描述

周二(5月5日)，欧元兑多数G-10货币下跌，周三(5月6日)亚市欧元仍徘徊于隔夜创下的一周低位附近，现报1.2838；因为德国宪法法院裁定欧洲央行的部分刺激计划与欧盟条约不符。周二美元兑G-10货币涨跌不一，大宗商品货币随油价上涨。全球各地放松防疫限制措施引发的乐观情绪提振风险偏好，美国国债涨跌互现。美元指数微跌0.04%，报99.78，此前连续第二天收涨。美国4月ISM非制造业PMI数据大幅度萎缩，不过好于市场预期。美国商业活动、新订单和就业指数跌至1997年数据开始统计以来最低水平。ISM制造业调查委员会主席AnthonyNieves说,“受访者担心疫情对供应链，运营能力，人力资源和财务的持续影响，此外恢复营业仍然还有很大的不确定性。”分析指出，疫情给美国经济带来了沉重打击，这是历史上是前所未有的。PMI指数的急剧下降甚至超过了全球金融危机最严重的时候。年内美联储还可能继续降息，但货币政策空间已经不大。并且，由于人们不愿意冒着生命危险去消费、投资，降息和量化宽松等货币政策刺激经济的实际效果有限。欧元兑美元持平开盘，至1.0840，此前录得连续前两个交易日下跌。汇价周二欧洲时段跳水下跌至近一周低位1.0826，因此前德国宪法法院对欧洲央行QE作出裁决。虽然德国方面暂时决定对欧洲央行行动网开一面，但是投资者却从其措辞中解读出了未来的更多困境与冲突前景，这对欧元计价资产构成利空，令欧元兑美元先短时上冲后变本加厉下跳。除了欧元承压之外，欧元区周边债市亦受到德国法院裁决的冲击。10年期意大利国债收益率在短时间内曾飙升8个基点。而欧元汇价占权重六成的美元指数则趁机进一步走强，再度逼近100关口。此外，投资者仍密切关注欧元区国家之后的复工进程，并将以此为据来决定能否进一步看多欧元计价资产。美元兑日元跌0.26%至106.29，连续第四个交易日走低，美国国债收益率上升。据悉，日本首相安倍晋三承诺将拨款8亿美元用于研制新冠病毒治疗药物和疫苗，强调“为防治新冠病毒需要进行国际合作。为扭转局势，近期首要任务是研制药物，中期任务则是研发疫苗。”安倍表示，8亿美元中的近2.34亿将用于上述目标，特别是用于流行病防范创新联盟。欧元和日元外汇互换市场的美元流动性周一也显示压力有所增加，此前数周美元供应稳定，暗示资金吃紧的情况有所缓解。三个月欧元兑美元互换息差周一扩大至负50个基点，4月初触及60个基点的欧元升水。三个月日元兑美元互换息差也扩大至约负9.250个基点，上月初触及倾向日元的正溢价。上述数据显示，日元和欧元兑美元的互换成本较上月有所上涨。英镑兑美元涨0.06%至1.2443，此前路的连续三个交易日收跌。此前有报道称英国服务业上个月以二十多年来的最快速度萎缩，而4月新车注册量暴跌97%，降至1946年以来的最低水平。市场的注意力转向周四的英国央行决定，交易员期待知道央行决策者是否认为有必要加大刺激措施。另一方面，英国和美国启动贸易谈判，将持续到5月15日。在启动仪式上，双方均承诺致力于加快贸易谈判程序。双方在联合声明中说，30个不同的谈判小组将涵盖计划中的全面贸易协定的不同方面。美国贸易代表莱特希泽指出，美国将与英国谈判一项雄心勃勃的高标准贸易协定，这份协定将会加强我们的经济，支持高收入工作，并大大改善两国之间的贸易和投资机会。美元兑加元上涨0.09%至1.4061。加拿大将于周五报告4月就业数据。加拿大3月份贸易逆差扩大，受到石油价格下跌和汽车出口下降的影响。

周三前瞻

次日凌晨01:30美国亚特兰大联储主席博斯蒂克就应对疫情发表讲话

国际假期

日本补休宪法纪念日，东京证券交易所休市一天

机构观点汇总

丹斯克银行：欧洲央行需要确保资产购买计划是临时性的德国宪法法院的裁决对市场而言更像是警告，并没有过多实质性影响，但市场仍需保持警惕。德国宪法法院希望欧洲央行的量化宽松项目在三个月内满足合理性的要求，同时也强调33%的发行限额和能够出售持有的证券。实际上，这意味着购买计划可以继续推进，包括资产购买计划和紧急抗疫购债计划（PEPP），但欧洲央行必须确保这只是临时性的。我们不认为应该过度解读这个为期三个月的限期，同时，其他（欧元区国家的）央行仍有能力购买债券。荷兰国际银行：德国政府和议会对欧洲央行的决定提出质疑荷兰国际银行德国首席经济学家CarstenBrzeski指出，德国宪法法院认为，欧洲央行并未违反政府的货币融资禁令，但德国政府和议会对欧洲央行的决定提出质疑。机构评欧元区3月PPI月率因新冠病毒大流行导致能源需求的大幅减少，欧元区3月PPI月率录得2008年金融危机以来最大跌幅。其中，受俄罗斯和沙特之间的石油价格战以及全球经济活动因疫情而暂停的影响，当月能源价格下跌5.5%，同比下跌11.3%。富国银行：美国4月ISM非制造业指数大幅恶化富国银行表示，隔夜公布的美国4月ISM非制造业指数降至历史最低水平41.8，但仍好于预期主要原因是3月供应商交货量飙升至78.3，受停工影响，难以交付货物。该数据大幅恶化，并没有水份，但是值得注意得是，封锁政策正在放松，服务需求得到抑制，过去半个世纪当中的所有经济衰退消费服务支出降幅从未超过1%，这次下降幅度要大得多，但是当支出回归正常后，服务业将出现前所未有的反弹。大华银行：英国央行目前仍有扩大宽松力度的空间英国央行本周四将召开政策会议，分析机构大华银行指出，在此前将政策利率降至0.10%之后，英国央行看似除了负利率之外，已经没有进一步的政策宽松空间，其实则不然，其在QE力度上仍有大可作为的扩大空间。大华银行指出，目前流通中的可购英国国债余额仍有3900亿英镑，这意味着本周会议上，英国央行仍可进一步上调其规模，而英国的特殊性意味着该国除了应对疫情的冲击之外还需要处置脱欧过渡期中的各种风险，这意味着英国央行继续向实体经济伸出援手也是势在必行。分析师：投资者仍要警惕英欧贸易谈判无协议的风险研究机构的分析师指出，近期英国与欧盟脱欧谈判进展缓慢。英国政府再次重申，将在今年底结束脱欧过渡期，且不会接受欧方的延期要求，这加大了英欧关系以无协议告终的风险。分析认为，英国与欧盟年底前仅能达成低水平贸易互惠协定，英欧贸易壁垒及通关手续将大大增加。另一家研究机构的官员指出，因为疫情，英国与欧盟难以在过渡期结束前达成全面自贸协定。考虑到国际贸易未来的不确定性，如果英国与其最大贸易伙伴间的贸易变得更加困难，这将非常危险。西太平洋银行：澳元没有发挥其传统作用澳洲联储在政策声明中并未提及澳元的汇率，已经是连续第三次。值得注意的是，澳元汇率远高于3月19日澳洲联储宣布量化宽松前的水平，也略高于3月3日澳洲联储降息时的水平。因此，澳元并没有发挥其作为货币政策支持澳大利亚经济的关键性机制作用。扩大企业债作为国内市场操作抵押品资格范围的举措的确短暂打压澳元汇率。我们认为澳元兑美元汇率的合理水平为0.62。然而，从政策角度来说，澳洲联储已经完成这一任务，正朝着重新开放经济的方向前进，并可能在短期内提振市场人气。