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今年年初最受欢迎的外汇交易已出现分歧，因华尔街对美元在全球疫情复苏中的命运持不同看法。

摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)和T. Rowe Price认为，随着美国经济例外论的衰落，美元将走软，而PineBridge Investments则预计美元将走强。从欧元到巴西雷亚尔(今年第一季度遭受重创)，各种货币本月都试图反弹，令美元处于受到密切关注的技术十字路口。

富达国际(Fidelity International)多元资产基金经理Ian Samson表示，"美国利率表现优于大盘的故事被全球周期性上扬和美元估值过高所抵消。"他是美元兑欧元的多头。“我们看到巨大的侧风正把美元吹向不同的方向。”

尽管多数华尔街人士在1月呼吁美元走软，但随着美国公债收益率(殖利率)攀升以及升息预期提前，美元遭遇挤兑，导致投机基金争相补平300亿美元的净空头头寸。这个月，随着彭博美元现货指数下跌近2%，该交易恶化。美国联邦储备委员会(fed，简称:美联储)本周的政策评估可能给看跌者带来压力。

美元预估的关键是对全球最大经济体复苏步伐的预期。

美国的优势

在世界努力摆脱冠状病毒限制带来的严重经济影响之际，美国接种了比任何其他国家都多的公民，使其在重新开放的竞赛中获得了优势。再加上拜登政府数万亿美元的财政刺激计划，以及美联储允许通胀过高，这促使PineBridge Investments等公司预测美元将进一步升值。

“美国一旦出现一些通胀回升，美国公债收益率(殖利率)可能进一步走高，"其相对于同行的溢价支撑美元，PineBridge投资组合经理Omar Slim表示。“我们认为，美元今年将保持走强倾向。”

10年期美国国债收益率今年3月飙升逾80个基点至1.77%，为疫情爆发前最高。尽管该基准指数上周五回落至1.56%，但仍远高于今年以来约0.90%的低点。

德国商业银行(Commerzbank AG)货币策略师Thu Lan Nguyen上周在一份报告中写道:“积极的美国数据可能很容易推动美元再次上涨。”所以现在看空美元的人应该确保他们不会很快兴奋起来。”

迎头赶上

但并非所有人都相信美国将继续超越其他国家。

对于摩根大通资产(JPMorgan Asset)的Thushka Maharaj来说，随着其他国家在疫苗推广和下半年经济复苏方面迎头赶上，其例外主义必将消退。

这位驻伦敦的策略师正在密切关注欧洲、英国和日本等发达市场，预计欧元在中期内会跑赢美元。她说:“我们预计这些经济体的反弹将与我们目前在美国看到的情况相同。”

种种迹象表明，这一趋势正在发生。

世界卫生组织周二表示，除欧洲以外的所有地区冠状病毒病例都在上升。欧盟(eu)将在几个月内启动一项新的免疫运动，覆盖该国大部分人口，而在经济方面，最近的PMI数据强于预期。

欧元已经从3月份的四个月低点攀升了约3%，并在上周突破了1.20美元的关键关口。

一些人认为其他货币的表现优于美元。T. Rowe的Thomas Poullaouec认为，随着中国经济从疫情中复苏，以及对大宗商品的需求上升，对风险敏感的澳元将进一步升值。

Aberdeen Standard Investments的Edwin Gutierrez正在寻找机会，以增加对风险较高的发展中国家货币的敞口，"全球其他国家正在跟进疫苗的推出。"

随着冠状病毒在这些国家肆虐，巴西雷亚尔、印度卢比和哥伦比亚比索在伦敦的新兴市场主权债务中首当其冲。

与此同时，空头继续对美元的长期不利因素发出警告。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)策略师扎克·潘德尔(Zach Pandl)周二在一份报告中写道:“在短期内，我们继续认为美元前景在结构上是负面的。”“美元仍被大幅高估。”