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   过去，股票市场的交易需要精通各种华尔街术语。如今，投资者还需要流利地使用表情符号：如果Reddit华尔街留言板上的一条帖子包含了指向上方的火箭飞船图标，那么最好需要注意了。

   周一（1月25日），Reddit最受欢迎的一些火箭股票再次飙升，从GameStop Corp.和Express Inc.等购物中心零售商，到黑莓(BlackBerry Ltd.)和诺基亚(Nokia)等过去的电信巨头，Reddit论坛正在为散户交易员创造一笔小小的财富，他们能在合适的时机买进或卖出热门股票。

   在早盘交易中，总计有100多只市值至少5000万美元的股票上涨了10%以上。当然并不是所有的股票都是Reddit上那些交易员们所青睐的那种被大量做空的股票。然而，许多人强调了这样一种现象，即群体的交易决策已成为当今市场上最主导的力量之一。

   “它模糊了**和投资之间的界限，” Purpose Investments的首席投资官Greg Taylor说。“当你脱离股票交易的基本面时，只要你站在交易的正确一方，你就可以这么做。但当趋势改变时，你必须迅速退出。”

   GameStop在今天早盘价格一度翻倍，在被停牌后一度转跌，目前已经恢复上升，但幅度较小。

   服装零售商Express Inc.也是如此。Reddit上有人猜测，Express Inc.将成为下一个GameStop。黑莓在2021年迄今为止增长了一倍多，现在又增长了30%。

   其他在Reddit上获得奖励后表现良好的股票包括影院运营商AMC娱乐控股公司(AMC Entertainment Holdings Inc.)，该公司周一上涨39%。动物医药公司Zomedica Corp.日内上涨5.1%，2021年迄今累计上涨336%。半导体公司Kopin Corp.的股价上涨了20%，今年以来已经上涨了一倍多。诺基亚在美国的股价早盘上涨了12%。

   被称为特殊收购公司(special acquisition companies)的SPAC公司也受到了关注，在Reddit上拥有7.9万名会员。房地产公司铁狮门地产(Tishman Speyer Properties)推出的SPAC公司TS Innovation Acquisitions Corp.在宣布与SaaS提供商Latch Inc.反向合并后股价涨幅高达90%。

   通常情况下，散户的疯狂交易集中于利用华尔街专业人士的工具和策略。有时，这意味着大举买入GameStop等严重做空的股票，因为他们知道，这可能导致“挤压”，从而推高股价，因为看跌的投资者将被迫买入该股，以结清自己的押注。它还包括购买看涨期权，因为知道市场上的看涨行为会导致交易商购买股票，并将股价推高。

   因此，这些股价被推高的股票基本都是存在大量空头头寸的股票。

   根据Bespoke Investment Group的数据，期权在周五继续推高了GameStop的涨幅，共有214万份期权合约在周五交易，这相当于该公司流通股规模的数倍。“从现在开始，所有人都在猜测GME荒唐的价格走势，”Bespoke周一在一份报告中写道。“考虑到目前的情况，再出现两倍或大幅下跌也同样不足为奇。”

   就目前而言，专业投资者只能带着敬畏和一丝厌恶站在一旁观望，他们想知道市场何时会恢复理智，是否会恢复理智。

   Aptus Capital Advisors的投资组合经理大卫·瓦格纳(David W. Wagner)几乎难以置信地看着Reddit最受欢迎的GameStop 的快速反弹，称其为他“有史以来最讨厌的股票”。

   “我们看到的是散户投资者和大型机构之间的有趣冲突，”New Street Advisors Group创始人德拉诺·萨波鲁(Delano Saporu)表示。“双方的欢呼和强烈情绪正在创造一种基于情绪的投资环境。”

   对于一些投资行业的专业人士来说，一种不适应就灭亡的心态正在形成。在很多情况下，所有这些关于估值和投资纪律的惨痛教训可能都需要退居二线，还不如关注社交媒体上的传言。“新一批交易员不关注估值，而是关注他们从Reddit的华尔街赌注、youtube用户、TikTok或罗宾汉(Robinhood)那里看到的动量机会，”Oanda Corp.的高级市场分析师埃德·莫亚(Ed Moya)说，“顶级研究机构现在将不得不考虑千禧一代的交易员如何给自己定位。”

   美国全国广播公司财经频道(CNBC)的吉姆·克莱默(Jim Cramer)也在周一表示，这是一种刚刚开始的新趋势。“这是‘华尔街**’的人。’然后他们就联合起来集中在少数几只股票上，出于言论自由的目的，这可以说是允许的。”“这里不一定是泡沫。这是市场机制崩溃的原因。这些(购买这些股票的)人属于同一个群体，这是有争议的。但我的证券律师说，‘言论自由涵盖了它，’”克拉默说。“他们所使用的论据，他们认为经得起推敲。我不这么认为。但我怎么想并不重要。”

   但目前看来，华尔街也并没有放弃的意思。据金融分析公司S3 Partners的数据，GameStop的股票已被借入并卖空的数量相当于其可用股票的139%，这一空头头寸显示，今年迄今为止，按市值计算的损失超过60亿美元。尽管GameStop的股价仅在过去两天就飙升了约130%，但与上周四的141%空头数量相比，这一数字几乎没有变化。S3负责预测分析的董事总经理杜桑内斯基(Ihor dusanwsky)说，看跌情绪依然高涨表明，尽管空头头寸被挤出，但希望做空GameStop的新交易员仍在蜂拥而入。S3的数据显示，在这种情况下，卖空股票的借入成本飙升，目前的借入费用为23.6%。“我们看到对空头的空头挤压，他们的头寸遭受了大笔按市价计价的损失，但是看到了新空头的到来，并利用任何可用的股票借贷来建立新的空头头寸。”杜桑内斯基表示。

   根据萨斯奎汉纳国际集团(Susquehanna International Group)的说法，期权市场的走势表明，这一趋势可能最终会逆转。周一看跌权合约买盘的速度超过看涨期权买盘，看跌约50万手，看涨27.5万手。上周五也出现了类似情况，此前连续六周看涨成交量均高于看跌买盘。衍生品策略联席主管Chris Murphy在周一的一份报告中写道：“GME涨势不太可能永远持续下去，寻求市场接近收盘迹象的投资者，可能会看到连续六周买入量超过卖出量的情况终于被打破。”

   资深基金经理比尔·斯米德(Bill Smead)则表示，在从业的40年里也从未看到过这样狂热的投机。“在这一行的40年里，我看到了很多东西，但我们最近一次看到疯狂的东西还是在2000年还会被认为是疯狂的。”他还警告乘势而上的交易员，一旦狂热的买盘平静下来，理性的头脑占上风，他们可能会以失败告终。“证券交易委员会将介入，阻止人们聚集在类似1989年美国在线(AOL)聊天室那样的聊天室里，对一只股票进行多头袭击。卖空者在这些交易中受到了极大的打击。当边际买家试图折磨卖空者时，还剩下谁来买？这是非常不健康的。你现在在屏幕上看到的东西会让你付出巨大的代价。”斯米德警告说:“滥用这些东西将导致整整一代人不想参与股票，这正是每30年都会发生的事情。我们必须经历这一切。”