两个指标暗示美国货币供应比想象中还要多！耶鲁经济学家警告，美元2021年将遭遇致命打击

根据耶鲁大学高级经济学家史蒂芬·罗奇（Stephen Roach）的说法，到2021年底，美元的价值将暴跌。他还表示，目前美国双底衰退的可能性超过50％。

罗奇在6月份传达了类似的警告，称美元出现35％的崩溃“实际上是不可避免的”。但是现在他看到崩溃的迹象——美国经常账户赤字和储蓄下降——比以前更加糟糕。

在过去的几个月中，他的严厉警告似乎也越来越可信。美元兑G10货币自三月下旬以来总体处于持续下跌的过程中。其他分析师和货币预测家也预测了美元的下跌。

斯蒂芬·罗奇：美元将崩溃

耶鲁大学高级研究员罗奇在接受采访时说：“对于已经疲软的美元，未来情况只会越来越糟。我们得到的数据以一种比我一直在寻找的更生动的方式证实了储蓄和活期账户的动态。”

罗奇认为，这两个因素都会使美元走低：美国的经常账户赤字，在第二季度出现了创纪录的恶化。所谓的国民净储蓄率，即个人，企业和政府部门的储蓄之和，在第二季度也创纪录下降。

他指出，自全球金融危机以来，储蓄率首次进入负数区域。这意味着支出过剩，反过来说，这说明美元供应过度，增加了通货膨胀的风险。

                       图一：第二季度美国经常账户赤字扩大52.9％，至1705亿美元，占GDP的3.5％

罗奇认为，鉴于经济学的“定律”，崩溃是不可避免的：“由于缺乏储蓄，又希望实现增长，我们通过经常账户赤字来借入盈余储蓄，这总是会压低本币汇率。美元也不能幸免于这一由来已久的调整。”

                       图二：2020年第二季度国民净储蓄率降至-1％。资料来源：圣路易斯联储

美元疲软的迹象

罗奇的预测一天比一天更加可信。追踪美元兑一揽子货币价值的美元指数已从3月23日的102.9999跌至今天的94.1876。

                       图三：美元指数已较3月份的峰值下降了约8％

在过去几个月中，美元兑G10货币也下跌了。在过去六个月中，澳元和纽元兑美元分别上涨了20％和14％。英镑兑美元上涨10％，而欧元兑美元上涨8％。

除了罗奇之外，其他分析人士也预测美元会崩溃。早在今年4月，瑞银(UBS)就预测，到2020年下半年，美元将大幅下跌。该公司亚太区股票主管Hartmut Issel当时表示：“美元已经没有太多可提供的了。”

一份7月公布的货币预测人士调查显示，2021年欧元兑美元将走强。

NAB集团的加文·弗兰德表示，美元在两种情况下升值:一是风险规避，二是美国引领全球复苏，但我们认为短期内不会出现这种情况。

美元的经济复苏似乎正在遭遇阻力，而随着政府的救助方案迟迟未能达成一致，疫情持续的时间越长，美元作为世界储备货币的地位就越有可能受损。

北京时间17：31，美元指数现报94.1073，跌幅0.17%。