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周五（5月15日）黄金T+D收盘上涨1.63%至388.86元/克，再创2011年9月以来的104个月新高；白银T+D收盘上涨4.68%至3956元/千克，创逾两个月新高至3984元/千克，一度暴涨逾5%。现货黄金逼近1740大关，创逾三周新高，黄金同时受到避险需求和投资需求的支撑，尽管负利率预期降温，但全球央行宽松的状态支撑贵金属，同时，贸易风险可能卷土重来。此外，现货白银也大涨，创两个月新高。特朗普此前表示，新冠肺炎爆发表明全球化时代已经结束，现在是美元走强的好时机。但近期美元也受到避险支撑，因此短期美元对黄金并无明显压制。而尽管央行需求减弱，但实物需求正在复苏，且投资需求强力支撑金价，作为市场人气风向标，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust截止5月15日的黄金持仓量1104.72吨,较上一交易日增加12.58吨，升至七年新高。

 

上海黄金交易所2020年5月15日交易行情

① 黄金T+D收盘上涨1.63%至388.86元/克，成交量104.616吨，成交金额404亿6597万9840元，交收方向“多支付给空”，交收量12.098吨；

② 迷你金T+D收盘上涨1.62%至388.88元/克，成交量19.0538吨，成交金额73亿7326万6892元，交收方向“多支付给空”，交收量42.624吨；

③ 白银T+D收盘上涨4.68%至3956元/千克，成交量22042.562吨，成交金额857亿878万3086元，交收方向“多支付给空”，交收量6.870吨。

两大需求激增

周五（5月15日）现货黄金逼近1740大关，创逾三周新高，黄金同时受到避险需求和投资需求的支撑，尽管负利率预期降温，但全球央行宽松的状态支撑贵金属，同时，贸易风险可能卷土重来。此外，现货白银也大涨，创逾两个月新高。

特朗普此前表示，新冠肺炎爆发表明全球化时代已经结束，现在是美元走强的好时机，9月以前失业率不会低于10%。全球经济将需要“一段时间”才能恢复。但近期美元也受到避险支撑，因此短期美元对黄金并无明显压制。

 

美联储周四公布的数据显示，美联储在本周二和周三通过二级市场企业信贷机制购买了3.05亿美元的公司债ETF。此外，美联储的总资产负债表规模5月13日升至6.98万亿美元，高于上周的6.77万亿美元。

美联储主席鲍威尔此前承认，目前美联储债务增加的速度比经济恶化的速度快得多，但现在不是处理它的时候，而是要考虑怎么解决疫情对美国经济造成的伤害。

英国央行行长贝利表示，不考虑负利率，但永远不排除任何可能性总是明智的做法。

避险需求及刺激经济的行动支撑黄金走高，投资者担忧全球贸易紧张关系复燃，一些投资者似乎开始看跌美国股市，来自美国的数据非常黯淡，所有这些都支持避险需求。

美国至5月9日当周初请失业金人数录得298.1万人（高于预期的250万人），为连续第六周下降；当周续请失业金人数续刷历史新高；四周均值较前值下降，为361.65万人。自新冠肺炎疫情大流行开始以来，美国已有3600多万人申请失业金。

而尽管央行需求减弱，但实物需求正在复苏，且投资需求强力支撑金价，作为市场人气风向标，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust截止5月15日的黄金持仓量1104.72吨,较上一交易日增加12.58吨，升至七年新高。

Gold Trust5月15日数据显示，iShares Gold Trust5月15日黄金持有量431.23吨,较上一交易日增加1.55吨。

Hecht Commodity Report的创始人Andrew Hecht表示，空前的货币和财政刺激最终将推动金价，在长期走势中创下历史新高。2008年美联储和全球所有中央银行对市场进行了大量货币政策刺激，这导致大宗商品整体上涨，其中黄金和白银表现尤其出色。永远不要与世界各国央行的行为对抗。

黄金走高不需要依赖负利率

近期市场对美联储负利率的预期在升温，黄金市场无疑也将受到影响。不过蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)表示，金价并不需要负利率才能上涨。

该行大宗商品分析师Colin Hamilton表示，今年余下时间黄金市场还是会走高。

对于负利率，包括美联储主席鲍威尔在内的美联储官员们都表示出了反对的态度。

Hamilton指出，美联储的无限量QE和低利率将继续为黄金提供支撑。

美联储在政策方面还有更多招数，并且乐于使用这些招数来推动经济复苏。总体来说，美联储仍然愿意提供支撑，因此整个环境对黄金还是有提振作用的。

该行经济学家Douglas Porter表示，负利率未必能刺激美国经济。此前为应对疫情，美国各地封城居家关闭经济。

负利率就是经济‘黑洞’，一旦靠近就会有巨大的拉力，会抵抗一切规则，并且进入后就无法逃脱。

Porter指出，尽管美国没有完全排除负利率的可能，但都认为只有在紧急情况下，并且在其它工具都已经使用的情况下才能使用负利率。

此前BMO已经上调了金价预期，预计今年黄金均价在1654美元/盎司，明年则在1698美元/盎司。 

 

 

机构观点：黄金白银将大幅走高

Midas Touch Consulting总监Florian Grummes认为，后市金价会大幅走高，短期回落修正是极好的买入机会。

金价会在更高水平盘整，但之后那些较弱的会离开市场，金价出现大幅回落修正，之后则将涨向1800以及历史最高水平1920美元/盎司水平。

Grummes认为，未来5到10年里，金价甚至可能涨至8000--9000美元/盎司的水平。

跟随黄金市场的表现，银价也会大幅走高，预计将涨至三位数。从长期角度来看，只有70年代的牛市能相比。

在1976年牛市开始后，贵金属市场大涨了差不多四年，金价从100美元涨到890美元/盎司，几乎翻了九倍。如果这一次也是这样的涨幅，意味着金价涨至8000甚至9000美元，但这是未来5到10年的事情。

Grummes指出，之所以将眼下的情况和上世纪70年代比较，是因为两者有相似的滞胀。

 

该机构认为，相比黄金，白银是更廉价的通胀对冲品，未来今年银价将能涨到50美元/盎司的水平。未来2年到5年的时间里，银价将可能涨至三位数。

 

研究公司Orchid Research表示，短期内内继续看好白银表现胜过黄金，至少有三个原因：

首先，以历史标准衡量，白银价格相对较低；其次，白银的仓位更清晰(没有黄金那么拥挤）；第三，经济的重新开放可能会导致工业活动的反弹；考虑到工业部门每年消耗了50%的白银供应，白银消费会回升。