事件分析 | 央行出手抑制汇率迅猛升值 人民币汇价暴跌是拐点到了？

　　近日，人民币汇率飙升受到了央行的高度关注。昨日（12月9日）中国人民银行决定，自2021年12月15日起，将外汇存款准备金率上调2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的7%提升至9%。受此影响，人民币汇价暴跌，盘中美元兑人民币涨超300基点。面对此种行情，部分投资者认为，此次人民币汇价暴跌是拐点已到。

　　多因素推动人民币汇率走强

　　据悉，为了加强金融机构对外汇流动性的管理， 周三（12月9日）上调外汇存款准备金率是中国人民银行时隔半年后，再次出手抑制人民币汇率过快升值。在此则消息公布之后，市场对央行的意图心领神会，随之离岸人民币汇率短线暴跌，盘中跌幅一度超300个基点。

　　尽管外汇存款准备金率与稳定汇率预期之间没有直接联系，但央行上调外汇存款准备金率能有效抑制人民币的涨势，原因在于此种举措在外汇市场上起到了收紧美元的供给及流动性的作用，进而减轻了人民币汇率升值的压力，有助于人民币兑美元在合理的区间内保持相对稳定。

　　近期人民币汇率走势有别于其他非美货币，并对美元走出一波独立行情是由多种因素共同作用所致。中国银行外汇研究员王有鑫表示，自上月以来，美联储政策收紧的预期增强，美元指数随之迅速走强，而同期人民币兑美元不但没贬值，而且还大幅升值，这主要源于三点：

　　一是全球供应链瓶颈仍未得到缓解，而中国外贸出口规模却在不断扩大，贸易顺差和外汇收入始终保持在高位，对人民币汇率构成了有力支撑。二是疫情爆发以来，人民币的投资和避险属性开始显现。随着中国对外开放的程度逐步加大，国外投资者不断增持人民币债券和股票资产，尤其是奥密克戎病毒的扩散，使得市场避险情绪升温，令人民币备受市场青睐。三是国外通胀高企，而我国通胀保持整体稳定，从货币购买力来看，也在一定程度上提振人民币。

　　人民币汇价暴跌或是拐点到来

　　介于人民币表现强劲，且有众多套利交易者开始炒作人民币的升值预期，不少业内人士认为，近期人民币汇率的升值幅度已偏离均衡水平。正如央行在上次操作中提到的“偏离程度与纠偏力量成正比”，人民币汇率暴跌或意味着拐点的到来。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球交易商监管查询APP。

　　针对人民币汇价暴跌是否意味着拐点到来，各大机构投行纷纷发表了自己的观点，具体内容如下：

　　中国民生银行研究员表示，人民币兑美元上涨过快容易使市场形成单边升值预期，此种情况将降低我国商品出口的竞争力，并对增长构成不利影响。央行通过上调外汇存款准备金率来抑制人民币升值，意味着人民币汇率拐点正在形成。

　　中信银行宏观经济学家称，美联储政策态度正在转鹰将使外资流入的规模下降，在人民银行上调外汇存款准备金率的背景下，市场对人民币供需的关系将发生变化。因此，本次人民币汇价暴跌表明人民币汇率拐点即将到来。

　　综上所述，因人民币涨势迅猛，致使民币汇率的升值幅度已偏离均衡水平。为了加强金融机构对外汇流动性的管理，央行上调了外汇存款准备金率。介于上调外汇存款准备金率能有效抑制人民币的涨势，这意味着人民币汇率的拐点可能已经到来。