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周三（8月18日）美国国债利率同时受到多空力量拉扯，一方面，delta变异病毒的扩散让人们担心经济复苏会再次偏离轨道。另一端是市场对于美联储即将缩减购债规模的预期，对此，我们可以从定于北京时间周四凌晨2点公布的FOMC会议纪要中了解到更多关于美联储内部辩论的信息。

风险情绪不断升温，美债利率走势仍受影响

昨日，避险情绪最初令收益率承受下行压力，但在令人失望的零售销售数据出炉后，美债反而出现抛售，这使10年期美债收益率在当天短暂回升至1.25%以上。

这可能是由于该数据的疲软支撑了市场对于经济复苏前景仍有风险的担忧，同时，疫情卷土重来也值得关注，且上周五消费者信心下行也显示了这样的担忧情绪。

荷兰国际的经济学家7月零售数据发布后指出，尽管该数据让人失望，但尚不至于给市场带来灾难性打击。该行分析师表示：该数据仅占总消费支出的40-45%，且仍比疫情前水平高出17.2%。谈及昨天的数据，值得注意的是工业生产实际上大幅反弹。这也支撑收益率的上行，日内在亚市盘中情绪稍事喘息之后，10年期美债收益率再次突破了1.27%。

美联储缩减购债规模的前景

随着7月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪公布时间逐渐接近，美联储提前缩减构债规模的议程将吸引更多关注。然而实际上该会议纪要是针对7月会议内容，彼时强劲的就业报告及7月CPI尚未发布。尽管如此，如果美联储在7月的会议上就缩减购债规模的步伐和组成进行更详细的讨论，可能会提供更多暗示，表明美联储离宣布缩减购债规模更近了一步。这将与7月份强劲的就业报告以来美联储官员的各种言论相一致。

荷兰国际的经济学家预计，市场将在杰克逊霍尔(Jackson Hole)研讨会上将听到更多有关这方面的消息，他们越来越倾向于美联储会在9月份宣布放缓月度资产购买，自10月份开始对目前每月1200亿美元的购债水平进行减码。重要的是，预计这次缩减规模的速度可能会比上次快得多，可能会在2022年第一季度末或第二季度初结束。

美联储主席鲍威尔在昨天参加的活动中对此并没有给出任何方向，只是老生常谈地表示，现在宣布战胜疫情还为时过早，Delta病毒变体的影响仍不清楚。今天，美联储主席布拉德将在会议纪要公布之前发表讲话。在美联储发言人中，他属于鹰派阵营，此前曾指出，通胀可能比大多数人预期的更持久。

夜间大事齐聚，市场面临新的波动

市场正密切关注晚间圣路易斯联储主席布拉德讲话，以及将于北京时间周四凌晨2:00公布的7月联邦公开市场委员会会议纪要，此外，北京时间周四（8月19日）凌晨1:00，美国拟发270亿美元20年期国债。预计利率仍将面临进一步的波动。

然而，随着病毒在全球范围内复苏及其经济影响的不确定性持续存在，美债收益率波动范围恐有限。周三（8月18日），美元从五个交易日高点小幅滑落，但美债收益率持坚限制了美元跌幅，目前美指仍持稳于93水平上方。

(美元指数日线图)

北京时间8月18日18:28，美元指数报93.09/08