描述

　　周三（5月6日）现货黄金于1700美元上方窄幅震荡，现报1705.25美元，跌幅0.04%。周二美欧股市均录得上涨，即便美联储副主席克拉里达发表了悲观言论，仍没有阻止股市反弹，因对于经济重启的乐观情绪盖过了经济放缓的忧虑。同时美元继续走强也部分挤压黄金的买需，因市场押注美国经济复苏快于欧洲，同时周二德国宪法法院裁定欧洲央行量化宽松计划的某些部分不受欧盟条约支持，打压欧元，也对美元构成了支撑。此外瑞士的黄金冶炼厂正在提高产量，使得实物黄金供应不足的忧虑放缓，这使得黄金期现价差明显收窄。尽管市场乐观情绪回升短时间施压金价，但是黄金仍总体交投于1700美元附近，因为经济下行压力非常明显，同时全球为缓解疫情对经济的打击而采取的大规模刺激措施，抵消了放松限制和封锁措施后风险情绪改善的影响。日内关注ADP就业数据和欧元区3月零售销售年率。目前市场的预期是本次ADP就业人数将录得史无前例的-2100万人，市场可能会在周五非农数据公布之前作出反应。

　　经济重启的乐观情绪使得美欧股市大涨，限制黄金反弹

　　华尔街主要股指周二上涨，因医疗保健股攀升，油价劲扬，且多个国家和美国各州放松了疫情期间实施的限制措施，试图重启经济。不过股市在尾盘大幅回落，因美联储副主席克拉里达针对经济萎缩深度发表了悲观言论。但总体而言，对于经济重启的乐观情绪盖过了克拉里达悲观言论的影响，因此即便美股尾盘回落仍录得上涨。“我们开始看到部分州重启，开始看到一些活动恢复，”KingsviewInvestmentManagement投资组合经理PaulNolte表示，“我们现在可能正处于最糟糕的时期，情况将从现在开始逐步改善。”道琼斯工业指数收盘上涨133.33点，或0.56%，至23883.09点；标普500指数上涨25.7点，或0.9%，至2868.44点；纳斯达克指数上涨98.41点，或1.13%，至8809.12点。欧洲股市周二收高，摆脱了欧洲央行购债计划不确定性的影响，因一系列强劲财报，以及部分国家放松新冠疫情限制措施，带动了一些乐观情绪。泛欧STOXX600指数收高约2.2%。德国股市收高2.5%，意大利股市上涨2%。英国富时100指数收高1.66%，法股收升2.4%。随着近期乐观情绪回升，这将短时间对黄金构成压。

　　市场仍倾向于持有美元，部分挤压黄金的买需

　　美元兑多数主要货币连续第三个交易日上涨，与美股走势一致，受美国一些州和其他国家可能解封，以及美国服务业数据强于市场预期的提振。周二公布的数据显示，美国4月服务业数据好于预期。美国供应管理协会(ISM)4月非制造业指数从3月的52.5降至41.8，但高于市场预估的36.8。一些分析师表示，自3月疫情爆发以来，美元已与美国股市形成正向关联。通常情况下，当股市下跌、金融市场承压时，美元往往会上涨。道明证券驻纽约资深外汇策略师MazenIssa表示，“尽管目前存在风险意愿反弹，但美元的表现在很大程度上与股市的相对表现有关。”“这就是我们目前的处境。”Issa称，“由于收益率非常低，可供选择的投资产品少之又少。就板块构成而言，美国股市的结构非常像美元，更具防御性。同样周二美国公债收益率上扬，因主要经济体解封的计划提振风险人气。此前一天，美国财政部宣布本季度将举债近3万亿美元，创下纪录。指标10年期公债收益率上升2个基点至0.654%。两年期和10年期公债收益率差扩阔2个基点，至47个基点。30年期公债收益率升3个基点，至1.327%。总体而言，近期美元仍将部分受到市场的追捧，这也对黄金构成压力。

　　欧元区内部分歧持续，比较优势仍使得美元相对强势

　　其他支撑美元的因素是美元的比较优势，因市场押注美国经济从疫情中恢复的速度将明显快于欧洲市场。周二德国宪法法院裁定，欧洲央行量化宽松计划的某些部分不受欧盟条约支持，该行可继续购买债券，但必须在三个月内为其政策提供合理理由。欧洲央行回应称，管理委员会仍然充分致力于在职权范围内采取一切必要措施履行维护通胀稳定的法定职责。美国圣路易斯联储主席布拉德表示，欧元区内部分歧可能再次妨碍危机应对。德国宪法法院的裁决对欧洲央行的主要政策发起挑战，美国官员再次担心，欧洲内部分歧可能损及全球经济从新冠疫情的重创中反弹。“这将是我们第二次陷入一场重大危机：欧洲央行承受巨大压力，”布拉德称。受此影响，周二欧元兑美元一度刷新四个交易日低点至1.0826，这也对美元构成了支撑。

　　黄金期货下跌，因炼厂增产及防疫封锁措施放松

　　周二期金下跌，COMEX6月黄金期货收跌0.2%，报1710.60美元/盎司。期金和现货金价差收窄，除了市场对于各国逐渐解除风险推动经济复苏之外，瑞士冶炼厂开始增加金产量也部分缓解了市场对于实物黄金供应短缺的忧虑。据悉，瑞士的黄金冶炼厂正在提高产量，这将进一步缓解对供应的担忧，这种担忧一度导致纽约期货与伦敦现货价格之间的价差扩大。ValcambiSA计划本周达到正常产量的85%，而Argor-HeraeusSA的目标是90%，PAMP也正在增加产量；与此同时，随着6月期金交割时间的临近，Comex黄金库存继续增加，周一总库存达到近2060万盎司的新纪录。

　　英国经济可能遭遇史上最严重衰退，第二季GDP将至少萎缩7%，同时无协议脱欧风险高企

　　调查显示，由于采取措施减缓冠状病毒的传播，英国全国范围内的公司上个月被迫关闭，英国经济将出现史无前例的7%的季度萎缩。英国政府将于本周重新审查封锁措施，但迄今为止，英国政府大臣表示，现在就放松遏制新冠病毒的限制还为时过早。数据显示，英国已经取代意大利，成为官方报告新冠肺炎死亡人数最高的欧洲国家，这越发加重了首相约翰逊应对危机的压力。英国首相官邸发言人在回应时提到了约翰逊近期的观点，即英国已过了疫情高峰，但仍处于“危险阶段”而除了英国防疫局势依旧严峻以及经济大幅萎缩的风险外，爱尔兰外长称，英国与欧盟的贸易协议谈判止步不前，英国逐渐逼近又一场脱欧危机。研究机构的分析师指出，近期英国与欧盟脱欧谈判进展缓慢。英国政府再次重申，将在今年底结束脱欧过渡期，且不会接受欧方的延期要求，这加大了英欧关系以无协议告终的风险。分析认为，英国与欧盟年底前仅能达成低水平贸易互惠协定，英欧贸易壁垒及通关手续将大大增加。另一家研究机构的官员指出，因为疫情，英国与欧盟难以在过渡期结束前达成全面自贸协定。考虑到国际贸易未来的不确定性，如果英国与其最大贸易伙伴间的贸易变得更加困难，这将非常危险。目前以英镑计价的黄金仍交投于1370英镑附近，距离历史高位仅低20英镑，如果英国经济下行压力加剧，且无协议脱欧的风险进一步升温，将推动避险资金进一步流入黄金。

　　全球大规模刺激措施抵消了放松限制的影响，黄金仍总体交投于1700附近

　　尽管市场风险偏好回升叠加美元走强，但是总体而言金价稳定在1700美元附近，因全球为缓解疫情对经济的打击而采取的大规模刺激措施，抵消了放松限制和封锁措施后风险情绪改善的影响。MarketWatch对冲基金亿万富翁保罗·辛格（PaulSinger）表示：“上个月警告说，全球股票市场的最终路径是比2月份的高点下跌至少50％。”在4月中旬他表示：“对经济前景感到严峻，并建议购买黄金。”他还说，黄金是“可用的最被低估的资产之一，并且由于“世界上所有中央银行对货币的疯狂贬值”，其价值是“当前价格的几倍”。进一步放松货币政策的情况下，安德鲁·劳（AndrewLaw）的卡克斯顿合伙公司（CaxtonAssociates）和丹尼·勇（DannyYong）的Dymon，AsiaCapital已加入Singer买入黄金头寸以对冲风险。丹尼·勇表示：“黄金是对不受限制的央行印钞的一种对冲。”ED&FManCapitalMarkets分析师EdwardMeir表示：“金融系统里有很多刺激措施，央行将会非常宽松，利率可能会连续几年为零，股市也会非常不稳定。因此，所有这些都是黄金的顺风因素，金价大幅下跌时将会被买入。”VanEck投资组合经理JoeFoster表示，他认为金价将在12个月内升至2,000美元，因为市场将继续对为保护全球经济而采取的大规模刺激措施做出反应。他说：“在某些情况下，我们可能会看到黄金上涨得更高。”Foster表示，随着金融市场面临实际负利率，黄金将继续表现良好。“我们正陷入衰退。我们不知道它将有多深或多久。债务在增加。政府正在大量增加债务筹集资金以度过这场危机。因此，未来市场存在很多不确定性，”他说。“黄金不支付任何利息，但是由于欧洲和日本的利率为零甚至为负，因此黄金现在与计息工具相比具有竞争力。”

　　全球经济复苏可能是一个缓慢的过程，日内关注ADP数据

　　尽管各国逐渐的解除封锁措施，但是越来越多的迹象显示全球经济复苏可能是一个漫长的过程。隔夜美国经济数据显示，美国3月份贸易逆差扩大，出口跌幅创纪录，进口降幅为11年来最大。同时尽管美国非制造业PMI好于预期，但是总体而言4月份服务业的需求和就业指标跌至历史最低，凸显了经济下行压力加大。对此经合组织首席经济学家表示，不要期待全球经济迅速反弹，这将是一个非常渐进的过程周二美联储几位主要决策者表示，美国经济将出现几十年来最严重的衰退，随后可能在下半年开始复苏，但增长可能是缓慢而且不均衡的。“我们正在经历有生以来最严重的经济活动萎缩和失业激增”，美联储副主席克拉里达表示。“不幸的是，失业率将飙升至我们可能自1940年代以来从未见过的水平。”在克拉里达这番讲话后，美股大幅回落。其他美联储决策者周二也在讲话中作出悲观表态，圣路易斯联储主席布拉德认为，经济的主要动荡将发生在第二季度。芝加哥联储主席埃文斯表示，最近美国一些地区解除居家防疫令的做法很大胆，伴随着潜在的高风险。他预计美国4月失业率可能飙升到两位数。日内关注ADP就业数据和欧元区3月零售销售年率。美国4月ADP就业人数，就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，目前市场预期可能录得史无前例的-2100万人，市场将对此作出反应。