描述

　　周四(5月21日)黄金T+D收盘下跌0.89%至391.98元/克;白银T+D收盘下跌1.68%至4161元/千克。现货黄金震荡走低，美元指数止步三连跌。黄金多头并未能一蹴而就，美联储纪要公布并未给黄金带来足够的指引，分析师指出，不过只要1720支撑不破，黄金的上行趋势就不会出现实质性改变。随着美国50个州不同程度的复工，市场风险偏好情绪回暖，隔夜欧美股市走高，但亚洲股市走低，因全球贸易风险仍存隐忧。一旦全球经济开始回到正常状态，黄金销售会大幅增加。本周随着贵金属市场整体走高，黄金和白银价格比率终于出现了比较明显的下跌。金银比一度跌破100大关，白银相对黄金，仍然处在价格较低的水平，也就意味着有更多上行空间。

　　上海黄金交易所2020年5月21日交易行情

　　①黄金T+D收盘下跌0.89%至391.98元/克，成交量103.69吨，成交金额408亿9970万20元，交收方向“多支付给空”，交收量9.300吨;

　　②迷你金T+D收盘下跌0.82%至392.19元/克，成交量11.0334吨，成交金额43亿5214万3868元，交收方向“多支付给空”，交收量56.916吨;

　　③白银T+D收盘下跌1.68%至4161元/千克，成交量21969.342吨，成交金额924亿4057万7346元，交收方向“空支付给多”，交收量76.860吨。

　　美元止步三连跌，黄金震荡走低

　　周四(5月21日)现货黄金震荡走低，美元指数止步三连跌。黄金多头并未能一蹴而就，美联储纪要公布并未给黄金带来足够的指引，分析师指出，不过只要1720支撑不破，黄金的上行趋势就不会出现实质性改变。

　　随着美国50个州不同程度的复工，市场风险偏好情绪回暖，隔夜欧美股市走高，但亚洲股市走低，因全球贸易风险仍存隐忧。

　　全球规模最大的资产管理公司之一美盛LeggMason预计美元短期可能会保持坚挺，但不会从目前水平大幅升值;中期受多因素推动所以走势较难预测，但长期来说美元贬值可能性高，2020年大选可能在决定11月之后美元走势方面发挥重要作用。

　　美联储官员4月末会上承诺动用所有工具支持经济，认为疫情对中期内美国经济前景制造相当多的不确定性和重大下行风险;二季度GDP增速可能创纪录大跌;若经济下滑持续可能有必要出台更大规模财政刺激;未来或可设定加息需要达到的具体失业率或通胀目标，或是暗示具体某个时间后可能加息。

　　昨晚达拉斯联储主席卡普兰表示，直到消费者恢复信心后，美国经济才会强劲。失业率峰值将达到约20%，需要更多的财政刺激。

　　英国首次以负收益率发行国债。英国拍卖了37.5亿英镑票面利率为0.75%的2023年到期国债，平均收益率为-0.003%。英国央行行长贝利表示，银行在一段时间内还会面临压力。负利率，我们原则上不排除。

　　中期走势来看，多头有可能需要触及1800上方，甚至是1840之后，才会出现比较成规模的调整和修正。时间节点上，6月初可能是比较重要的看点。未来2-3周的时间内，多头还将比较好的控制局面。

　　美国银行证券利率策略主管MarkCabana评论称，美联储宣布对短期和中期美国国债收益率设定上限，将是一种“非常有力”的措施，可以强化央行预期利率将在多长时间内保持在零附近的具体指导。

　　Cabana表示，市场将欢迎美联储为资产购买提供更具体的指导。如果美联储买的太少，美债收益率将承担不必要的压力。

　　黄金销售商RAKGold顾问JeffreyRhodes表示，一旦全球经济开始回到正常状态，黄金销售会大幅增加。

　　5月21日黄金ETFs数据显示，截止5月21日黄金ETF-SPDRGoldTrust的黄金持仓量1112.32吨,较上一交易日减少1.46吨;GoldTrust5月21日数据显示，iSharesGoldTrust5月21日黄金持有量436.72吨,较上一交易日增加1.04吨。

　　金银比跌破100大关，后市白银或空间更大

　　本周随着贵金属市场整体走高，黄金和白银价格比率终于出现了比较明显的下跌。

　　金银比一度跌破100大关，这是近两个月的时间里的第一次。该比率的下跌意味着相对黄金，白银的表现变得更好一些。

　　本周金价走高，而银价也刷新了2月末以来的最高水平。

　　德国商业银行(Commerzbank)指出，银价大大幅走高，使得金银比价下跌，此前该比率一度逼近130大关。

　　金银价长期均值在60左右，去年随着贵金属市场的大涨，金银价大幅飙升，黄金涨幅远超白银。

　　该行分析师CarstenFritsch指出，尽管金银比有所下降，但白银相对黄金，仍然处在价格较低的水平，也就意味着有更多上行空间。即使在2008年金融危机的时候，金银比也不过在85的水平附近。

　　机构观点：宽松政策提升通胀预期，黄金将受益

　　本周黄金市场继续走高，现货黄金价格一度刷新7年多新高，多头的预期再次变得积极起来。

　　不过MercenaryGeologistNewsletter的MickeyFulp表示，投资者仍然应当谨慎追多，黄金市场迎来了季节性的淡季，上行趋势可能受到影响。

　　通常来说，每年年初都是黄金表现强劲的时段，但进入夏季，金价一般都会承压。

　　我们预计6月到10月末之间，金价都会表现平淡，甚至可能走低。从季节性因素来看，7月初到8月中旬往往是黄金表现最疲软的时段。

　　Fulp认为，尽管预计金价会回落，但1700关口的支撑水平是非常强劲的。

　　过去这段时间，黄金市场每一次回落后的上涨都形成了更为强劲的支撑，下方基础非常健康。因此，目前的金价表现是比较健康的。黄金的表现是比较好的，每一次都是后退一步，然后前进两步。

　　当然，尽管短期季节性因素对黄金是不利的，但今年整个市场都处在非正常的状态下。各国央行和政府都在大举刺激以应对疫情，因此为黄金市场提供了足够的支撑。

　　Fulp指出，预计今年余下时间会继续走高。甚至很多年后投资者们回顾今年，都会意识到这是一个千载难逢的机会。