平。

该公司周二在给客户的一份报告中表示，投资者需要找到能够对冲贬值风险的回报流，并在较高通胀水平下分散股票风险。这些资产（加密货币）可能有潜力发挥这一功能。

在公司和机构玩家的支持下，加密货币已经成为主流，投资者越来越将数字货币视为可靠的价值存储和多样化投资组合的一种方式。

比特币单周流出资金达近亿美元 创最高纪录。数字货币管理公司CoinShares发布的数据显示，比特币上周出现创纪录的资金流出，原因是价格下跌削弱其吸引力，且随着以太坊等特定网络的新发展，投资者的加密货币投资日渐分散。

数据显示，上周比特币产品和基金流出资金达9800万美元，相当于其管理资产总额的0.2%。今年迄今，比特币净流入资金为43亿美元。2020年，投资者向比特币产品和基金注入了156亿美元，而以太坊的资金流入接近25亿美元。

特斯拉创始人埃隆?马斯克对于比特币消耗化石燃料的抱怨，以及他改变允许使用比特币购买汽车的承诺，令加密货币遭受冲击。中国央行重申不得将虚拟货币作为支付结算工具，进一步加剧了负面情绪。

不过这些因素还不能完全解释周三的动荡，比特币周三一度暴跌31%，之后又曾扳回这些跌幅。杠杆投资者和波动率飙升可能也到了推波助澜的作用。

比特币周三跌破4万美元，为2月8日以来首次，较历史高点回落约25000美元，日内跌约7%。

除比特币、以太坊外，此前备受瞩目的山寨币狂欢迎来泡沫破灭的一天。截止目前，柴犬币（SHIB）报价0.00000918美元，单日跌幅超40%，价格已快跌至上线发行价。而火爆全球的狗狗币（DODE）报价0.33美元，跌幅超30%，距离此前高点已经腰斩。

加密货币总市值也从5月12日的2.5万亿美元跌至1.6万亿美元，创下3月以来的最低水平。跌去市值相当于阿里巴巴目前美股市值的一倍多。

加密货币衍生品市场也出现惨烈状况。报告显示，最近24小时，合约市场共爆仓92.92亿美元。共有 874，840 人成为爆仓受害者。近600亿人民币市值的加密货币一天内就被强制清算。不同于现货市场价格下跌不影响其拥有的现货数量，合约爆仓意味着该投资者的这部分资产已“归零”。

加密货币交易所Luno的业务开发负责人表示，比特币牛市期间出现30%至40%的调整是正常情况。所以在我们达到64000美元之后，这是意料之中的。今年1月比特币价格也曾出现约35%的调整，2017年比特币价格大幅上涨期间也出现了类似幅度的下跌。我们已经接近底部了，大约在38000到40000美元之间。

比特币的长期生存能力仍然存在问题，包括从监管和环境的角度。上周，特斯拉首席执行官埃隆?马斯克表示，由于“比特币挖矿使用的化石燃料迅速增加”，该公司将暂停接受比特币作为车辆支付形式，比特币价格随之下跌。马斯克后来在周一澄清说，该公司没有出售任何比特币头寸。该公司今年2月首次披露的比特币头寸价值15亿美元。

美欧重启贸易谈判，特朗普钢铝关税有望终结，不利金价

欧盟周一同意推迟对大约40亿美元的美国出口商品加征50%的报复性关税，这些商品包括威士忌、摩托车和轮船等。该关税原定于6月1日生效。与此同时，欧盟将与拜登政府正式开始谈判，以取消前总统特朗普施加的钢铁关税。

欧盟与美国贸易代表当天还在一份联合声明中表示，他们希望在年底前找到方案，解决钢铁行业产能过剩的问题。

过去三年间，钢铁关税一直困扰着大西洋两岸这两个经济体之间的关系。美国从2018年6月开始对欧盟的钢铁和铝分别征收25%和10%的关税，称此举是出于国家安全方面的考虑。同时受到关税影响的还有中国、印度、挪威、俄罗斯、瑞士和土耳其。

欧盟随即对这一举动提出质疑，并多次尝试与特朗普政府达成协议，但皆以失败告终。随后，欧盟将此案提交给世贸组织（WTO），并宣布对高达64亿欧元（约合77.8亿美元）的美国出口产品施加报复性关税，这些产品包括波旁威士忌、花生酱和橙汁等。

欧盟首先启动了针对28亿欧元美国出口产品的关税，并表示如果三年后未就解决该贸易争端取得任何进展，将对余下36亿欧元的美国出口商品加征关税。

欧盟委员会发言人周一表示，将把加征报复性关税的计划推迟6个月，“我们的共同目标是，结束这一因美国对欧盟进口商品加征关税引发的WTO争端。”拜登将在6月14日访问布鲁塞尔，与欧盟领导人举行会晤并出席北约领导人峰会。

一位欧盟外交官指出，如果在拜登访问布鲁塞尔一个月前，欧盟提高对哈雷摩托车以及其它美国公司产品的关税，这会让舆论很难看。欧盟议会贸易委员会负责人兰格则指出，美国在出席欧美峰会时必须给出切实承诺，以回应欧盟的态度，否则加征关税就是正当的。

在这6个月期间，美国对欧盟的钢铁关税，以及欧盟对28亿美元美国出口产品的关税仍将维持不变。美欧的联合声明中还提到了中国，称双方的谈判内容还将包括中国过度生产如何压低了价格并威胁到国内钢铁产商的生存。

声明中写道，美国和欧盟成员国是盟友和伙伴，作为民主、市场经济体，他们拥有相似的国家安全利益，（双方）可以通过合作提高标准，解决共同关切的问题，并使像中国这样支持贸易扭曲政策的国家负责。

拜登此前承诺，将维持对钢铝产业的关税保护，直到全球产能过剩问题获得解决。美国商务部长雷蒙多今年早些时候也曾表示，贸易关税将有助于保障美国钢铁和铝工业的工作岗位。

分析师对金价未来前景看法不一

荷兰银行的高级贵金属策略师Georgette Boele在周三5月19日的一份报告中重申了她对金价的预测，预计均价将在1771美元左右，2022年黄金均价将跌至1600美元左右。

Boele说：尽管金价已突破200日移动均线，但随着美国经济复苏动能继续增强，金价可能面临困境。我们仍然认为黄金并不便宜，需要更多的多头平仓。这是基于我们的看法，基于美国经济强劲和美国实际收益率复苏，美元将以温和上涨。我们不是那种担心结构性通胀上升的阵营，该阵营预计美国实际收益率将下降，而我们预计美国实际收益率将温和上升。

这种看跌前景出现之际，金价已在1850美元上方保住了支撑，这也是金价的200日均线位置。随着股市和其他大宗商品普遍出现抛售，黄金市场是周三表现较好的少数资产之一。6月份黄金期货周三收盘价报1870美元，当日上涨0.02%。

与此同时，道琼斯工业平均指数开盘下跌400点，报收33636点。在抛售压力下，美国国债甚至无法赶上避险买盘。美国10年期国债收益率目前报1.665%。

尽管荷兰银行看跌黄金和白银，但该行对铜和铝等普通金属的看法稍乐观一些。

工业金属经济学家Casper burgger表示：全球经济增长将继续支撑普通金属价格，直至2021年。我们认为，到2021年第三季度，房价将从目前的水平有所回落，但仍将保持相对较高的水平。在各经济体完全重新开放之前，价格波动仍将居高不下。

Seeking Alpha分析师Katchum认为，金价的调整是时候结束了，之后或将迎来一个为期两年的黄金牛市。

黄金价格下跌的主要原因是10年期美债收益率的上升，从去年的0.5%上升到今年的1.7%。涨幅看起来并不惊人，但从债券市场的角度来看，这是一个巨大的变动。黄金受到实际利率上升的影响，而即使通胀在上升，债券收益率上升也对黄金不利。

Katchum认为，随着经济复苏出现放缓迹象，债券收益率的上升速度将会放缓。2021年4月，美国失业率小幅上升。此外，通货膨胀也创下新高。4月份PPI指数同比增长6.2%，创历史新高。随着PPI上涨，成本将转嫁到消费者身上，并可能导致CPI上涨。

由于通胀率和失业率都在上升，所以痛苦指数也在上升。这通常有利于黄金，因为痛苦指数与黄金呈正相关。此外，美国政府将会减少发行短期债券和通货膨胀保值债券。这样一来，未来国债收益率将受到限制，从而使黄金受益。5年期通货膨胀保值债券收益率不断走低，给予金价一定支撑。

美联储还在2021年3月强调，要等到2023年之后才会加息。投资机构已经注意到了货币政策的变化，并已开始通过黄金ETF购买黄金。此外，中国和印度的黄金需求也出现了变化。上海黄金交易所的数据显示，中国的黄金需求同比增长了一倍；印度海关数据显示，印度的黄金进口量也增长了一倍。