描述

5月17日(周日)，市场分析师Ruth Carson援引摩根大通驻伦敦的全球利率主管Seamus Mac Gorain的话表示，未来三到四年，如果美国经济仍处于非常疲弱的状态，那么美联储可能会考虑负利率。目前，他们更关注资产负债表和工具，而不是负利率。摩根大通青睐美国和澳洲的债券，因为其收益率相对高点。此外，其还预测中期美元兑其他主要货币（包括兑日元）的汇率将出现下跌。

 

 

摩根大通：交易员对2021年美国负利率的预期有些超前 

投资者预测，从美国到新西兰，利率都有可能低于零，因为疫情危机迫使决策者采取前所未有的措施来提振经济增长。

美国总统特朗普多次呼吁实行负利率——交易员们预计将在2021年初实现——尽管美联储主席鲍威尔反对负利率的想法。

下图显示了美国2021年6月联邦基金利率期货的走势（超过100表示进入负利率）

Mac Gorain称，尽管一些投资者消化尾部风险“有道理”，但多数央行信号显示，目前情况可能正好相反。他补充称，欧洲央行有几次再次降息的机会，但他们没有这样做，日本央行也是如此。这也就是说，交易员对2021年美国负利率的预期有些超前

这位基金经理表示：“我认为，就对银行业的影响而言，在目前的水平上，他们现在已经看到负利率的代价。总体而言，这种转变与负利率略有不同。”

摩根大通青睐美国和澳洲的债券，因为其收益率相对高点

Mac Gorain称，摩根大通资产部门看好10年期美国国债，因全球经济衰退迫近，推高了对最安全主权债的需求。他还预测称，基准国债收益率今年可能会在0.5%至1%之间波动，任何接近区间高端的波动都是买入的信号。

摩根大通还在从澳大利亚购买政府债券。上周，澳大利亚政府发行了创纪录的190亿澳元(合123亿美元)10年期国债。

如下图所示，摩根大通青睐收益率相对高一些的美国和澳大利亚债券。黑线、红线和蓝线分别代表美国、澳大利亚和德国的10年期债券收益率。

Mac Gorain表示，因其高品质和高收益，澳大利亚长期国债成为另一个引人注目的资产。除此以外，他还对美元、全球经济、债务货币化和债券供应给出以下评论。 

①美元走软

从中期看，美元兑其他主要货币的汇率（包括兑日元）将出现下跌。美元已经抹去了部分涨幅。尽管3月份美元融资市场出现严重紧缩，但美联储已通过其国内债券操作和商业票据计划解决了这一问题。

②全球经济

亚洲、美国和欧洲可能会引领后疫情时代的复苏。看起来疫情对亚洲的影响没有那么大，但与此同时，全球经济已经非常一体化了。在世界其它地区经济如此疲弱的情况下，很难在任何地区看到非常强劲的增长。

③债务货币化

在这一点上，央行的指令和他们购买政府债券之间没有任何冲突。在危机之前，通胀已经相当有限，而且很可能在一段时间内非常疲弱。此外，油价下跌也有帮助。

④债券供应

今年债券市场最大的驱动力是前所未有的债务供给和需求。美国的情况的确如此，世界其他地方也是这样。大多数央行都在或多或少地吸收这种前所未有的债券供应。

 

（美元指数日线图）

北京时间5月18日9:33，美元指数报100.33。