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众所周知，通货膨胀具有侵蚀消费者的消费能力，杂货和能源等最基本的必需品持续飙升。然而，尽管情绪指标显示市场情绪相当低落。经济增长正在放缓，供应链危机使得商品和服务越来越稀缺，然而销售数据却显示美国消费复苏似乎并未受到打击，德意志银行分析师对此作出解读，除了折扣购物推动低价消费外，工资上涨和信用消费的盛行可能是推动消费激增的因素，而这些因素或许给美元前景埋下了隐患。

本周，德意志银行(Deutsche Bank)分析师从一系列第三季度财报电话会议中分析了管理层的评论。UPS和联邦快递(FedEx)都宣称，在需求难以调和的情况下，它们拥有“非常有利的定价环境”。百事(Pepsi)高管也表示：“定价弹性比我们最初在模型中预期的要好”而麦当劳发现，消费者倾向于接受更高的价格。

德意志银行(Deutsche)的里德(Jim Reid)猜测，尽管通胀一直是第三季度报告的一大主题，但大部分公司对于因通胀压力导致的价格上涨接受度表示乐观。”

（德意志银行发现，第三季度财报电话会议上提及通胀的频率大增，反映出美国经济面临的压力）

消费者收入明显增加可能是消费上行的原因之一

经济政策研究所(Economic Policy Institute)的数据显示，从2021年4月开始的“v”型工资曲线已导致平均时薪同比增长近5%。但是，即使不是全部，大部分的资金都被各个部门和产品的价格飙升(根据最新的消费者价格指数，超过6%)吞噬了。然而，数据表明，消费者正在适应不断变化的环境。

另一个可能的因素是折扣购物的盛行

周三，雅虎财经(Yahoo Finance)的斯瓦米纳曼(Aarthi Swaminaman)报告称，根据信用追踪公司Facteus的数据，Dollar Tree (DLTR)、Dollar General (DG)和Five Below (Five)等折扣零售商今年的销售额同比飙升65%。与此同时，塔吉特百货(Target)和沃尔玛(Walmart)第三季度的收益都得到了提振，部分原因是寻找低价商品的购物者数量增加。

第三个因素源于“先买后付”消费的爆炸性增长

对于10月份惊人强劲的零售销售报告，Bankrate.com的资深行业分析师罗斯曼质疑：“考虑到刺激措施已经停止很久，人们仍然继续疯狂消费的资金从何而来？”更高的工资、股票价格和房屋价值是挥霍的一部分，但罗斯曼也指出了一些非常重要的东西——即消费者债务，美联储的数据显示，消费者债务在9月份飙升了8.3%。

罗斯曼表示：“但在某个时候，所有这些支出都将转化为更高的信用卡债务。这是我们在一些家庭中看到的一种趋势，但最近这种趋势出现扩张的迹象。而高企的需求也进一步推动了通胀及供应链瓶颈的压力。”

这也部分解释了BNPL“先买后付”消费的爆炸性增长。Affirm、Klarna、Zilch、AfterPay和PayPal 等公司正在推动BNPL的繁荣。最近，美国银行的一项调查发现47%的人通过借记卡和银行转账来支付分期付款，值得注意的是，其中24%的人表示他们使用BNPL是由于信用卡透支。这是美国银行5月份调查中受访者人数的两倍。这些数据表明，BNPL提供商需要对违约风险保持警惕。如果需求突然不足，另一个潜在的膨胀泡沫有破裂的风险。这一连锁反应将给美元前景带来打击。

11月18日纽市盘中，美元指数延续前一交易日跌幅小幅下行，虽然日内初请数据略高于预期，但高企的通胀令市场对美联储提前加息的预期热度不减，限制了美元跌幅。

(美元指数日线图)

北京时间11月18日21:39，美元指数报95.73