描述

　　什么是信用评级？

　　简单来讲，企业在市场上通过发债融资，但投资者很难简单判断债券是好是坏。在这样的背景下，信用评级机构应运而生：由专业人员构建评级模型、发布评级报告，通过级别符号直观评价债券信用质量，不仅为投资人决策提供“慧眼”，也给发债企业带来了便利。

　　信用评级在金融市场运行中发挥着揭示信用风险、辅助市场定价、提高市场效率等作用，是金融市场重要的基础设施，被誉为债券市场的“看门人”。甚至可以说，没有可靠、可信的评级机构，资本市场将难以有效运作。

　　信用评级的目的是显示受评对象信贷违约风险的大小，一般由某些专门信用评估机构进行。 评估机构针对受评对象金融状况和有关历史的数据进行调查、分析，从而对受评对象的金融信用状况给出一个总体的评价。信用报告（或信用评分） - 是信用评级的一个子集 - 它是个人信用评估的数字评估，由信用局或消费者信用报告机构完成。

　　信用评估最初产生于20世纪初期的美国。1902年，穆迪公司的创始人约翰·穆迪开始对当时发行的铁路债券进行评级。后来延伸到各种金融产品及各种评估对象，现在大体分类为：

　　资本市场上的信用评估机构，对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，著名国际评级机构有：穆迪（Moody's）、标准普尔（Standard & Poor's）和惠誉国际（Fitch Rating）

　　商业市场上的信用评估机构，他们对商业企业进行信用调查和评估，著名企业有邓白氏公司（Dun & Bradstreet）

　　消费者信用评估机构，他们提供消费者个人信用调查情况。著名消费者信用评估机构有Equifax公司、环联资讯有限公司（TransUnion）和益百利公司（Experian）

　　全球三大信用评级机构

　　债券信用评级始于二十世纪初的美国。1909年，穆迪公司成立，对铁路债券评级。后来又出现标准普尔和惠誉国际等。1975年，美国证券交易委员会（SEC）给了这三家NRSRO认可资格， 三巨头便开始垄断国际评级行业至今。

　　据国际清算银行（BIS）报告，全球所有参加信用评级的银行和公司中，穆迪占有80％的银行和78％的公司，标准普尔占有37％的银行和66％的公司，惠誉公司占有27％的银行和8％的公司；每年的营业收入穆迪约15亿美元，标准普尔为10多亿美元，惠誉国际为5亿美元左右。

　　随着金融市场和产品的日益复杂多样，风险评估也相应复杂精密，广度和深度要求都远远超过传统的信用评级内涵。作为有盈利目标、提供收费评级服务的企业，相互竞争的评级机构自身信誉近年开始受到质疑，尤其是2007-08年此贷危机引爆全球经济危机后，评级机构也曾被告上法庭。

　　但是，在国际市场上，三巨头仍然举足轻重；金融、法律、财会和财经信息行业的业者都离不开它们的评级；虽然不是一语定乾坤，却依旧是重要参照标准，也是一切分析的起点。

　　这是因为信用评级机构是债券市场一个不可或缺的有机组成部分，在很大程度上决定了债券的流动性和被市场接受的程度。

　　各信用等级的含义