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周五（5月15日）欧洲时段，英镑兑美元创七周新低，近期英国疫情消退进度滞缓，并强化叠加了脱欧风险的状况。欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔表示，与英国的立场截然不同，与英国的谈判还没有取得进展，与英国的第三阶段谈判令人失望，英国脱欧谈判代表弗罗斯特也表示，我们在达成协议方面进展甚微。

欧洲时段，美油触及六周新高29.01美元/桶，供需失衡快速缓解，投资者推高了油价，但在目前油价下，可能存在美国页岩油重启的风险，因此在需求真正复苏之前，油价可能存一定上行压力，而美油可能更弱于布伦特原油。尽管全球复工有利于需求复苏，但未来其他风险可能拖累需求，同时投资者对未来进一步需求前景仍然存有不确定看法。

★近期热点提要★

1、【美国4月份零售销售环比下降16.4%，为1992年有记录以来最大降幅】 

美国政府公布的数据显示，4月份美国消费者支出下滑16.4%，创历史新低，在新冠病毒大流行的影响下，美国经济的支柱出现了收缩。在美国21.5万亿美元的经济总量中，约68%来自个人消费支出，今年第一季度个人消费支出下降7.6%，而与此同时，旨在遏制病毒传播的社交距离限制措施开始生效。周五公布的数据显示，随着裁员开始增加，社会进入封锁状态，经济放缓延续到了第二季度之初  

2、【上周首次申请失业救济人数超预期？可能是输错了】

① 美国康涅狄格州劳工部周四发表声明，称其错误地上报了失业救济申请人数 (高达298,680人)，而正确数字是29,846人，高出约10倍；

② 这一误差可能夸大了美国上周首次申请失业救济人数 (298.1万人)，这比经济学家的预测中值足足高出近50万人；

③ 真实的首次申请失业救济人数可能接近260万，而非报道中的近300万，这将使初次申请失业救济人数出现更稳定的每周降幅。数据的修订都将反映在5月21日的首次申请失业救济人数报告中。 

3、【德国经济出现11年来最大收缩】

①周五德国官方数据显示，由于疫情对经济造成损害，德国今年前三个月的GDP下降了2.2%，这是自2009年陷入全球金融危机以来最大的季度跌幅；

②德国联邦统计局发布上述数据之际，德国正采取初步措施退出封锁。商店重新开门营业，学生们将逐渐回到课堂，足球也在紧闭的门后重新开始。在疫情爆发之前，随着全球贸易摩擦给德国经济蒙上阴影，德国的经济增长已经相当乏力。统计办公室警告说，这些数字存在极大的不确定性，下一次估计将于5月25日公布；

③第一季度欧元区整体经济数据也存在不确定性，德国是其中最大的组成部分。上个月底发布的对欧元区的初步估计显示，1月至3月期间，欧元区经济下滑了3.8%，创下了历史记录，但之后公布的修正数据可能会更糟。

4、【欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔：我们与英国的立场截然不同】

与英国的谈判还没有取得进展，与英国的第三阶段谈判令人失望，仍然致力于对所有商品实行零配额、零关税的贸易协定，与英国的贸易协定必须确保公平竞争，我们需要就公平竞争的环境得到切实的保证。如果不就渔业和公平竞争环境达成协议，就不会达成协议，即使与英国的新协议取消99%的配额和关税，我们仍然会坚持公平竞争的环境。

5、【英国脱欧谈判代表弗罗斯特：遗憾的是，我们在达成协议方面进展甚微】 

继续相信欧盟和欧盟之间可能达成协议，主要障碍在于欧盟坚持要把一套新的而且不公正的提议称之为“公平竞争环境”，我们十分需要欧盟在6月1日开始的下一轮谈判中改变做法，我们打算在下周公布英国的所有法律草案，以便欧盟成员国和有兴趣的观察人士能够看到我们的做法。

6、【欧洲多国逐步开放边境，德国对疫情的防控工作有信心 】

①5月15日起，欧洲多国将逐步相互开放边境，不过市场仍然担心疫情二次爆发的风险，然而德国对疫情的防控工作有信心；

②即日起，波罗的海三国拉脱维亚、立陶宛和爱沙尼亚将向彼此公民开放边境。16日起，德国将部分放松与法国、瑞士、奥地利之间的边境管制，德国与卢森堡将完全开放边境。以德奥边境为例，放松边境管控后，两国之间将只实施抽查式边控。一些欧洲国家虽然并未放开边境，但其政策已有趋缓的迹象；

③疫情是否会二次复发成为各方当前关注的焦点。德国内政部长泽霍费尔表示，德国取消边境管控的前提是，邻国疫情的发展处于可控状态。实际上，在欧洲多国放松疫情管控后，疫情感染曲线稍有回升；

④分析认为，德国最先开放边境，是因为对其防控具有信心，这也将对瑞士、卢森堡等国的产业链恢复带来积极影响。如果欧洲经济运转不起来，德国也无法独善其身。开放边境意味着会有新的疫情输入的风险，但是德国似乎对于疫情的防控工作很有信心。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数冲高回落，由升转跌，美国4月份零售销售环比下降16.4%，为1992年有记录以来最大降幅。尽管美元一度受到避险需求的支撑，近期投资者对全球贸易风险重燃的担忧加剧，但美国复工充满不确定性，且近期数据反映美国经济遭遇重创。

欧洲时段，欧元兑美元短线冲高至1.0840，美国4月份零售销售环比下降16.4%，为1992年有记录以来最大降幅，短线令美元承压，5月15日起，欧洲多国将逐步相互开放边境，不过市场仍然担心疫情二次爆发的风险，然而德国对疫情的防控工作有信心；分析认为，德国最先开放边境，是因为对其防控具有信心，这也将对瑞士、卢森堡等国的产业链恢复带来积极影响。如果欧洲经济运转不起来，德国也无法独善其身。

欧洲时段，英镑兑美元创七周新低至1.2151，近期英国疫情消退进度滞缓，并强化叠加了脱欧风险的状况。欧盟脱欧谈判首席代表巴尼尔表示，与英国的立场截然不同，与英国的谈判还没有取得进展，与英国的第三阶段谈判令人失望，英国脱欧谈判代表弗罗斯特也表示，们在达成协议方面进展甚微。

欧洲时段，美元兑日元震荡走低，在周末来临前，全球投资者面对消息面前景不确定性的关切，令避险日元买需重新涌现，并抵消了美元此前走强的影响。同时，美国4月零售销售差于预期，而日本央行难以做出扩大宽松的行动。

欧洲时段，美元兑加元探底回升90余点，日内全球风险偏好情绪再度恶化，尤其是全球贸易风险再度露头，叠加上疫情的影响，令对贸易局势反应敏感的商品系货币首当其冲，加拿大外汇银行表示，市场焦点转向国际关系前景；美元的重大负面因素已被消除，继续关注美元兑加元能否收在1.4120上方，因为我们认为这可能创造足够的上涨势头，重新挑战自3月底以来的顶部区间；若美元兑加元能突破1.4220，会引发新的上升趋势。

欧洲时段，现货黄金创一个月新高至1745.77美元/盎司，美国4月份零售销售环比下降16.4%，为1992年有记录以来最大降幅，美元高位回落，许多投资者认为，目前的环境与2007-2008年的金融危机类似，甚至更糟，那次危机撼动了全球市场，FXTM首席市场策略师Hussein Sayed认为，如果类似的情况再次出现，那么未来三年金价可能会达到3500美元，甚至4000美元，尽管历史不一定会重演，但有太多因素会推动金价走高。 

欧洲时段，美油触及六周新高29.01美元/桶，供需失衡快速缓解，投资者推高了油价，但在目前油价下，可能存在美国页岩油重启的风险，因此在需求真正复苏之前，油价可能存一定上行压力，而美油可能更弱于布伦特原油。尽管全球复工有利于需求复苏，但未来其他风险可能拖累需求，同时投资者对未来进一步需求前景仍然存有不确定看法。

机构观点

【美股后市走势要看经济重启情况，但专业人士不看好早重启经济】

①分析人士认为，当前美股呈现横盘整理，后市波动取决于是否有额外刺激政策及美国经济能否顺利重启。除非疫情得到有效控制、各国经济活动顺利重启，否则美股反弹势头无法延续；

②美国投资银行斯迪富金融公司负责人班尼斯特表示，美股3月底以来的反弹，主要源于美联储在疫情期间推出一系列救市措施；

③美国银行全球研究部表示，市场低估了“第二波疫情”风险等因素，在经历了一轮反弹后，投资者需要保持谨慎；保德信金融集团首席市场策略师克罗斯比表示，市场需要新的刺激因素才能继续上涨，如美国经济顺利重启且确认病例数量不显著上升；

④不过，专业人士对重启经济并不看好。美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇此前表示，如果美国经济过快重启，可能会面临更严重的公共卫生后果。

⑤知名对冲基金经理泰珀认为，当前美股可能是1999年以来估值过高最为严重的时候；美国对冲基金都铎投资公司创始人琼斯表示，股市今后走势更多取决于疫情，如果不能研发出疫苗或有效治疗方法，资本市场将进入更加困难的时期。

【分析师：英国监测疫情能力上升，这有助于削弱英镑的下跌潜力】

①外汇分析师 Gary Howes称，英国测试能力的提高，应能让经济更有把握地重新启动，而且至关重要的是，它将向消费者灌输信心，让他们相信，他们能够让自己的生活回到某种意义上的正常状态，这将为任何经济复苏提供支撑；

②但对英镑来说，少了一个麻烦，至少可以将英镑的下跌潜力降至最低。 

【研究机构：银价在第二季度将跑赢黄金】

① 研究机构Orchid Research称，金属的表现优于其他商品，在5月份更是对白银的前景看好。在第一季度，白银价格涨势低于黄金价格，而现在价格出现了稳固的反弹。本月现货白银甚至跑赢现货黄金；

② 研究表明，至少三个原因，短期内白银胜于黄金。首先，根据历史标准判断，白银价格要比黄金价格便宜。第二，白银仓没有黄金那么拥挤。第三，经济的重新开放可能会导致工业活动的反弹，因此，考虑到每年50％的白银供应是由工业部门消耗的，白银的消费量将会增加；

③ 该机构研究了白银和美国实际利率之间的关系，指出与黄金相比，银对短期美国实际利率变动的反应更大，反应高于美国长期收益率变动，比如30年期美债收益率。因此考虑到最近美国实际利率的反弹，白银一直处于比黄金更加不稳定的状态；

④ 投机性而言，仍有大量购买空间。CFTC称，截至5月5日当周，投机者削减了他们在COMEX白银的净多头头寸403吨……净头寸仅占未平仓头寸的17％。这表明市场定位非常宽松，这意味着一旦市场情绪出现积极转变，就有足够的空间进行额外的投机性买盘。

【蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)表示，金价并不需要负利率才能上涨】

① 近期市场对美联储负利率的预期在升温，黄金市场无疑也将受到影响。该行大宗商品分析师Colin Hamilton表示，今年余下时间黄金市场还是会走高；

② 美联储的无限量QE和低利率将继续为黄金提供支撑。美联储在政策方面还有更多招数，并且乐于使用这些招数来推动经济复苏。总体来说，美联储仍然愿意提供支撑，因此整个环境对黄金还是有提振作用的；

③ 该行经济学家Douglas Porter表示，负利率未必能刺激美国经济。此前为应对疫情，美国各地封城居家关闭经济。负利率就是经济‘黑洞’，一旦靠近就会有巨大的拉力，会抵抗一切规则，并且进入后就无法逃脱；

④ 尽管美国没有完全排除负利率的可能，但都认为只有在紧急情况下，并且在其它工具都已经使用的情况下才能使用负利率；

⑤ 此前BMO已经上调了金价预期，预计今年黄金均价在1654，明年则在1698。 

【机构认为，后市金价会大幅走高，短期回落修正是极好的买入机会】

① Midas Touch Consulting总监Florian Grummes表示，金价会在更高水平盘整，但之后那些较弱的会离开市场，金价出现大幅回落修正，之后则将涨向1800以及历史最高水平1920水平；

② 未来5到10年里，金价甚至可能涨至8000-9000的水平。跟随黄金市场的表现，银价也会大幅走高，预计将涨至三位数。从长期角度来看，只有70年代的牛市能相比；

③ 在1976年牛市开始后，贵金属市场大涨了差不多四年，金价从100涨到890，几乎翻了九倍。如果这一次也是这样的涨幅，意味着金价涨至8000甚至9000，但这是未来5到10年的事情；

④ Grummes指出，之所以将眼下的情况和上世纪70年代比较，是因为两者有相似的滞胀；

⑤ 相比黄金，白银是更廉价的通胀对冲品，未来今年银价将能涨到50的水平。未来2年到5年的时间里，银价将可能涨至三位数。