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　　周一（5月11日）美原油窄幅震荡，现报25.64美元，跌幅2.03%。上周五油价收涨4.83%，录得连续第二周周线涨幅，因美国石油生产商减产，钻井平台数量降至创纪录低点，同时更多的州开始放松抗疫封锁举措。但是因为市场对于疫情二次蔓延以及对于原油供应过剩和存储不足的担忧情绪回升，因此日内油价有所回落。总体而言，随着近期原油需求和供应都出现了改善，因此油市已经复苏。但是除非原油需求出现明显回升以及存储压力得到明显改善，否则料仍将限制油价的涨幅。本周关注三大原油月报，如果三大机构继续下调需求预期，可能会继续对油价构成压力。

　　美原油钻井数跌破300口，美原油产量有望下降250万桶/日

　　上周六（5月9日）数据显示，美国石油钻井数跌破300口，为11年新低，同时这也是美国石油钻井数连续8周录得减少。原油市场观察人士表示，美国石油钻井数量今年迄今已下降57%，为2007年6月8日以来的最低水平。到12月，美国石油产量有望较上年同期下降250万桶/日。美国页岩油增长放缓、全球海上石油产量下降，加上到2021年石油需求将逐渐恢复正常将为未来几年的油价提供支撑。总体而言，随着美国原油钻井数持续下降导致原油产量下滑，这部分缓解了市场对于供应过剩的疑虑。

　　各国解除封锁措施提振市场风险偏好，提振油价

　　同时各国陆续解除封锁措施也提振了市场的需求预期。澳大利亚总理莫里森5月8日宣布，澳大利亚将分三阶段逐步解除因新冠肺炎疫情实施的“封锁”，最终阶段将在2020年7月完成。同时日本经济再生大臣西村康稔称，日本政府将考虑对疫情不严重的34个县中的部分地区提前解除紧急状态。日本全国紧急状态计划在5月31日结束。日本上周将紧急状态延长实施至5月底，称将在5月14日评估疫情状况，一些县或许能够更早解禁。而法国方面数以百万计法国人也将于本周一逐渐的解除封锁措施。上周五美国4月非农就业岗位令人震惊地锐减2050万个，创自大萧条以来最大降幅，凸显疫情给经济造成的冲击。但是总体而言，美国4月非农减少少于预期，失业率低于预期，薪资大增，因此部分抵消市场的疑虑。分析师指出，尽管周五公布的非农数据惨烈，但不少投资者们都认为，这样的失业数据只是暂时的，等全美经济开工之后，劳动力市场将会快速恢复。其中，最新的失业报告显示，在4月份，超过78%的失业人员将裁员视为暂时行为，预计在6个月之内就能重返工作岗位。受风险情绪回升的影响，上周五油价收盘上涨近5%。

　　美国与沙特就能源市场问题进行对话，或迫使沙特进一步减产

　　上周五白宫表示，围绕着沙特原油产量的紧张局势，美国总统特朗普和沙特国王萨勒曼周五在电话中表示，“重申美国与沙特的牢固防务伙伴关系。”当地时间5月7日美国官员称，美国正式从沙特撤出“爱国者”导弹防御系统，并考虑减少在沙特的其他军事能力。美官员说，这些措施拆除标志着美国最近针对伊朗的军事集结已结束。但分析人士认为，美官员的表态，或意在继续施压沙特减产石油。在美国宣布这一消息后，美国和沙特方面随后展开了对话。白宫发言人贾德·迪尔表示：“两国领导人一致认为，稳定在全球能源市场中的重要性，并重申了美国与沙特的牢固防务伙伴关系。总统和萨勒曼国王还分别讨论了其他重要的地区和双边问题及其作为七国集团和二十国集团领导人的合作。”按照此前达成的减产协议，沙特将从5月起减产200万桶/日，以应对当前国际油市供需失衡的状况。但是总体而言，市场认为OPEC+减产970万桶/日不足以抵消全球原油供应过剩的影响，美国此前曾多次敦促沙特进一步减产。如果沙特迫于美国的压力进一步减产可能会在短期内对油价构成支撑。

　　民众为避免疫情感染倾向汽车出行，推动石油价格的复苏

　　汽油需求正在反弹，表明汽车出行正在卷土重来。随着封锁解除，全球部分地区经济重新开启，开车已成为民众优先选择的远距离交通方式，并在短期内给刚经历史上最严重暴跌、因需求空前崩溃而步履蹒跚的油市带来了一些安慰。法国道达尔石油公司的首席执行官PatrickPouyanne称：“人们越来越多地使用汽车出行，因为他们害怕公共交通工具。”现在说这种变化是否是永久性，似乎还为时过早。在亚洲一些比世界其他地区更早重启经济的地区，人们正冒险选择火车出行。目前还不清楚全球汽油需求是否会完全恢复。西班牙石油公司雷普索尔公司(RepsolSA)负责人伊玛兹(JosuJonImaz)称：“至少在我们恢复常态的初期，预计公共交通工具的使用会减少。”美国汽油库存也连续两周录得下滑，除了炼厂开工率下降，汽油需求回升也是重要的推动因素，这都支撑油价走高。

　　二次蔓延风险使得日内油价回落

　　尽管近期油市出现了供需改善的迹象，但是总体而言对于疫情二次蔓延的风险限制了油价的涨幅。消息称，韩国警告可能出现第二波疫情，因新增感染人数反弹至一个月高点。德国新增感染病例也加速上升。俄罗斯连续8日单日新增确诊病例超过1万例，病例数全球第五。从全球范围内来看，据美国约翰斯·霍普金斯大学发布的最新疫情统计数据，截至北京时间10日7时48分，全球确诊病例超过400万例，达4020878例，其中，美国为1307676人。全球因新冠肺炎死亡人数已达279007人，美国为78693人。总而言之，全球防疫局势依旧严峻，尤其是随着各国陆续解封封锁措施，可能会导致二次爆发风险加剧。受此影响，日内油价小幅走低。

　　原油储存空间耗尽的风险持续

　　同时存储空间不足的忧虑也继续困扰着市场，此前因为存储空间不足，交易员纷纷抛售手中的持仓以避免交割，一度使得美原油跌至负值。由于未能卖出原油，且期货溢价过高，贸易公司一直在全球范围内寻找陆上和海上存储空间。期货溢价的市场结构意味着目前的价值低于未来几个月的价值，这可以使现在储存石油以在未来以更高的价格出售变得有利可图。尽管市场显示出复苏的迹象，且近月期货期货溢价已大幅收窄，但期货溢价的结构尚未趋平.JBCEnergy高级分析师尤金·林德尔(EugeneLindell)表示:“我们看到，5月份迄今为止的炼油利润率低于4月份前两周，而这正是原油价格大幅下跌的时候。”“库存产品实在是太多了。产品需求的大幅增长并不意味着原油需求也会大幅增长。我们对这波反弹持谨慎态度，因5月核心产品需求将较4月增加约750万桶/日，而原油需求只会增加200万桶/日。”据悉，印度石油部长达曼德拉·普拉丹（DharmendraPradhan）近日表示，印度的战略原油储备将在5月中旬之前装满。凸显了全球存储压力依然高企，这也将限制油价的反弹。

　　本周关注三大原油月报

　　EIA月报此前公布的EIA月报，将2020年全球原油需求增速预期下调560万桶/日至-523万桶/日；将2021年全球原油需求增速预期下调46.8万桶/日至-641万桶/日同时预计2020年美国原油需求增速为-133万桶/日，此前为6万桶/日；预计2021年美国原油需求增速为126万桶/日，此前为20万桶/日。预计2020年美国原油产量为1176万桶/日，此前预期为1299万桶/日；预计2021年美国原油产量为1103万桶/日，此前预期为1266万桶/日。

　　IEA月报此前公布的IEA月报显示，预计2020年石油需求较上年减少930万桶/日，未来3个月美国对战略库存的购买可能达到2亿桶，可能从市场收回石油约200万桶/日。同时预测2020年全球炼油产量将下降760万桶/日，至7430万桶/日预计4月石油需求料较上年同期减少2900万桶/日，二季度需求料较上年同期减少2310万桶/日。IEA还预计在OPEC和产油国达成减产协议后，5月全球石油日产量料创纪录地减少1200万桶/日。

　　OPEC月报此前公布的OPEC月报显示，对OPEC原油的需求降至30年最低水平，需求预测的下行风险仍然很大预计二季度石油需求将减少约1200万桶/日，4月需求减少约2000万桶/日。同时受疫情对经济的影响预测2020年全球石油日需求量将减少690万桶/日值得一提的是OPEC还将公布4月各OPEC产油国的产量水平，如果增幅大于市场的预期，可能会加剧供需平衡的压力，进一步施压油价。总体而言，如果三大原油月报继续下调需求预期，预计将进一步打压油价，但是如果认为市场环境改善，可能会提振市场的乐观预期。北京时间13:20，美原油现报25.64美元，跌幅2.03%