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上周，美联储在其政策立场上做出了一个强硬的转向。美联储正在考虑结束其激进的货币刺激措施，以应对通胀上升，而此时奥密克戎正在许多国家迅速蔓延。奥密克戎带来的通胀上行压力及美联储无法快速加息的困境交错作用下，分析师预计高企的通胀难以短时间回落，市场面临更高的波动性。这或将给黄金带来新的机会。

美联储会议出现鹰派转变

在联邦公开市场委员会(FOMC)最近一次会议之后，美联储公布了其更新的点阵图。报告显示，在18名FOMC成员中，有12人预计明年至少加息3次，幅度为25个基点。美联储坚称，这些预测并不是一成不变的，它的决策将继续由数据驱动。

但美联储表示，在就业市场达到最大就业规模之前，将保持指标利率接近于零。美联储官员预计，这一目标将在明年某个时候实现，到2021年底失业率稳定在4.3%，到2022年底降至3.5%。

除了修改利率前景外，美联储还宣布，将把债券购买规模从每月150亿美元扩大一倍，至每月300亿美元。债券购买计划的结束不一定与政策利率的上调同时进行，但这可能为美联储加息打开大门，加息的时间比投资者预期的要早得多。

通胀不再是暂时的

11月，美国通胀率攀升至6.8%，是1982年以来的最快增速，而核心通胀率达到4.9%，是1991年以来的最高水平。美联储在其政策声明中指出，“与大流行和经济重新开放相关的供需失衡继续助长了通胀水平的上升。”

鲍威尔解释说:“瓶颈和供应限制限制了生产在短期内对更高需求作出反应的速度。这些问题比预期的更大、持续时间更长，并因病毒浪潮而加剧。”

根据鲍威尔的说法，这导致总体通货膨胀率远高于美联储2%的长期目标，即使价格上涨已经开始蔓延到更广泛的商品和服务领域。

在早些时候对美国参议院的证词中，鲍威尔表示，在谈到通货膨胀时，“可能是时候放弃这个词(暂时的)，并试图更清楚地解释我们的意思”。因此，很明显，美联储已经调整了策略，准备好应对可能比此前预期更持久的通胀。

奥密克戎压力下，美联储遭遇重大政策困境

与此同时，比过去的变种更具传染性的奥密克戎变种继续在全球传播。由于新变种的威胁，几个主要国家重新实施了旅行限制。如果奥密克戎得不到遏制，可能会有更多的国家关闭边境，实施封锁，从而阻碍经济增长。疫情的发展使经济仍然受到重大不确定性的影响，这一影响可能蔓延到企业应对供应链中断的调整方式，再到世界各地经济政策的变化。

世界卫生组织(WHO)上周六表示，奥密克戎变种已在全球广泛传播，目前有89个国家和地区报告发现该变种病例。WHO称，在发生社区传播的地区，病例数在1.5到3天内翻倍，但关于Omicron仍然有很多未知情况，包括所引发病症的严重程度。

美国疾病控制与预防中心(CDC)主任瓦伦斯基当地时间17日在白宫记者会上表示，预计奥密克戎毒株在未来几周会成为在美国传播的主导型新冠毒株。瓦伦斯基表示，奥密克戎毒株正在以“越来越快的速度”在美国传播，像其它国家一样，在未来几周也将在美国成为主导型流行毒株。

因此，美联储和其他央行现在面临着一个重大的政策困境。一方面，他们希望减少货币刺激，并最终提高利率以应对通胀压力。另一方面，许多国家新冠病例的激增和奥密克戎的快速扩散给全球经济带来了重大下行风险，可能需要仔细调整适当的政策应对措施。

两方面因素阻碍大幅加息，通胀延续黄金受长期支撑

美联储需要谨慎行动，因为它已将自己置于一个非常困难的境地:它需要以足够快的速度收紧政策，以防止高通胀根深蒂固;但如果它收紧得太快，可能会扰乱过于依赖其流动性支持的金融市场。

鉴于庞大且前所未有的债务水平，大幅提高利率以对抗通胀将对经济产生灾难性影响。下图显示，2008年至2016年，美联储将短期利率维持在接近零的水平，以刺激全球金融危机后的经济。然后，它逐渐将利率提高到2.5%。市场拒绝了这一举措，标准普尔500指数下跌了20%，美联储下调了利率。2018年，美国债务与GDP之比为105。目前是140。因此，经济承受高得多的利率的能力甚至比几年前大大降低了。

短期利率:2005 - 2021年

一种更有可能的情况是采取消极的方式对抗通胀。通货膨胀的“减压阀”很可能是时间，以及财政紧缩。充足的时间允许经济调整以适应价格压力，同时两者都能缓慢缓解通货膨胀。财政紧缩可以实时观察到。拜登被迫将基础设施法案从2万亿美元削减至1万亿美元，而1.75万亿美元的“重建得更好”(Build Back Better)计划预计将在参议院遭遇艰难。我们应该预期下一个十年的通货膨胀率将高于过去十年的通货膨胀率

在奥密克戎变体带来的新威胁下，投资者仍在消化收紧货币政策的前景。投资者需要做好迎接波动性加大的准备。分析师相信，随着市场逐渐消化通胀持续的前景以及高波动性的风险，避险及抗通胀需求将推动黄金在长线获利。周一（12月20日）亚市早盘，现货黄金小幅上涨，交投于1800关口附近。

(现货黄金日线图)

北京时间12月20日09:00，现货黄金报1801.66美元/盎司