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周一（7月4日）亚市盘初，现货黄金窄幅震荡，目前交投于1810.13美元/盎司附近，上周美元指数上涨，再度逼近近二十年高点，欧元区6月通胀再创新高加大了欧洲央行大幅加息预期，印度将黄金基本进口税从7.5%提高到12.5%，令金价一度跌创近五个月新低至1784.39美元/盎司附近。但随后金价快速反弹，一方面是美元从高位小幅回落，另一方面是逢低买盘和避险买盘支撑金价，此外，临近假期，部分空头获利了结。

受到欧洲央行大幅加息预期升温的影响，更主要的是，美国ISM制造业PMI等一些列经济数据表现较差，市场对美联储激进加息的预期略微有所降温，美元的多头持仓下降，这给黄金多头提供信心，本周将迎来美国6月份非农就业报告，目前市场预期并不是很乐观，美元指数短线见顶的风险有所增加，这种预期有望给金价提供反弹机会。而且全球经济衰退风险，也可能会限制金价的下跌空间。

周一恰逢美国独立日假期，美国纽交所休市，CME旗下贵金属、美国原油合约交易提前于北京时间次日02:30结束，市场整体交投可能会受到一些限制。

基本面主要利空

【印度提高黄金进口税】

印度政府上周五表示，印度已将黄金的基本进口税从7.5%提高到12.5%，这个全球第二大黄金消费国试图抑制黄金需求并降低贸易逆差。

当地金价上周五跳涨至每10克52,032印度卢比，为4月25日以来最高。

印度通过进口来满足其大部分的黄金需求。这给印度卢比INR=IN带来了压力，印度卢比在上周五早些时候创下历史新低。

上调关税应能提升价格并缓和国内需求，这可能会令全球金价承压。但业内人士表示，这可能会刺激黑市交易，并推动黄金走私进入印度。

印度5月贸易逆差从一年前的65.3亿美元扩大到242.9亿美元，当月的黄金进口从一年前的6.78亿美元猛增到60亿美元。

印度黄金珠宝协会(IBJA)负责人Surendra Mehta说，短期内黄金需求可能会下降，但从长远来看，需求将保持强劲，进口将出现反弹。

在宣布增税后，印度黄金价格上涨了约3%，而全球价格一度下降了1%。

【美国三大股指反弹收高，第三季首日表现不俗】

美国股市上周五在下半年第一天反弹收高，长周末假日前交投淡静。三大股指都收复了当天稍早的失地，以较大幅度收高。此前，股市创下几十年来的最糟糕上半年表现。不过，三大股指周线均收低。

    

“长周末假期来临前，尾盘出现一轮释然性反弹，”NovaPoint首席投资官Joseph Sroka表示，“但我们很可能要等到投资者过完长周末回来，才能看到这一趋势在新季度初期是否会持续。”

    

市场参与者现在关注第二季财报季，劳工部6月就业报告，以及按计划在7月晚些时候召开的美联储)货币政策会议。

供应管理协会(ISM)的采购经理人指数反映出，面对处于数十年高位的通胀需求减弱的担忧，该报告显示新订单和投入价格均下降。

ISM的报告似乎支持了经济正在降温和通胀似乎已经触顶的观点。这引发这种可能性，即美联储预计在7月连续第二次加息75个基点后，有转趋鸽派的空间。

    

“美联储需要进一步看到大量证据，才能改变继续加息的想法，”Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示，“尽管有早期迹象表明通胀可能已经触顶，但经济和通胀仍有很大的不确定性。”

    

截止上周五收盘，道琼斯工业指数上涨321.83点，或1.05%，至31097.26点；标普500指数上涨39.95点，或1.06%，至3825.33点；纳斯达克指数涨99.11点，或0.90%，至11127.85。

【衰退风险增加，提振美元避险买盘】

避险美元上周五上涨，受助于对全球经济前景的悲观情绪，而被视为全球经济增长指标的澳元则触及两年最低。

截止上周五收盘，美元指数上涨0.41%，至105.12，盘中最高曾触及105.65，持略低于6月15日触及的20年高位105.80。

猖獗的通胀和各国央行快速加息以阻止低成本资金流入市场，助长了各个市场的抛售，令那些被视为相对安全的资产获得提振。

FXStreet.com高级分析师Joseph Trevisani表示：“当人们感到担忧时，他们仍然会购买美元资产。”

即使对经济下滑的担忧推动指标10年期美国公债收益率触及一个月最低，美元仍上涨。在经济衰退的担忧日益严重的情况下，投资者上周五似乎更青睐避险美元。美元上涨令黄金对海外买家来说更昂贵。 

美元在两种担忧之间摇摆不定，一方面是担忧美联储将继续激进加息以缓解飙升的价格压力，一方面是担忧这可能损害经济。

    

他称：“美债收益率下跌，担忧全球经济衰退和巨额债务，以及对各种其他问题的恐惧，共同推动美元走势。”

    

【欧元区通胀率刷新纪录，对欧洲央行大幅加息的呼声更为响亮】

欧元区通胀率飙升至新纪录，超出预期，且强化了对于欧洲央行应像其他许多央行一样出台激进加息举措的呼声。

在食品和能源成本飙升的进一步推动下，6月欧元区消费者物价指数同比上升8.6%，高于5月份的8.1%。经济学家预期中值为8.5%。过去12个月，通胀有11次超过了预期中值。

数据反映了欧元区19国家庭和企业受到更大的挤压，法国、意大利和西班牙本周公布的通胀数据均创历史新高。欧洲第一大经济体德国的通胀率则由于燃油税下调和公共交通折扣而出现放缓，而这些因素都是暂时的。波罗的海地区的物价增幅超过了20%。

与此同时，在19个欧元区成员国中，有9个国家6月份的通胀率超过了10%。

 

虽然欧洲央行7月份即将自10多年以来首次加息，但外界批评称，在美联储加息75个基点之际，欧洲央行迄今为止却允许通胀率超过2%的目标位。

上周早些时候，立陶宛央行行长Simkus呼吁称，如果通胀形势恶化，7月应加息50个基点。上周五的数据肯定显示通胀有所恶化。

拉加德上周早些时候在辛特拉发表讲话时几乎没有暗示愿意放弃早前宣布的7月加息25个基点的计划。然而，市场或许应当为7月21日会议前，央行官员们发表鹰派立场做好准备。

欧洲央行之后一次会议是9月份，如果通胀环境不改善，上周五的数据几乎肯定会为届时加息50个基点埋下伏笔。这将使得目前位于-0.5%的存款利率8年以来首次来到零以上。

虽然通胀高企也会增加黄金资产的吸引力，因为投资者一般视黄金为抵御通货膨胀的工具之一，但央行的加息前景也令黄金多头有所顾忌，因为黄金为非孳息资产，央行加息会增加持有黄金的机会成本。

基本面主要利多

【美国制造业活动指数创两年最低】

美国6月制造业活动放缓程度超过预期，衡量新订单的指标两年来首次出现萎缩，这种迹象表明，在美联储激进收紧货币政策之际，经济正在降温。

    

供应管理协会(ISM)上周五公布的调查还显示，美国制造业就业连续第二个月萎缩，尽管 “绝大多数”企业表示正在招聘员工。

    

之前公布的数据显示，5月消费者支出增长放缓，房屋开工、建筑许可和工厂生产均疲软，这让一些经济学家预计，国内生产总值(GDP)在今年前三个月下滑之后，第二季经济将再次萎缩。GDP再次下降并不一定表明经济衰退，除非出现大规模失业。

    

Nationwide高级经济学家Ben Ayers表示，“这并不表明经济即将出现衰退，但增长状况继续广泛减速，以应对美联储收紧政策，以及消费者和企业的成本压力增加。

    

ISM调查显示，6月美国制造业活动指数降至53.0，是2020年6月以来最低，当时该行业正从新冠疫情引发的经济危机中回升。5月读数为56.1。若指数下降到43.1，就是经济衰退的信号。

读数高于50表明制造业活动扩张，该行业占美国经济的11.8%。接受调查的经济学家之前预测6月读数料降至54.9。 

美国商务部的一份报告显示，5月建筑支出意外下降，这加剧了对经济衰退的担忧。虽然亚特兰大联储下调了对第二季国内生产总值(GDP)预期，预测将出现萎缩，但高盛认为环比年率料增长1.9%。第一季GDP下降1.6%。

ISM调查中的前瞻性新订单分项指标从5月的55.1降至49.2。一些经济学家表示，这是自2020年5月以来首次低于50，反映出企业在因供应链紧张而过度订购后，根据目前的需求状况调整订单。

    

ISM调查显示，大多数企业均报告订单增长放缓，只有少数企业，包括运输设备制造商和电气设备、电器和零部件制造商，表示需求仍然强劲。但积压的订单继续稳步增加，这应该会令工厂保持运行。

根据ISM调查，客户库存仍“太低”。第一季企业库存被大幅上修，沃尔玛和塔吉特等主要零售商都表示囤积了太多的商品。

调查还显示，制造业就业指标从5月的49.6进一步下降到47.3，可能是因为需求减弱和工人短缺。特斯拉等科技企业一直在裁员。

    

至4月底，美国由1140万个职位空缺，经济学家提醒不要将制造业就业的持续疲软解读为整体薪资增长减弱的信号。

【摩根大通将美国GDP预测下调至危险地接近衰退】 

 

上周美国大量数据出炉、尤其消费者支出显示放缓后，摩根大通经济学家下调了对年中GDP增速的预测。这家华尔街大行将第二季折合年率GDP增速预估从2.5%下调至1%。本季度的预期增速也从2%降至1%。该行经济学家表示，在汽车产量增加和通胀放缓的推动下，今年最后三个月增速将微升至1.5%。 

 

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli上周五在一份报告中写道，“我们的预测危险地接近衰退，但是，我们继续认为经济会扩张，部分原因是我们预计，即使在产品需求疲软的时期，雇主可能也不愿裁员。”

【最近一周投机客削减美元净多头押注】

美国6月制造业活动放缓程度超过预期，衡量新订单的指标两年来首次出现萎缩，这种迹象表明，美联储激进收紧货币政策之际，经济正在降温。

对美联储加息的预期已经下降，交易员现预期指标利率将在明年3月触顶，达到3.32%，在美联储6月14-15日会议之前，消化的水平是4%左右。美联储指标利率目前为1.58%。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周投机客持有的美元净多仓缩减。

截至6月28日当周，美元净多仓规模为136.5亿美元，前一周净多仓规模为156.9亿美元。

【高盛策略师提醒投资者，股市重拾跌势的风险依然很高】

高盛策略师表示，股市重拾跌势的风险仍然很高，因为投资者目前仅计入了经济温和衰退的风险。

“今年估值下降的很大原因是利率/通胀率上升，”Christian Mueller-Glissmann等策略师在6月30日的报告中写道。“除非债券收益率开始下降并缓和衰退担忧引发的股票风险溢价上升，否则股票的估值可能会进一步下滑。”

由于通胀居高不下以及央行的鹰派立场加剧了经济急剧放缓的可能性，全球股市创下了史上最大六个月跌幅之一。美国标普500指数交出1970年以来最差上半年成绩单，市值蒸发了逾8万亿美元。

 

在通胀高企、债券收益率上升之际，之前推动了股票牛市的“别无他选”(TINA)口号已过时，投资者现在已“有合理替代品”(TARA)，Mueller-Glissman说。“央行忙于抗击通胀，可能难以缓和商业周期。”

高盛策略师表示，今年下半年企业利润也可能面临压力，因为利润率面临着价格飙升和消费者信心减弱的考验。

Horizon Investments首席投资官Scott Ladner也表示，“股指接下来10％的变动很可能是向下，而不是向上，只有央行调整政策股市才能触底反弹，我们认为未来几个月不可能出现这种情况。”

 

摩根士丹利的Michael J. Wilson表示， 标普500指数需要再下跌15％-20％至3000点左右才能充分反映经济萎缩的规模。在盛宝银行股票策略主管Peter Garnry看来，该指数的底部比1月创下的纪录高位低约35％，意味着还有约17％的下行空间。

【乌军撤离利西昌斯克，泽连斯基誓言要夺回该地区控制权】

乌克兰总统泽连斯基周日承认，在俄罗斯军队反复进攻后，乌军已经撤出了东部顿巴斯地区的利西昌斯克，但他发誓要在西方远程武器的帮助下重新控制该地区。

    

俄罗斯说，在占领北顿涅茨克不到一周后便夺取了相邻的利西昌斯克，从而完全控制卢甘斯克地区--这是一场政治上的胜利，符合克里姆林宫的关键战争目标。现在战场的重心已经转移到邻近的顿涅茨克地区，在那里基辅方面仍然控制着大片土地。

    

泽连斯基在夜间视频讲话中表示，“如果我们军队的指挥官把人从前线的某些地点撤出，在那里敌人拥有极大的火力优势，这种情况也出现在利西昌斯克，这只意味着一件事。那就是我们将通过我们的战术，借助新增加的现代化武器供应，重返该地区。”

    

泽连斯基说，俄罗斯正将其火力集中到顿巴斯前线，但乌克兰将以美国提供的HIMARS火箭发射系统等远程武器进行反击。

    

俄罗斯国防部称，国防部长绍伊古(Sergei Shoigu)通报总统普京，卢甘斯克已被“解放”。此前俄罗斯表示，俄军部队占领了利西昌斯克周围的村庄并包围了该市。

    

乌克兰军事指挥部表示，乌军已被迫从该市撤退。

    

泽连斯基表示，俄罗斯用火箭弹袭击了哈尔科夫、克拉马托尔斯克和斯洛维扬斯克，仅在斯洛维扬斯克就造成六人死亡，20人受伤。

    

俄罗斯国防部周日（7月3日）还宣布袭击了乌克兰东北部第二大城市哈尔科夫的军事基础设施，一名记者说，乌军在夜间炮击后一直在那里建造防御工事。

    

在距离哈尔科夫约70公里的俄罗斯边境一侧，俄方也报告周日在别尔哥罗德发生爆炸，称至少有三人死亡，多处房屋被毁。 

    

澳洲总理阿尔巴尼斯(Anthony Albanese)周日在基辅表示，澳洲将向乌克兰额外提供34辆装甲车，并加强对俄罗斯的制裁。

后市前瞻

调查显示，分析师对黄金后市的分歧明显加大，看涨预期有所降温。

上周，16位华尔街分析师参与了Kitco的黄金周度调查。在这些参与者中，有5位分析师(31%)看好黄金近期的表现。与此同时，7位分析师(44%)对黄金持看跌预期，4位分析师(25%)对黄金持中性看法。

与此同时，网上投票共有612人参与。在这些受访者中，有253人(41%)预计金价本周将上涨。另有233人(38%)看空，126人(21%)看平。

散户投资者的情绪仍处于多年来的低点，参与率也处于低位。分析师指出，随着金价维持盘整，投资者对黄金的兴趣最近有所降温。

Equiti Capital的市场分析师David Madden表示，1800美元短期内可能代表黄金的合理价格，因利率上升提振美元，但同时也给股市带来更多波动，市场继续受到影响。“作为避险资产，我认为美元略优于黄金，”他说。“尽管黄金在1800美元左右交易看起来很舒服，但技术面显示金价近期可能会进一步下跌。”

Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day说，在目前的环境下，黄金超卖，应该会反弹。“(各国央行)将面临选择，是继续收紧政策以降低通胀，还是将经济推入衰退；美国可能已经在其中了。到那时，大多数国家将放缓收紧政策，或者，如果经济状况足够糟糕，就会逆转政策。如果美联储和其他央行放弃控制通胀的努力，这将对黄金产生极大利好。”

Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示，他也预计金价会反弹；不过，他对黄金的看法并不那么乐观。

他说：“在上周跌破1800美元之后，我不愿再追低。也就是说，这是抛售的反弹，因为衰退担忧正超过通胀成为主要担忧。”

整体来看，分析师和散户对黄金后市的分析明显加大，在出现重大利空或者重大利好前，短线金价偏向维持震荡，因为金价目前位于近期震荡区间的底部位置，下方支撑较强，震荡反弹的可能性要略高一点。

北京时间08:56，现货黄金现报1808.48美元/盎司。