描述

即便美国逐渐的放开限制措施，但是消费者支出仍面临两个导致消费不会反弹的结构性原因。

市场达成了共识，即全球经济正陷入深度衰退或全面萧条，但是市场对于陷入衰退程度的定义是不同的，目前股市已经大幅反弹，一部分投资者似乎已经忘却了此前股市的暴跌。

尽管大多数分析人士已经接受了经济不会出现V型复苏，但是很少会人会关注这两个因素，而这些因素将导致消费者支出比一般预期更严重地崩溃。

 

一是收入最高的10％的家庭约占所有消费者支出的一半，这些家庭将受到资产急剧下降、小企业收入以及迄今为止在高等教育、医疗保健、金融等领域“安全”白领工作缩水的影响最大。

 

换言之，由于前10％的人大约拥有所有非家庭住房资产（例如股票，债券，企业股权，出租房地产）的85％，这些资产价值和这些资产所产生的收入的下降将会影响到这10%的人，而不是拥有这些资产一小部分的90%的人。

企业大幅削减股息，租户不支付租金，企业的收入和利润将出现下降——即便是那些尚未感受到后果的企业。

因此收入下降和财富缩水最明显的也是这10%的人口。

 

二是前10%的家庭拥有的大部分财富是由50岁或以上的人持有的，而这群拥有大部分财富和财富产生的收入流的人群更容易受到疫情的威胁。

调查发现，那些感觉更有风险的人更不愿意去餐馆、音乐活动等，或去游轮和航班。因此，即便经济完全恢复开放，但持谨慎立场的人群不会恢复过去的消费习惯，也没有办法强迫他们这样做。

基于此，市场将会看到消费的双重打击。

衡量10%的富人和90%的穷人在服务方面的巨大不对称也很有启发意义。最底层的90％的人可能会修完头发或指甲，并在车上换了油，但通常他们负担不起（或不需要）前10％的人经常从事的所有服务：注册会计师、税务会计师、保姆、钢琴课和其他儿童辅导、健身教练、职业顾问，景观设计师等等，这些清单几乎是无止境的。一旦前10%的人被迫勒紧裤腰带，受到冲击的就不是沃尔玛的销售额，而是数百万个依赖前10%(或前5%)人口消费的服务供应商。

 

所有仅服务于前10％人口的职业将面临重大风险，因为它们都是非必需的。实际上，如果经济上有压力，这些服务中的每一项都可以取消，推迟到未来或由家庭执行。

而几乎完全依赖向富人出售昂贵的门票以及收入最高的5％的家庭捐赠的艺术和表演艺术也将被淘汰。一份数据显示，观看交响乐、芭蕾舞或歌剧人群中90％以上的观众是60岁以上的人。而现在这个人群显然不会投入太多的成本在其中。

许多前10%的家庭否认即将到来的金融海啸。由于他们不像低收入工人那样面临失业的风险，他们产生了一种错觉，认为他们的收入、业务和财富会完好无损地度过大萧条。但是金融浪潮还没有冲击到他们，但是一旦来临之际，他们会发现

1、非劳动/投资收入将会下降。

2、同时税收的增加将只针对最富有的10%的人，进一步压缩他们的收入。

3、而那些为前10%的人群提供服务的在高等教育、医疗保健、金融等领域工作的白领也会发现他们的服务不像他们设想的那样必不可少，也不像他们设想的那样受欢迎，因为他们认为占顾客大多数的前10%的人会重新自由消费。

4、他们的资产将会贬值，因为唯一的买家是其他收入最高的10%的家庭，而这些财富和收入的下降将会形成一个自我强化的恶性循环。如果资产价值缩水10万亿美元，几乎所有损失都将来自最富有的10%的人。如果投资和商业收入减少1万亿美元，几乎所有这些收入缩水都来自这些人口。

 

总而言之，其余90％人口的支出绝大部分不是随意支配的：主要用于偿还债务（学生贷款，抵押，汽车/卡车贷款，信用卡等）和必需品（租金，食品，水电等），在快餐和廉价商品上可酌情支出。

相比之下，前10％的支出（几乎占所有消费者支出的一半）支持了众多服务业、就业、艺术组织等，而收入最低的90％的实体所获得的收入却很少。由于收入最高的10％的收入崩溃，他们的可支配支出也将崩溃。再加上普遍老龄化的趋势，也会使得他们更加谨慎的支出和消费。

这是一个潜在对于消费构成冲击的因素，一旦在2020年下半年这10%的人口意识到他们并未置身事外，且收入和财富锐减，他们也将会缩减支出，而这对相当一部分行业的收入产生负面影响。

总体而言，因为收入最高的10％的家庭占所有消费的近一半，美国经济实际上比想象中脆弱，因为将财富和收入集中在顶层的经济都是脆弱的经济。