事件分析 | 人民币跌幅有所扩大 汇率下跌背后的原因是什么？

　　因美联储收紧货币政策的步伐明显加快，加之人民币年初以来积累了一定的贬值压力，4月下旬人民币汇率跌幅有所扩大，其中过去三个交易日境内外人民币兑美元汇率累计跌幅分别超过700个基点与900个基点。鉴于此前人民币汇率走势一向比较稳健，本次人民币汇率快速下跌引起各界的关注，以至于成为了投资者关注的焦点。

　　人民币汇率快速下跌的原因

　　据悉，在过去一年中，虽然美联储已经进入加息周期，且美元也随之逐步走强，而人民币走势却异常坚挺，甚至对美元还出现了一定幅度的升值。外贸延续高景气度令各界投资者纷纷看多人民币，正因如此，部分人士认为人民币汇率将单边长期上涨。 不过，近期美元兑 人民币汇率升破6.50关口，创下近10个月新高似乎打破了这种观点！

　　之所以步入四月后，人民币汇率快速回调，是因为受到四大因素影响，即一是美元指数创下过去两年最高值101.03，对人民币汇率构成较大下跌压力；二是疫情因素使外贸遭遇短期影响，令一些原先看好中国外贸延续高景气的投资机构削减人民币多头头寸；三是全球能源价格上涨，令中国进口企业增加购汇额度以采购能源产品，无形间拖累人民币汇率进一步下跌。

　　关于人民币汇率快速下跌，摩根士丹利首席经济学家Edward Al-Hussainy表示，离岸人民币汇率较在岸汇率低了约200个基点，成为汇率大幅下跌的主因。这背后是越来越多海外投资机构正形成某种共识，即在美元持续升值的情况下，人民币估值相对偏高，需要一定幅度的估值合理回归。

　　美银美林宏观经济研究员James Athey撰文称，美联储大幅加息的预期是人民币汇率回调主因之一。不过，人民币回调表明其双向波动态势并未改变，这既能更好发挥稳定宏观经济与调节国际收支自动稳定器的作用，又能降低海外投资机构加仓人民币资产的汇率风险对冲操作成本，以便人民币资产的吸引力。更多外汇消息，请关注下载外汇天眼APP，全球外汇监管查询APP。

　　人民币汇率回调的意义

　　事实上，人民币汇率基本面依然稳定，近期人民币汇率回调未必是坏事。它一方面有助于提升企业出口竞争力，令外贸有望延续高景气度；另一方面也能降低海外投资机构加仓人民币资产的综合成本。

　　针对人民币汇率依然稳定的事实，各大机构投行就人民币汇率后期走势纷纷发表了自己的观点，主要内容如下：

　　汇丰银行外汇策略分析师Axel Springer表示，随之人民币汇率回归于6.4-6.5区间，并保持宽幅双向波动，他们的外汇套保亏损压力无形间大幅减轻。这将使投资者获得汇率套保操作的预期回报，进而让人民币资产投资组合实际回报率上升，以便各大机构更有底气向总部申请更高额度配置人民币资产。

　　德意志商业银行外汇策略分析师Michael Schumacher撰文称，随着中美货币政策分化导致中美利差倒挂，人民币汇率回调也能适度释放市场持续积攒的人民币汇率下跌压力，避免人民币出现异常大幅波动，令中国金融市场更加平稳波动。

　　综上所述，美联储大幅加息的预期升温及人民币汇率形成较大回调压力是其跌幅扩大的主因。不过，人民币汇率基本面依然稳定，近期人民币汇率回调未必是坏事，能够有效避免人民币出现异常大幅波动，进而令中国金融市场更加平稳波动。