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　　出乎所有人意料，美联储又提前出手了！

　　3月16日，美联储赶在亚洲盘前宣布降息到0、7000亿QE与海外央行大规模货币互换计划。

　　这一系列眼花缭乱的超级组合拳意味着，美联储已经进入了2008年一样的危机模式。

　　鲍威尔表示，新冠病毒对美国及全球影响深远，海外疲软将在一段时间内拖累美国出口。美国第二季经济可能会疲软。第二季之后“很难说”经济影响会持续多久，将取决于病毒扩散情况。

　　鲍威尔称，今日的行动将帮助美国经济，促进更有力地回归正常。资产购买计划旨在让关键市场恢复正常运行。

　　美联储是在周末的紧急会议后做出上述决定，本次会议将替代原定于3月17-18日的议息会议。

　　不过市场似乎有点蒙，股市不涨反跌，美国三大股指暴跌4%左右，美元大跌，黄金飙升，10年期美国国债收益率快速下行32个基点。

　　购债没有上限

　　当被问及未来几个月QE和货币互换的期限和上限时，鲍威尔表示“没有月度上限，没有周度上限。美联储市场操作部门将以强劲的力度出手，以尽快恢复市场运作、流动性。我们的措辞是开放的。”

　　鲍威尔还呼吁美国政府同时推出进一步财政刺激，他认为财政应对措施至关重要。很难说第三和第四季会发生什么。显然有必要出台更广泛的财政政策。

　　不过，鲍威尔表示目前不会考虑负利率，并不认为负利率是适合美国的政策应对措施。

　　特朗普:祝贺美联储

　　对美联储的雷霆反应，特朗普给出了少有的赞赏。他在周日的白宫发布会上表示:“我很开心。我想祝贺美联储，他们这次一步到位了，我认为投资者应该振奋。”

　　在此之前，特朗普曾多次炮轰美联储没有快速行动，眼看着市场暴跌。即便此前的意外降息50基点也没有令特朗普满意。他在多个场合批评称，美联储应该引领市场，而不是跟随其他央行。

　　在美联储出手之前，特朗普已于上周五宣布美国进入应对新冠肺炎的紧急状态。

　　周六，美国国会众议院以363-40票投票通过一项立法案，为美国应对新冠肺炎疫情推出一揽子经济援助计划。目前法案已提交参议院。

　　至此，美国从政府到央行，从财爸到央妈，已经完成紧急动员，使出全力应对此次新冠疫情的冲击。

　　流动性极度紧张

　　此次美联储一套组合拳，有望为市场提供充足的流动性。鲍威尔称，美国金融状况已明显趋紧。在信用收紧和股市抛售期间，多个金融市场显示出压力迹象。

　　上周暴跌之中，投资者为了保持流动性，连传统的避险资产美债也疯狂抛售。美国债券市场的振幅也是前所未有的，美国30年期国债收益率振幅甚至超过1%:

　　摩根大通的数据也显示，用于衡量债券市场流动性的关键指标“Market depth”已经降至2008年金融危机时的水平。

　　反映市场流动性风险的最关键指标，即远期利率协议（Forward Rate Agreement，FRA）和隔夜利率互换（Overnight Indexed Swap，OIS）的利差，一周内飙升至近80，已经逼近2009年金融海啸后期的水平。

　　这意味着中小企业的融资困难可能加剧，未来危机可能进一步恶化。

　　美联储之所以会意外推出超级火箭炮救市，原因显然是因为上周的暴跌，无论从任何角度，都已经可以“媲美”历史上任何一次危机。让我们一起回顾一下。

　　跌入熊市的速度史上最快。标普500指数从高点下挫20%的速度不仅快于上一次金融海啸期间的2007年，甚至快过1987年股灾和1929年的大萧条。

　　当股市重挫时，传统的对冲资产债券在本周似乎也丧失了对冲风险的功能。股债的投资组合，单周下挫近15%，也创下2008年雷曼兄弟事件以来的最差纪录:

　　3月12日周四，在纽交所上市的全部中，股价创新低的个股也占到了，这一比例创历史新高:

　　巨大的波动性则推高了追踪波动率的指数。标普500 9天波动率指数VIX9D突破100，创下历史最高记录:

　　回顾历史，人们不禁担忧，全球资产遭遇抛售，这或许是1929年大萧条的重现。

　　其中一个信号是，道指在周四周五两天，先深跌后大幅反弹，两天之内的振幅接近20%。如果不算1987年股灾，那么这种情况只在1929年10月发生过。

　　1929年道指虽然反弹了一次，但是之后美股一蹶不振，将美国和全球经济拖入长达四年的大萧条之中:

　　大萧条中，美联储没有出手，导致市场暴跌持续了多年，经济萎靡不振。一个世纪后伯南克总结大萧条的经验，推出零利率+QE拯救了市场。这一次，鲍威尔能成功么？