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利率对汇市的影响

　　汇率是两个国家的货币之间的相对价格，和其它商品的定价机制一样，它由外汇市场上的供求关系所决定。外汇是一种金融资产，人们持有它，是因为它能带来资本的收益。人们在选择是持有本国货币还是持有某一种外国货币时，首先也是考虑持有哪一种货币能够给他带来较大的收益，而各国货币的收益率首先是由其金融市场的利率来衡量的。

　　某种货币的利率上升，则持有该种货币的利息收益增加，吸引投资者买入该种货币，因此，对该货币有利好的支持;如果利率下降，持有该种货币的收益便会减少，该种货币的吸引力也就减弱了。因此，利率升，货币强;利率跌，货币弱。

　　从经济学意义上讲，在外汇市场均衡时，持有任何两种货币所带来的收益应该相等，这就是：Ri=Rj(利率平价条件)。这里，R代表收益率，i和j代表不同国家的货币。如果持有两种货币所带来的收益不等，则会产生套汇：买进A种外汇，而卖出B种外汇。这种套汇，不存在任何风险。

　　因而一旦两种货币的收益率不等时，套汇机制就会促使两种货币的收益率相等。也就是说，不同国家货币的利率内在地存在着一种均等化倾向，这是利率指标对外汇汇率走势影响的关键方面，也是投资者解读和把握利率指标的关键。

　　例如，1987年8月，随着美元下跌，人们争相购买英镑这一高息货币，致使很短时间内的英镑汇率由1.65美元升至1.90美元，升幅近20%。为了限制英镑升势，在1988年5-6月间，英国连续几次调低利率，由年利10%降至7.5%，伴随每次减息，英镑汇率都会下跌。但是由于英镑贬值过快、通货膨胀压力增加，随后英格兰银行被迫多次调高利率，便英镑汇率又开始逐渐回升。

　　美元的走势，受利率因素的影响很大。在一般情况下，美元的利率下跌，美元的走势就会疲软;美元的利率上升，美元的走势就会强劲。

20世纪80年代前半期，美国在存在着大量的贸易逆差和巨额的财政赤字的情况下，美元依然坚挺，就是美国实行高利率政策，促使大量资本从日本和西欧流人美国的结果。

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