描述

　　加拿大目前是世界第五大黄金生产国和第十四大石油生产国。加元趋势和商品价格之间的正相关接近60%。总的来说，强劲的商品价格有利于国内生产者，并增加他们的出口收入。然而，强劲的商品价格最终将危机美国等进口国的外部需求，并减少对加拿大出口的需求。

　　加元的特点：

　　1、和美国联系密切在加拿大的出口额中，美国的进口占了85%。从20世纪80年代起，加拿大对美国就一直有贸易顺差。来自美国的强劲需求，以及能源价格的上涨，使得加拿大能源出口额始终处于高位。因此，加拿大经济对美国经济的变化高度敏感。当美国经济加速时，与加拿大公司的贸易增加，加拿大的整体经济因此受益。然而，当美国经济减速时，由于美国公司减少进口业务，加拿大的经济会遭受重大损失。

　　2、利率差异专业的加元交易者密切关注，加元的现金利率和其他工业国家的短期利率之间的差异。由于它们指示了，加拿大的短期固定收益资产相比外国的短期规定收益资产，能够提供多大的收益率溢价，反之亦然，所以这些差异是反映潜在资金流动的良好指标。由于投资者总是寻求高收益资产，利率的差异为交易者提供了货币发生潜在波动的机会。这对套息交易者尤为重要，他们建立头寸和了结头寸都是基于全球固定资产之间正向的利率差异。

　　3、套息交易由于许多的外国投资者和对冲基金寻找获得高收益的机会，所以套息交易是一个流行的交易策略。然而，如果美国采取紧缩的政策，或加拿大开始降低利率，加元和其他货币之间的利差将会缩小。在这种情形下，如果投机者开始退出套息交易，那么加元将会承压。汇率是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。

　　从短期来看，一国的汇率由对该国货币兑换外币的需求和供给所决定。外国人购买本国商品、在本国投资以及利用本国货币进行投机会影响本国货币的需求。本国居民想购买外国产品、向外国投资以及外汇投机影响本国货币供给。在长期中，影响汇率的主要因素主要有：相对价格水平、关税和限额、对本国商品相对于外国商品的偏好以及生产率。加拿大实行浮动汇率，2012年1月到5月美元对加元折算率虽然有浮动，但是呈明显的下降趋势，6月有所上升。加元程上升走势。

　　从宏观经济学角度影响汇率的因素主要有以下四种：

　　1、国际收支及外汇储备。所谓国际收支就是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果货币收人总额大于支出总额，便会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；

　　2、利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对外汇汇率的波动产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值；

　　3、通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影呐本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会引发对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值；

　　4、政治局势。一国及国际间的政治局势的变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。从长期来看，加拿大老龄化的人口特征将减缓劳动力的增长，加拿大将需要大力提高生产力才能使经济在轨道上发展。

　　导致2012年上半年美元对加元折算率下降，即加元兑美元折算率上升的主要原因：

　　1、国际收支方面：从去年11月份开始，加拿大进出口逆差转为顺差，出口为推动GDP增长出了很大的力。进入21世纪后，美国的贸易逆差主要来源于中国、加拿大、日本和墨西哥。加拿大是美国的第一大贸易伙伴，出口、进口和贸易总规模占美国相应的市场份额都在20％左右，美国对加拿大的双边贸易逆差稳定在美国贸易逆差总和的10％以上。同时，中国目前从加拿大进口32％的石油，预计在2012年前这方面的需求将会双倍增长，并在2030年达到与美国一样的需求水平，能源价格上涨对作为石油出口国的加拿大经济增长将会贡献良多。

　　2、通货膨胀：1991年开始，加拿大实行通货膨胀目标制的货币政策，其目标是通过较低和稳定的通货膨胀率提升加拿大人嘛的生活水平。具体而言，加拿大银行力图将通货膨胀率维持在与政府联合确定的目标区间内。1995年以来，这一目标区间一直保持在1%-3%。虽然加拿大在12年上半年的通货膨胀率较高，但是还在安全水平上。

　　3、全球经济环境：欧债危机风险压制欧元，人们更倾向于对加元的投资。

　　根据以上分析预测下半年加元的走势可能有所浮动，但将延续2012年上半年以来的涨势。原因如下：

　　1、加拿大所面临的外部不利因素已经有所缓解，美国经济复苏和财政状况也比原先预期的更好。家庭和企业信心恢复能更迅速改善和推动经济复苏,美国经济出现持续复苏迹象且加拿大央行暗示未来将启动升息周期，刺激加元在商品货币之中表现出众。

　　2、经济衰退后的调整、人口的老龄化，以及较低的生产力将使加拿大经济在未来十年的平均年增长潜力值将仅有约2%，是过去二十年增长水平的三分之二。道明银行称，未来几年各大公司面临的重组挑战将遏制加拿大经济的增长。虽然加拿大经济的增长目前远远低于潜力值，但在未来几年的实际增长速度或将超过1.6%的潜力值。加拿大央行行长卡尼17日暗示或将开始寻找机会提高利率以及借贷成本。不过，目前央行并未明确指出马上会提高利率，只解释说这将取决于“国内和全球经济的发展”。尽管如此，卡尼已经非常明显地开始为加息做铺垫。而且，他把对加拿大的2012年经济增长预测由2.0%提高到2.4%。