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　　隔夜美联储突施大招!

　　据美联储网站，美国东部时间3月15日下午17点，美联储决定将联邦基准利率目标区间降至，并启动7000亿美元量化宽松计划(折合人民币约5万亿元)。

　　在此消息公布之后，特朗普表示，非常高兴。不过，美股的表现却是负面。美股期指在降息之后再度暴跌并熔断。那么，市场缘何反应负面呢?对A股又有何影响?

　　美联储倾力一击

　　此前，美国总统特朗普一直抱怨，美联储的政策不给力。今天，美联储终于发力了，而且是倾力一击。

　　据美联储网站，美联储表示，冠状病毒的爆发损害了包括美国在内的许多国家，并破坏了经济活动，全球财务状况也受到严重影响。现有的经济数据表明，美国经济已步入这个充满挑战的时期。自联邦公开市场委员会在一月份举行会议以来收到的信息表明，到2月份劳动力市场依然强劲，经济活动呈温和增长。近几个月来，平均而言，工作机会稳定，失业率仍然很低。尽管家庭支出增长缓慢，但商业固定投资和出口出现疲软。最近，能源部门受到压力。在12个月的基础上，总体通胀率以及食品和能源以外的其他商品的通胀率均低于2%。基于市场的通货膨胀补偿措施有所下降;基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。

　　委员会根据其法定任务，力求最大程度地促进就业和价格稳定。冠状病毒的影响将在短期内影响经济活动，并对经济前景构成风险。鉴于这些事态发展，委员会决定将联邦基金利率的目标范围降低至0%至。委员会希望维持这一目标范围，直到它有信心经济经历了最近的事件，并有望实现其最大的就业和价格稳定的目标。此举将有助于支持经济活动，强劲的劳动力市场状况以及通货膨胀率回到委员会对应的2%目标。

　　委员会将继续监测相关信息对经济前景的影响，包括与公共卫生以及全球发展和通货膨胀压力有关的信息，并将采取适当行动支持经济。在确定未来对货币政策立场进行调整的时机和规模时，委员会将评估与其最大就业目标和对应的2%通货膨胀目标。这项评估将考虑到广泛的信息，包括劳动力市场状况的测度，通货膨胀压力和通货膨胀预期指标以及有关金融和国际发展的读数。

　　美联储准备使用其全部工具来支持信贷向家庭和企业的流动，从而促进其最大就业和价格稳定目标。为了支持家庭和企业的信贷流动，至关重要的国库券和机构抵押贷款支持证券的市场的平稳运行，委员会将在未来几个月内，将其国库债券的持有量至少增加5000亿美元，代理抵押支持证券至少增加了2000亿美元。委员会还将把美联储持有的机构债务和机构抵押贷款支持证券的所有本金再投资到机构抵押贷款支持证券中。此外，开放市场服务台最近扩大了隔夜和定期回购协议的业务。

　　主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome H。 Powell)投票赞成货币政策行动，还包括约翰·威廉姆斯(John C。 Williams)，副主席;Michelle W。 Bowman;莱尔·布雷纳德;理查德·H·克拉里达;帕特里克·哈克(Patrick Harker);罗伯特·S·卡普兰尼尔·卡什卡里(Neel Kashkari);和Randal K。 Quarles。反对此行动的是洛雷塔·J·梅斯特(Loretta J。 Mester)，他全力支持为促进市场的平稳运行以及信贷向家庭和企业的流动而采取的所有行动，但更倾向于将联邦基金利率的目标范围降低至1在本次会议上为百分之二至百分之3/4。

　　在支持家庭和企业信贷需求的一系列相关行动中，美联储宣布了与贴现窗口，当日信贷，银行资本和流动性缓冲，准备金要求以及与其他中央银行协调的美国有关的措施。

　　美股跌停，美债收益率狂泄28%

　　在美联储释放重磅信号之后，美股反应却较为负面。美股股指期货持续下行，触发交易限制。道指期货、纳指期货、标普500指数期货跌幅皆超过4%。

　　与此同时，美国国债收益率再度狂跌，10年期国债收益率暴跌超28%，收益率又回到了以下。

　　国际油价也崩了。上周末，美国曾表示，将抄底原油。

　　美国财长姆努钦昨日接受美国广播公司的电视采访时表示，不认为新冠肺炎疫情会导致经济衰退。“我不这么觉得。真正的问题并不是目前的经济形势……形势非常特殊，我们会出现(经济增长)放缓，但随着我们应对疫情，年底的经济活动将恢复。”他还表示，股市总是起起落落，对股市在未来走高非常有信心，财政部与美联储正在进行全面协作，将与国会一起关注航空、酒店和游轮产业的运营。

　　那么，为什么会出现利好反而大跌的情况呢?可能与三个方面的因素有关：

　　一是美联储释放的政策信号，带有明显的危机管理的特征，而且一次将政策全部用尽。市场可能会认为，后续的政策潜力殆尽;

　　二是美联储在声明中的表述存在较大问题，该声明称，冠状病毒的爆发损害了包括美国在内的许多国家，并破坏了经济活动，全球财务状况也受到严重影响。现有的经济数据表明，美国经济已步入这个充满挑战的时期。外围市场在很大程度上反应的是经济情况，美联储无疑是给经济定了个调，而且对于经济前景也不是特别看好，所以用到了挑战这个词;

　　三是美股市场还未平息，上周五暴涨千点，周一期指开盘又跌停，其波动幅度和市场情绪仍处于极端状态，其流动性危机可能仍未缓解，这一幕其实在2015年的A股市场已经出现过。只有待涨跌幅收敛之后，美股市场才可能真正平服下来。从时间上来看，一波杠杆危机退潮也需要两个月左右时间。

　　亚太市场反应平淡，A股或仍将独立

　　在美国市场再度跌停之际，亚太市场开盘反应则略显明淡。日本和韩国市场率先开盘，双双开高，但随后下跌，跌幅却不算大。

　　根据一项声明，韩国财政部副部长Kim Yongbeom在一次会议上表示，韩国将加强外汇流动性检查，以稳定包括互换在内的外汇市场。韩国将使用复杂危机情景对金融和外汇部门进行压力测试。韩国将迅速采取严厉措施，防止汇率单边波动。

　　日本央行将把政策会议时间提前到日本标准时间今天中午，举行紧急会议是要讨论货币控制问题。日本首相安倍晋三表示，日本时间晚上11点，G7将举行视频会议。

　　中信固收称，金融危机的前兆或已出现，按照“情绪危机-金融危机-经济危机”的传导链，目前美国市场可能介于第一和第二阶段之间。如果能尽快控制疫情，全球货币政策加强协调，避免流动性和资产价格相互恶化，或许就能够避免危机的发生。

　　那么，A股市场将如何演绎?分析人士认为，或多或少，市场还是会受到情绪冲击，因为外资在持续流出。但从政策潜力、疫情发展、金融体系的杠杆水平、A股所处于的位置来看，市场出现持续系统性杀跌的可能性依然不是特别大。从货币政策来看，3月20日，LPR大概率继续下调，上周则已经降准。且从人民银行的表述和动作来看，在预期管理方面，比美联储似乎略高一筹。若美股市场波动幅度能够收敛，A股市场应该会有一波较强的反复。