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5月11日，荷兰银行(ABNAMRO)一项新的研究显示，受疫情相关的避险情绪支撑，美元短期内有望跑赢其他货币。经济复苏不及预期、疫情出现新一轮爆发或者国际贸易关系紧张都是支撑美元的背后因素。但是，美联储大规模QE是其利空因素。此外，2021年可能出现强劲而持久的经济复苏，避险情绪或将消退，这将导致美元长期前景恶化。

荷兰银行称美元长期前景恶化

荷兰银行的分析显示，与疫情危机相关的资产的避险买盘，最终将在未来几周进一步增加，并为美元提供支撑。然而，该行高级外汇策略师GeorgetteBoele在谈到未来数月的前景时警告称，美元的长期前景正在恶化。在2020年期间，美元的表现超过了大多数流动性最强的货币，美元指数在过去一年中稳步上升。全球各国政府通过关闭经济来阻止疫情蔓延，美元涨幅在市场极度不稳定的时期达到顶峰。随着流动性需求飙升，市场抛售引发了一波避险潮。尽管美元已回吐部分涨幅，但作为全球事实上的储备货币，美元仍处于高位，其总体趋势仍与升值资产保持一致。2020年迄今为止，美元兑日元以外所有主要货币的汇率都出现了上涨。鉴于日元也被普遍认为是市场压力时期的“安全避风港”，这并不完全是意料之中的事。“风险承担/风险规避”的总体主题导致澳元兑美元进入2020年后下跌7.8%，英镑兑美元下跌7%，而欧元兑美元下跌3.6%。荷兰银行外汇策略师GeorgetteBoele表示，这种趋势短期能还能持续（3个月），长期看则不会。

经济复苏和美联储QE打压美元

由于投资者对经济复苏的速度和力度被认为过于乐观，荷兰银行预计，金融市场将出现另一波避险潮，美元应会在短期内受益。GeorgetteBoele指出，一方面，经济现实与分析师的预测存在巨大差距，另一方面，投资者对今年下半年的乐观情绪也存在巨大差距。这应该会支持美元作为最具流动性避险货币的地位。美元在未来几周(短期内)进一步上涨的前景，最终取决于与疫情危机相关的另一轮风险厌恶情绪。一个潜在的触发因素是，已经度过疫情峰值的经济体出现新一轮爆发。

此外，投资者还需关注国际贸易关系，若市场再次爆发地缘政治担忧情绪，这在传统上利好美元。澳洲联邦银行的外汇分析师EliasHaddad称：“在我们看来，美元的上行空间有限，下行压力可能重新显现，部分原因是更严重和更持久的全球衰退风险已经降低。全球封锁措施正在慢慢解除，美国4月份的失业情况也不像预期的那么糟糕。”荷兰银行也认为，美元应该出现一轮疲软，但现在还不是时候。一旦预期中的下一波市场压力过去，更可持续的复苏就会出现，预计美元的命运将发生明显转变。该行的外汇策略师GeorgetteBoele称：“经历未来几个月令人失望的经济增长后，投资者可能会在今年晚些时候开始期待，2021年出现强劲而持久的经济复苏。因此，从中期来看，投资者将会远离美元和日元等避险货币，转向选择其它货币。”

美元长期潜在下行风险的另一个驱动因素是美联储。在应对疫情危机时，美联储采取了“不惜一切代价”的措施，大幅增加了对美国国内和全球经济的美元供应。GeorgetteBoele指出，历史上美联储从未采取如此激进和大规模的量化宽松。由于美联储无限量的量化宽松，人们对金融市场的信心已经有所增强。一旦避险需求消退，美元就会下跌。量化宽松规模实在太大，这点美元不容忽视。 （美元指数日线图）北京时间5月12日14:17，美元指数报100.2711。