欧洲央行决议终极前瞻：重压之下央行能否果断出手？

澳新银行

该行表示：“预计，欧洲央行将表明其决心，动用一切力量支撑脆弱的复苏前景，并应对收益率不受欢迎的上升。因此，我们不排除对政策指导进行一些调整的可能性。”

该行补充道：“PEPP、TLTRO III和前瞻性指引一直是欧洲央行抗击大流行的主要工具，我们预计它将首先求助于这些工具，以保证有利的融资条件。此外，欧洲央行可能会放宽TLTRO III的标准，或通过降低TLTRO借款的利率(目前为-1.0至-0.5%)来提高其吸引力。我们不太相信欧洲央行会降低主要存款利率(-0.5%)。”

丹麦银行

该行表示：“我们不期待出台新的政策决定，而是在确保宽松融资条件的同时重申所有选项。我们倾向于认为，欧洲央行将继续进行监测，而不会采取毫无根据的紧缩措施。然而光靠谈判不足以控制汇率，需要采取行动。因此，利率新闻发布会将带来上行风险。”

该行补充道：“如果欧洲央行选择采取更加温和的立场，预计相对利率将进一步拖累欧元兑美元。如果不是，欧元兑美元当天变化不大。我们预计欧洲央行将重申对欧元区经济前景的谨慎乐观态度，并对其工作人员的预测作小幅修正(今年增长略低，通胀略高)。我们预计拉加德将重申，欧洲央行将在短期内通过基础效应推动通胀。”

北欧联合

该行表示：“预计将有更多口头干预，但欧洲央行不打算引入具体的收益率或息差目标。欧洲央行不太可能愿意大幅加快购买PEPP的步伐，而且随着经济复苏和反弹步伐加快，长期国债收益率今年晚些时候还有更多上行潜力。就业增长和通胀预期都将被上调，但主要是短期内的预期。”

荷兰合作银行

该行表示：“预计存款利率将保持在-0.50%不变，APP将稳定在每月200亿欧元，而PEPP将保持在1850亿欧元不变。然而，欧洲央行近期可能会增加对PEPP的使用。拉加德可能会在新闻发布会上正式表明这一点，以加强口头指导。”

凯投宏观

该行表示：“预计欧洲央行将调高2021年的通胀预期，下调GDP增长预期，但强调通胀仍有可能低于近2%的中期目标。鉴于央行的政策设定不可能发生任何变化，外界的关注焦点将集中在央行如何解释将在何时以及如何加大债券购买力度，以应对不断上升的债券收益率。总的来说，我们认为未来几周的结果将是更多的购买和收益率略微下降。”

道明证券

该行表示：“市场的关键关注点将是，欧洲央行将在多大程度上遏制近期收益率的上升。尽管我们认为，总体融资状况的‘指南针’显然表明金融状况正在收紧，但我们也怀疑欧洲央行是否愿意采取足够措施来实际控制收益率。”

德意志银行

该行表示：“焦点将全部集中在该委员会是否认为，近期债券收益率的上升与全球经济前景改善成正比，还是与不受欢迎的金融环境收紧成正比。预计，欧洲央行将强调自己致力于保持有利的融资条件，包括主权债券收益率，并愿意利用PEPP的能力和灵活性。”

BBH

该行表示：“在1月21日的最后一次会议上，英国央行听起来稍微乐观了一些，这一点本周将不得不做出调整。拉加德在上次会议上承认，这次会议可能会进行更积极的讨论，这一点肯定已经实现。”

该行补充道：“过去几周的官方言论分为两个极端，反映出在如何应对收益率上升问题上的持续分歧。鉴于对于采取行动的必要性众说纷纭，在这种情况下，欧洲央行将采取它通常会采取的行动，那就是什么都不做。我们认为，欧洲央行需要承受更大的市场压力，才能转向推出更多刺激措施。”

SEB银行

该行表示：不断上升的收益率也给欧洲央行施加了压力，迫使其采取行动，或至少做出明确回应。然而，我们认为目前的形势还没有严重到欧洲央行会大幅扩大量化宽松的程度，而量化宽松完全控制了德国国债收益率曲线的要求。有关收益率曲线控制的讨论可能会展开，但我们感觉欧洲央行的不作为可能会令市场失望。”

荷兰国际集团

该行表示：“在通胀上升的背景下，债券收益率不断上升，加大了欧洲央行的压力，要求它更好地解释其当前的反应功能。本周的会议应该会带来一些清晰度，但不会有新的行动。今年债券收益率肯定会上升。”

花旗银行

该行表示：“我们认为理事会中，对于货币政策是否有效的双方分析分歧将使央行决策变得复杂且更难实现。理想情况下，理事会应该通过明确指出它希望保护的产量水平来恢复信誉。但鉴于存在分歧，我们认为这在本次会议上不太可能实现。结论很可能是，产出缺口仍很大，通胀仍远低于目标，不允许财政状况收紧。”

美银美林

该行表示：“我们看到的欧洲利率抛售的唯一原因是欧洲央行无法阻止它们跟随全球趋势。因此，对欧洲央行来说，本周逆市场而行并重建其信誉是很重要的。”

该行还表示：“拉加德发出的强烈信息是市场希望听到的，尤其是考虑到欧洲央行承诺保持货币环境的支持性，最好能对战略评估的方向有一些洞见。如果欧洲央行接受这一挑战，市场应该会开始为不同的货币政策定价，欧元兑美元最终应该会开始走弱。”

瑞士信贷

该行表示：“欧洲央行将采取保守立场，只是再次承诺维持支持性金融环境，而不会增加任何更具体的内容，从而保持未来的选择余地。而本周迄今为止公布的有关其上周净购股的消息，支持了这种保守主义的假设，购买总额仅小幅上升。尽管如此，我们还是看到了一丝希望，即欧洲央行决定利用这次会议的机会，在欧元区和美国利率之间创造一些真正的利率差异，从而进一步削弱欧元。”

华侨银行

该行表示：“我们仍然认为欧洲央行将坚持其近期关于PEPP的言论，如果风险情绪仍得到支撑，欧元兑美元可能会继续得到支撑，直到下一个方向线索出现。”

此次会议召开之际，收益率上升正威胁着经济复苏。FXStreet的分析师Yohay Elam表示，欧洲央行对这一事态的反应对欧元至关重要。