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周五（4月24日）美原油延续上一交易日的涨势，因为市场预期美国将出台更多的刺激措施，短时间提振了市场情绪。此外美伊紧张局势叠加各产油国想要尽快实施减产以抵消疫情对于需求的冲击，加上此前油价一度跌至负值，这都使得油价短线大幅反弹。但分析人士表示，疫情对于全球经济的冲击持续，在经济出现明显复苏迹象之前预计将继续打压油价。同时更多过剩的原油正在挤压全球存储空间，因此不排除6月美原油合约仍有跌至负值的可能。据悉，投资者增加商品货币看空押注，因认为油价反弹仍遥遥无期。不过由于近期油价下行压力和波动较大，多家券商限制客户购入部分原油合约的新仓位，此前引发全球原油ETF剧烈反应的美国最大的原油上市交易基金也表示因应市场极端波动，该基金开始分散在原油期货上的投资。这可能使得短时间油价暴涨暴跌的情况暂缓。

部分产油国呼吁提前减产给油价提供部分支撑

周四（4月23日）油价飙升，延续反弹势头，此前主要产油国表示，将加快实施计划中的减产，以缓解疫情导致的需求骤降。原油价格经历了有史以来最动荡的一周。5月美国原油期货周一收于每桶负37.63美元，当日遭遇史上最严重抛售。周二，全球指标布兰特原油期货受到重创，触及20年低点，随后反弹。自今年年初以来，这两个指标原油都已下跌逾三分之二。4月全球燃料需求下降约30%，受大流行影响，未来几个月油市都将供过于求。对冲基金AgainCapitalLLC合伙人JohnKilduff表示，“我们看到美国业内对当前的超低油价做出了真正的反应，这创造了一些油市复苏的萌芽，使油价得以小幅反弹，但仍很难对略高于每桶15美元的油价感到兴奋。”他指的是美国活跃钻机数降至2016年以来最低水平，以及上周美国原油产量下降10万桶/日，至1220万桶/日。OPEC+本月同意减产970万桶/日，约占全球供应量的10%，以支撑油价，但油价仍继续下跌。基于此部分产油国呼吁在5月协议生效前，尽快实施减产。科威特周四表示，在5月1日新减产协议生效前，已开始削减对国际市场的石油供应。这是否足以抵消需求疲软尚不清楚。能源咨询公司RystadEnergy将2020年石油需求预测下调至8920万桶/日，较2019年下降10%。上周，该公司预计2020年石油需求将降至9030万桶/日。消息人士称，俄罗斯正在评估减产选项，甚至可能烧掉自己生产的石油。从3月到现在，该国产量变化不大。

美伊紧张关系也为油价提供部分支撑，但警惕效果有限

美伊紧张关系近期有所升温，加上此前油价大跌，这是近期油价大幅反弹的重要因素。特朗普周三表示，如果伊朗炮艇距离美国海军船舰太近，美军将把伊朗炮艇“击沉”。此前有11艘伊朗精锐战斗部队的船只在波斯湾地区危险地靠近美方船只。据悉，特朗普这一表态前，伊朗刚成功发射首颗军事卫星。而伊朗革命卫队负责人也表示，如果伊朗在海湾地区的安全受到威胁，将摧毁美国军舰。尽管美伊剑拔弩张使得油价有所反弹，但是全球能源市场分析的VandaInsights的创始人VandanaHari表示，我甚至不把这称为反弹，我认为油价正在得到喘息的机会，实际上，美伊紧张局势并没有把油价抬得太高。地缘政治紧张因素对市场的影响是非常小的。在1月初，因为美国刺杀了伊朗高级将领，伊朗随后进行还击，一度推动美原油升至65.65美元。但是随着市场担忧情绪消退，油价开启了暴跌走势。Hari指出全球封锁仍是影响油价的关键因素，因为目前疫情仍在继续造成损失，这将继续削弱需求，损害油价。油价的下行压力依然巨大，市场情绪发生了戏剧性的转变，尤其是本周，因为持续的封锁，需求情绪变得更加消极。那些发现疫情曲线变平的国家都非常谨慎。很多国家的感染率都有所回升。从本质上说，我们看到的是一个不知道如何走出这场大流行和相关封锁的世界。

市场预期美国出台更多的刺激措施也支撑油价

另一个短时间小幅支撑油价的因素是市场预期美国将出台更多的刺激计划。当地时间4月23日，美国众议院以（388票赞成，5票反对）压倒多数通过了4840亿美元的用于小型企业、医院和测试的刺激计划，将送往美国总统特朗普处签署。该计划的目的是为疫情危机受创的小企业和医院提供支持，并扩大病毒检测范围，以便为重启经济做好准备这是自3月初以来美国第四次与疫情相关的支出措施，总计近3万亿美元。巨量的刺激措施可能会短时间提振市场的乐观情绪，因而提振油价。但是分析人士指出，如果全球经济受到疫情的打击程度超出市场预期，尤其是在持续的刺激措施之后，各国的财政预算都已经到了捉襟见肘的地步，一旦缺乏更多的刺激推动，油价料维持下行的走势。

美国财长努钦考虑面向受困石油公司的政府贷款计划

有消息称美国财长努钦表示，他正在考虑一项面向美国石油公司的政府贷款计划，这些油企正在寻求联邦援助以应对油价暴跌。“为该行业提供一项贷款工具是我们正在考虑的举措之一。我们正在考虑很多不同的选项，但还没有得出任何结论，”努钦在接受采访时说。美国能源部长布鲁耶特(DanBrouillette)上周表示，他正在与努钦商量将针对美国中型能源企业的贷款金额上限提高近一倍，至2-2.5亿美元。这些贷款是美国近来通过的CARESAct刺激方案的一部分。油价崩跌已促使页岩油企业削减支出，并暂停钻探活动。美国总统特朗普周二表示，他要求内阁制定一项计划，向陷入困境的美国石油钻探行业注资。

各大券商限制部分原油合约的新仓位，近期油价波动性或略有和缓

由于前所未有的抛盘导致原油期货在周一跌至负40美元下方后，包括美国大型折扣券商TDAmeritradeCorp在内的多家券商限制客户购入部分原油合约的新仓位。TDAmeritrade对客户表示，将只允许对6月和7月美国原油期货合约，以及所有美国原油期权合约进行平仓。“我们是根据过去一周原油市场的波动和流动性做出这一决定的。这使得这些市场能够继续回到以前的流动性和波动性水平，”TDAmeritrade期货和外汇业务董事总经理J.B.Mackenzie说。另外两家券商，伦敦的MarexSpectron和国际资产控股(INTLFCStone)表示，周一的高波动性交易给合约持有者造成高额亏损后，他们正限制新建仓位。一些散户投资者损失惨重。另一家美国券商盈透证券(InteractiveBrokers)(IBKR.O)周二表示，需要计入8800万美元损失，以应付帐户被迫平仓的影响。一些市场人士批评芝商所(CMEGroup)(CME.O)允许合约在负值区域交投的做法。芝商所周四暂未置评。据一位发言人士，Marex限制许多客户不得建立美国原油和布伦特原油6月合约新头寸，并提高保证金要求。一位发言人证实，国际资产控股亦实施限制。“鉴于市场极度且不可预料的震荡，我们采取行动保护我们规模较小的客户，确保他们察觉到他们正在承担的风险，”国际资产控股发言人士在声明中表示。而另一方面引发全球原油ETF剧烈反应的美国最大的原油上市交易基金(ETF)--UnitedStatesOilFundLP(USO)周三在提交的监管文件中表示，为因应市场极端波动，该基金开始分散在原油期货上的投资。USO表示，可能将投资组合中的20%分配给纽约商业期货交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)6月原油期货，50%分配给7月原油期货，另外20%和10%分别分配给8月期货和9月期货。该基金之前主要投资于近月合约。该基金在监管文件中称，正在调整投资组合，以应对“异常的市况”。此举是USO为缓解油价前所未有崩跌带来的冲击的最新举措。通过分散投资较大范围的原油合约，该基金可能可能减轻其股价面临的压力。远月原油合约价格高于近月合约。“这样设计的目的是抑制下行敞口和波动，”瑞银财富管理美国基金投资解决方案业务主管GregTrinks称。

投资者增加商品货币看空押注，认为油价反弹仍遥遥无期

尽管美国原油期货在本周稍早首次出现负值后，近几天已有所反弹，但许多投资者认为，疫情导致的全球需求放缓可能持续多月，这使油价承压，并削弱了大宗商品生产国的货币。“油价崩跌只是证实了我的观点，即全球经济情况非常糟糕，”法国巴黎资产管理驻纽约货币主管MomtchilPojarliev表示。“我认为，我们不会很快摆脱这种情况。”近几个月，押注商品货币下跌为基金经理带来回报，因为新冠病毒疫情降低了从原油到工业金属等各种资产的需求。巴西雷亚尔是受挫最严重的货币之一，今年迄今下跌36%；墨西哥披索下挫30%。澳元、新西兰元和加元的跌幅介于9%至10%。

本周初录得的负油价可能在6月WTI合约上重演

经济学人智库首席能源分析师基尔南称，在可能的情况下，本周初看到的负油价有可能在6月WTI合约上重演，因石油存储问题持续困扰市场，至少在短期内如此；布伦特原油受储存问题的影响可能不像海运那么严重。布伦特原油的价格是在北海一个距海面约500米的岛屿上制定的，在那里可以用油轮储存原油。相比之下，WTI原油地处内陆，距离水面有500英里，这使得全球市场更难接收到原油。根据石油分析机构Vortexa的数据，全球海上储油设施储存的主要成品油数量已经在过去一个月增长逾一倍，至约6800万桶。

全球经济下行压力持续引发的需求危机仍是主要的利空因素

目前市场仍在评估疫情对于全球经济的影响。总体而言，对于原油的需求前景仍是影响油价的主导因素。自3月中旬以来，多达2650万美国人申请了失业金，这一令人震惊的数字证实了，在美国历史上持续时间最长的就业热潮期间增加的所有工作岗位，都因疫情重创经济而消失殆尽。美国劳工部称，截至4月18日当周初请失业金人数经季节调整后总计为442.7万人。前一周为523.7万。路透调查的分析师此前预计，上周初请失业金人数为420万人。此外，3月新屋销售降幅为逾六年半最大。数据公司IHSMarkit在周四发布的另一份报告中称，追踪制造业和服务业的美国综合产出指数初值本月跌至27.4，为2009年底开始编制该指数以来的最低水平，3月为40.9。欧洲方面，德国4月制造业PMI跌至逾11年低位，综合PMI录得纪录低位。对此，Markit经济学家Smith称，4月的PMI数据完全揭露了疫情对德国经济的影响，制造业和服务业活动以前所未有的速度下滑。日内关注美国耐用品订单初值和密歇根大学消费者信心指数。如果更多的数据显示全球经济下行压力加大，料油价持续反弹空间不大。