事件分析 | 美元强势上涨 为何部分机构却对做多有所疑虑？

　　目前，美国就业市场取得明显进展，失业率也大幅下降，在美联储官员展现鹰派强势立场的背景下，此前做空美元的力量筹码押注的方向失误，致使美元强势上涨。不过令人意外的是，在市场普遍看好美元后期走势的同时，部分机构却对做多美元有所疑虑，以至于该立场在美元走强的环境下显得有些格格不入。

　　由于本月中旬将会召开杰克逊霍尔（Jackson Hole）研讨会，介于部分机构对美元做多存在疑虑，此次美联储货币政策取向的分歧或将进一步加大。

　　美元走强或受挫？

　　高盛首席投资策略分析师Kamakshya Trivedi认为，随着美联储逐步缩减财政刺激的规模，美国经济增长大概率会变慢，下降的通胀会迫使美联储在一定时间内维持（利率）不变，因此美元没有充分的理由持续走强。尽管美联储鹰派官员多次声称会提前缩减购债，以至于彭博美元现货指数8月以来上涨了近0.8%，但依然有愈来愈多的投资者下注全球各国央行货币政策出现分化。

　　针对此种情况，摩根史丹首席经济学家史蒂芬·巴罗称，“全球经济大规模复苏将在今年第三季度进入正轨，其他各国经济强势复苏将强化美国通胀高企及美元走弱的现象。对美元而言，它的强弱主要取决于全球其他地方的经济情况。所以美元将不会获得使之走强的上行动力。”

　　此外，史蒂芬·巴罗还补充道，虽然美联储在9月可能缩减购债，不过由于大部分正在抗疫的国家将于下月解除封锁势必会对美国经济造成一度影响，并导致美元遭到大规模抛售。因此，这些国家的解封会给美元带来巨大压力。

　　避险需求致使美元大量买入？

　　与高盛等投行机构形成鲜明对比的是以美国银行为代表的美元多方。这些银行认为，即使眼下美国市场和经济表现的有点反常，今年余下的时间美元走势将比美国银行原先预期的更加强劲。

　　富国银行外汇投资分析师Ben Randol表示，“在疫情爆发之后，大宗商品价格暴涨，通胀速度比历史上数次经济危机之后的通胀恢复速度还快。高企且仍在迅猛飙升的通胀将促使美联储提前收紧货币政策，而这也意味着美元将大幅走高。”

　　Ben Randol还指出，随着美联储收紧货币政策的时间日益临近，其他高风险资产及大宗商品价格的回落将成为美元上涨的另一个因素，这会使得美元兑日元以外的各种货币全面走强。因此建议投资者继续持有美元。

　　综上所述，虽然美联储逐步缩减财政刺激的规模导致美元上涨，但随后美国经济增长大概率会变慢，下降的通胀会迫使美联储在一定时间内维持（利率）不变，因此美元没有充分的理由持续走强。所以部分机构却对做多有所疑虑。