描述

　　面对由疫情引发的经济危机，美联储于3月15日将基准利率下调至接近于零的水平。5月11日（周一），多位美联储政策制定者表示，他们将采取一切可能的措施，来缓解为减缓疫情蔓延而实施的大范围封锁措施对经济的冲击，但有一件事他们可能不会做，那就是将利率降至负值。投资者接下去需关注美联储主席鲍威尔5月13日如何表态。

　　上周，与美联储政策利率挂钩的期货交易商开始消化美国明年初出现负利率的可能性，这是有史以来第一次。而在5月11日，他们大多出脱了这些押注，不过2021年10月到期的合约仍在反映出市场对利率将低于零的预期。欧洲和日本等其他国家的央行尝试过负利率，但效果不一。这样做的目的是惩罚银行持有过多现金，从而鼓励放贷，进而促进企业投资和消费者支出。但是，美联储政策制定者一直对使用这个工具持谨慎态度，称其可能产生与预期相反的效果，或破坏金融市场。

　　5月11日，芝加哥联储主席埃文斯表示：“充其量，我们需要更多地研究负利率，但我不认为它会成为美国使用的一种工具。”亚特兰大联储主席博斯蒂克则更为直接地表示：“我不太喜欢进入负利率区间。”上周，联邦基金期货市场的交易员预计，美联储将把政策利率降至零以下。两年期美国国债收益率因此跌至纪录低点。美联储主席鲍威尔一直反对将利率下调的想法，这一观点近年来得到了很多美国央行官员的响应。在对亚特兰大的演讲中，亚特兰大联储主席博斯蒂克称：“负利率的概念比我现在准备考虑的要更进一步”。但他补充称：“美联储官员已表示，在危机中会考虑所有工具，美联储不会排除任何可能的补救措施。但对我来说，负利率是工具包中较弱的工具之一，真的不指望会很快支持这使用负利率。”他的这一观点得到了芝加哥联储主席埃文斯的赞同。埃文斯认为：“负利率是一个潜在的工具，只是不是他想要使用的工具。在最好的情况下，这需要更仔细地研究。坦率地说，我认为，我们需要理解这一机制如何真正惠及经济，以及它为经济行为者提供的不同激励。”埃文斯认为，利率将在相当长的一段时间内保持在零附近来支持经济，但预计美国不会像其他国家的央行那样实行负利率。埃文斯还表示，未来几年内通胀率上升的可能性不大，在利率如此之低的情况下，现在是联邦政府借贷，支持企业、家庭和地方政府的合适时机。他预计2020年底之前美国失业率大约在9%，美国经济将在第二季度大幅下滑。

　　埃文斯还预测，随着美国继续应对疫情危机，最有可能的前景仍然是今年下半年美国经济将会温和复苏。实际上，反对负利率政策的美联储官员不止埃文斯和博斯蒂克两位。圣路易斯联储主席布拉德周一稍早发表讲话时表示，由于美国短期融资市场的结构与日本和欧洲不同，使用负利率将是“有问题的”。此外他表示：“我们完全不清楚负利率在他们国家是否成功……我们可以使用其他工具来应对这种情况。”在参议院金融委员会周二举行听证会之前，美联储负责金融监管的副主席夸尔斯发表了事先准备好的讲话，赞扬银行在危机期间增加放贷。然而，他警告称，真正束缚住银行手脚的是经济的整体健康状况，这取决于公共健康应对措施的有效性。夸尔斯对负利率只字未提，不过在听证会上很可能会被提问。他称：“在当前危机结束之前，我们可能需要付出更多努力。我们只能承诺做当下需要做的事。”

　　值得一提的是，此前基金经理和经济学家在一次全球市场论坛上也普遍表示，美联储将利率降至负值的可能性很小，尽管金融市场已首次开始消化这一举措。目前，市场的下一焦点将转向美联储主席鲍威尔明日（5月13日）的最新讲话。鲍威尔一直坚决反对将利率降低为负数，他在4月底还明确表示，现阶段美联储除了观望之外不会有更多行动。从走势图上看，美元指数在美联储官员淡化负利率预期后出现反弹，目前已经交投于5日均线以上。若鲍威尔也表态反对负利率，有望给美元指数提供进一步上涨动能。