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渣打银行表示，金价短期内很难持续突破每盎司1900美元的目标价，但技术仓位显示今年下半年金价将进一步上涨。虽然美联储缩减购债的讨论令黄金多头更加谨慎，但渣打银行预计在8月份杰克逊霍尔研讨会之前，美联储不会推出任何新举措。同时，逐渐升温的实物需求也将推动金价在下半年走高。

ETP仓位变化显示金价下半年有望续涨

渣打贵金属分析师库珀Suki Cooper表示："金价一直难以维持每盎司1900美元的水准，因市场的焦点已从通胀高于预期转向担忧减少，与上一次突破1900美元每盎司时相比，投资者的仓位不那么拥挤，这预示着金价在2021年下半年将进一步上涨。上一次金价以1900美元每盎司的价格交易时，基金的净多头增加了17%，以黄金为支撑的ETP增加了4%(142吨)，投资者的仓位也大大增加了。”

库珀密切关注的一个指标是交易所交易产品(ETPs)。最新数据显示，1900美元将在短期内成为强劲阻力。库珀周五表示：" ETP在5月上涨50吨，为去年9月以来首次，但对ETP的空头兴趣达到一个月高点，暗示短期内1900美元每盎司可能是个很大的障碍。" 

美联储料8月前不会有新的举措

在黄金市场，通胀预期上升、美元走软以及美国国债收益率相对温和等宏观环境对金价有利，令金价保持良好买盘。金价前景面临的最大风险之一是美联储有关缩减购金规模的言论。不过，渣打银行预计，在8月份杰克逊霍尔研讨会之前，美联储不会推出任何新举措。

渣打银行表示："非农就业数据强劲复苏将把焦点重新放在美联储的沟通上，特别是在个人消费支出(PCE)通胀走高以及美联储会议纪要比预期更为强硬之后。我们预计美联储至少会在8月杰克逊霍尔研讨会之前保持观望。

库珀指出：“市场目前预计2023年3月将首次加息，市场将关注即将到来的6月FOMC会议的指引，并关注会议前的数据是否令人失望。目前，黄金与美元和实际收益率保持着很强的相关性，与美国股市的相关性也增强了。"

实物需求支撑金价前景

黄金的实物需求也支撑了金价走高的前景。举例来说，各国央行连续第二个月保持净购买量，今年迄今净购买量为168吨。

最新数据显示，中国的净购买量为68.2吨;此前，在匈牙利增加68吨黄金、使其黄金储备增加两倍的推动下，3月份净买入91吨黄金。尽管哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦等现有买家4月份继续增加储备，但土耳其在过去5个月成为净空头后，重新成为净多头，4月份增加了13.4吨。泰国也加入进来，增加了43.5吨黄金储备，这是自2019年以来的首次增加，但也是至少20年来最大的一次(例如，2011年全年增加了52.9吨)。

瑞士4月份的贸易数据证实了印度和中国的趋势。4月份，主要物理中心的黄金发货量大幅上升，对中国的出口是2019年以来最高的。而对美国和英国的发货量也从较低水平回升，表明实物需求是4月份的关键推动因素。Cooper表示：鉴于疫情的影响，5月数据可能显示实物需求放缓，尤其是在印度，但鉴于近期消费者的需求，我们预计实物市场将在下半年进一步复苏。”

（现货黄金日线图）

北京时间6月8日19:31，现货黄金报1895.77美元/盎司。