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　　周三(5月27日)欧洲时段，现货金价震荡回落调整，交投于1706美元/盎司，各国复工乐观情绪升温，股市上涨，金价承压下滑;原油价格维持震荡整理，虽然复工预期支撑油价，但投资者仍然对需求前景看淡。

　　外汇市场上周三市场的主要爆点在欧盟委员会的联合债券刺激计划，有报道称，欧盟委员会将提议发行5000亿欧元的欧盟联合债券。另有消息称，欧盟委员会总共将动用7500亿欧元用于欧洲经济的复苏，其中包括欧盟5000亿欧元的拨款和2500亿欧元的贷款，这个数额比此前市场预期的还要高，大大支撑了市场的乐观情绪。欧元和其他非美货币受此乐观情绪影响大幅攀升，而避险美元则遭到抛售。

　　★近期热点提要★

欧洲投资银行确立“泛欧保障机制”，欧盟纾困计划下月全面启动；

　　①当地时间26日晚，欧洲投资银行发表公告称，由成员国财政部长组成的董事会当天就“泛欧保障机制”的治理架构和运行细节达成一致，该机制得以正式确立;

　　②“泛欧保障机制”是欧盟一揽子经济纾困计划中的三大机制之一，该机制由欧洲投资银行执行，主要针对受到新冠肺炎疫情影响的中小企业、包括初创公司，提供总额达2000亿欧元的贷款。

圣路易斯联储主席布拉德：预计年底前失业率回到10%以下；

　　①圣路易斯联储主席布拉德预测，美国经济将从1930年代以来的最高失业率中复苏，并会迅速反弹，到12月将失业率降至10%以下;布拉德在周二接受福克斯商业网络电视采访时表示，由于新冠疫情导致的商业关闭不能继续太长时间，而又不带来导致更糟糕经济后果的风险;

　　②布拉德称，目前的增长可能是有史以来最糟糕的，华尔街的许多人都预测第二季度经济增长将收缩40%。在最糟糕的季度之后，第三季度非常可能成为就增长前景而言有史以来最好的季度;尽管上个月的失业率为14.7%，但我认为到今年年底，失业率将达到两位数以下;布拉德的观点比华尔街的大多数人更为乐观，经济学家预计，第四季度失业率将达到10.3%;

　　③布拉德认为，企业可以关闭90天或120天，但此后需要恢复运营，否则有可能永久关闭，这将给经济带来持久损害;面临的风险是这会演变成金融危机，使情况变得更加糟糕，然后演变成经济萧条;布拉德今年没有货币政策投票权，他和其他美联储官员曾表示，在经济复苏期间，央行将无限期保持利率接近零

明尼阿波利斯联储主席警告：如果疫情危机持续，将出现破产潮；

　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二在明尼阿波利斯联储主办的一次线上活动讲话时表示：“对两个月停摆的经济政策响应非常直截了当。但是，如果实际上我们踏上的是持续18个月的旅程，那么我们对经济政策响应的思考方式将完全改变;我会认为，国会可能无法让所有这些餐馆都生存下去，努力帮助它们熬过两年。更有可能的是，大家最终将看到全国各地小企业的破产浪潮，这本身将带来经济破坏，但这就是为什么经济政策制定者特别关注这场危机会持续多长时间这样的问题。”

欧洲央行：欧元区经济仍面临严重威胁，超低利率将持续更长时间；

　　①欧洲央行称，虽然决策者采取了前所未有的措施来应对新冠疫情，但欧元区经济仍面临严重威胁;欧洲央行在其金融稳定报告中表示，严重的经济衰退已经给金融体系带来了新的风险，并加剧了原有风险，银行在压力之下支持经济复苏的能力受到影响;

　　②报告显示，在各国慢慢恢复正常经济活动之际，债务大幅增加、银行盈利能力减弱，以及市场脆弱性将继续给欧元区蒙上阴影;企业违约和房地产价格下跌的可能性也有所上升;就在一天前，欧洲银行业管理局警告说，因为贷款损失和资产负债表上的风险资产增加，银行可能面临3150亿欧元的资本损失;

　　③报告强调，尽管有数万亿欧元的货币政策支持，加之政府投入了大量资金援助，但未来几年政界人士和央行官员将面临挑战，很大程度上取决于疫情的发展以及是否必须再次收紧封锁以限制病毒的传播。

　　④欧洲央行副行长金多斯(LuisdeGuindos)在一份声明中称：“疫情造成了近代历史上最严重的经济萎缩之一，必须解决本次疫情对银行盈利能力前景和中期公共财政的影响，只有如此，金融体系才能够继续支持经济复苏。”

欧洲央行连恩：出资比例是PEPP基准，如有需要可以偏离；

　　①欧洲央行首席经济学家连恩(PhilipLane)在国际金融协会(IIF)会议上表示，出资比例是欧洲央行抗疫紧急购买计划的基准;如果需要，欧洲央行可以偏离这个机制;我们有个基准非常重要，这实质上意味着货币政策正在整个欧元区运作;拥有偏离出资比例的灵活性，是紧急抗疫购债计划(PEPP)计划的一个非常重要的原则，因为它提高了货币政策的效率;

　　②他表示，拥有灵活性的要点是，如果需要，你可以偏离出资比例，我们已经在这么做;我们需要做多少，取决于我们看到多少市场压力，因此我认为这很大程度上是一个因地制宜的问题;欧洲央行基本上是目标导向的——我们希望提供有效的货币政策，欧洲经济现在可能正在增长一点，看到大量的松弛，大量被压抑的需求，意味着这基本是通货膨胀路径的负周期

经合组织出现金融危机后最严重萎缩，一季度GDP下降1.8%；

　　经济合作与发展组织2020年一季度初步经济数据显示，受新冠肺炎疫情冲击，当季经合组织成员国实际国内生产总值(GDP)之和下降1.8%，遭遇2008年全球金融危机以来最严重的下滑。2009年第一季度，经合组织经济总量曾一度萎缩达2.3%。从区域角度看，一季度欧元区和欧盟受新冠肺炎疫情影响尤其严重，这两个区域的经济总量分别萎缩了3.8%和3.3%。值得注意的是，第一季度的经济数据下滑并不能充分反映疫情对经济造成的冲击。为了应对新冠疫情的经济后果，预计在经合组织的富国中，政府的平均金融负债今年将从相当于GDP的109%增至137%以上，将承担至少17万亿美元的额外公共债务。

日本拟再推出1.1万亿美元刺激计划，缓和疫情对经济的打击；

　　①据媒体周三获得预算草案显示，日本将编制一份规模1.1万亿美元的新刺激计划，其中将包括相当大规模的直接支出，以缓和新冠疫情对经济的打击。

　　②这项刺激计划的部分资金将由政府的第二份追加预算提供，它是上个月政府推出的1.1万亿美元刺激方案之外的一份新计划，至此日本政府的抗疫支出总规模达到234万亿日元，约相当于日本国内生产总值(GDP)的40%。

　　③草案显示，日本政府用于新刺激计划中的117万亿日元(1.1万亿美元)预算将在周三制定，其中将包括33万亿日元的直接支出。

　　④为了给这些支出提供资金，日本将在截至2021年3月的本财年第二份追加预算中额外发行31.9万亿日元公债。

　　⑤日本首相安倍晋三周三在与执政党议员会面时说，“面对未来的艰难道路，我们必须采取一切办法来保护企业和就业。我们还必须采取一切必要措施，为新一轮疫情做好准备，”

　　⑥政府官员说，新方案将包括增加医疗支出、帮助那些难以支付房租的公司、支持那些失去兼职工作的学生，以及向那些受到销售下滑打击的公司提供更多补贴等措施

遭推特审查后，特朗普发飙：你在干涉美国大选；

　　据《纽约邮报》报道，美国社交媒体巨头之一的推特公司26日对美国总统特朗普的两条推文添加“事实核查”标签，此举史无前例。特朗普因此指责推特干预美国大选。特朗普26日发推文说：“@推特正在干预2020年总统大选。他们说根据假新闻美国有线电视新闻网(CNN)和《华盛顿邮报》的新闻核实，我关于选票邮寄有可能导致大规模腐败和欺诈的说法是不正确的。推特完全扼杀了言论自由。作为总统，我不会允许这种事情发生。”(中国日报)

相比脱欧谈判僵局，欧盟成员国有更大的担忧待解；

　　①英国首相约翰逊去年吹嘘将完成“脱欧大业”时，疲惫不堪的欧洲各国政府都随之附和;而如今这个他们最不需要、又让他们分心的事情又回来了;

　　②随着各国逐步解除疫情封锁措施以及英国作为欧盟成员国的记忆迅速消退，欧盟的政治力量正牢牢的锁定在其他事情上;头等大事是：如何应对最严重衰退;

　　③因此，欧盟27国政府几乎没有兴趣来仔细探究英国最初脱欧协议中避开的更棘手问题;约翰逊的团队也在着力抗击疫情，他的高级顾问在被指违反防疫封锁措施之后正在竭力保住自己的工作;

　　④关于未来关系的谈判将在下周重启，任何一方预计都不会有重大举动，而且破裂的风险在上升

　　★欧洲时段行情回顾★

　　现货金价震荡回落调整，主要因为复工乐观预期使得市场风险情绪好转，冒险意愿升温。欧洲盘中欧洲和日本都推出更多财政刺激计划，这也提振了市场的乐观情绪。不过全球央行的宽松措施，仍在中期支撑金价。

　　金价小时图

　　美国原油价格欧洲时段维持震荡整理的势头，主要因为，复工希望支持风险偏好，产油国减产乐观情绪犹存，但人们仍然担心燃料需求恢复多快，而全球贸易局势加剧了负面情绪。

　　尽管美国需求回升，但速度缓慢，有迹象表明库存正在下降。调查显示，预计美国上周原油库存将连续第三周下降。

　　油价小时图

　　美元指数回落交投于98.80附近，市场风险偏好回升，复工的乐观预期打压避险美元，同时日本和欧盟推出更多财政刺激政策的预期也激发了市场乐观情绪，打压美元。本周投资者仍然要警惕国际贸易局势对美元的影响，同时关注美联储在周三公布的褐皮书报告。

　　澳大利亚国民银行驻悉尼货币策略师RodrigoCatril说，眼下一切都与风险人气有关，市场呈现出典型的进两步退一步态势。虽然全球各地经济重启激发了市场风险人气并对澳元和纽元等增长敏感型货币起到了提振作用，但是国际紧张关系恶化对市场人气的负面影响还是“胜出了一筹”。

　　美元指数小时图

　　欧元兑美元大幅度攀升，欧盟委员会提议发行5000亿欧元的欧盟联合债券激发市场乐观情绪。

　　市场对欧洲复苏前景看好，欧洲央行副行长金多斯表示，欧盟提出“雄心勃勃的”复苏基金计划。有消息称，欧盟委员会将提议发行5000亿欧元的欧盟联合债券。另据消息报道，欧盟委员会总共将动用7500亿欧元用于欧洲经济的复苏，其中包括欧盟5000亿欧元的拨款和2500亿欧元的贷款，这个数额比此前市场预期的还要高，大大支撑了市场的乐观情绪。

　　欧元兑美元小时图

　　英镑兑美元维持震荡整理，投资者仍然对英国脱欧前景存在忧虑，在美元走软的背景下，英镑涨势有限。英欧下一轮谈判定于6月初，在欧洲理事会月中会议之前，欧盟领导人将讨论和评估所取得的进展。英国必须在6月底之前要求延长会谈和过渡期，但是到目前为止，没有迹象表明英国会考虑这种要求。

　　英镑兑美元小时图

　　澳元兑美元震荡攀升，再创两个月新高，日内中国4月工业企业利润超前值，此外全球逐步复工的乐观情绪推升澳元。

　　澳元兑美元小时图

　　美元兑日元震荡攀升，主要因市场乐观情绪推升股市，股市上涨带动美日上行。此外，有消息称，日本政府拟再推出1.1万亿美元刺激计划，缓和疫情对经济的打击，经济刺激计划的乐观预期推升美日。

　　美元兑日元小时图

　　★机构观点★

汇丰全球首席经济学家亨利：并不认为目前英国央行或者美联储会考虑负利率；

　　汇丰银行全球首席经济学家珍妮特·亨利表示，预计2020年全球GDP将萎缩4.8%。2021年也难言乐观，明年全球失业率会继续升高，赤字规模会扩大，各国债务水平也会显著上升。很多国家的经济活动，即便在2021年末，也无法恢复至2019年末的水平。复苏的速度与进展，取决于对疫情防控的情况。执行负利率将会给部分金融体系带来风险，这是各国央行必须权衡的地方。并不认为目前英国央行或者美联储会考虑负利率;也许在未来会推出负利率，但目前不会，此刻他们仍有其他的政策工具可用

高盛：欧盟新一轮刺激计划提振有望提振欧元；

　　受欧盟新一轮刺激计划提振，欧元有望走强;高盛集团指出，复苏基金提案应该会暂时缓解欧洲经济货币联盟的主权债务息差压力，同时也会限制欧元立即贬值的压力;如果欧盟在德法提案的基础上以立法程序制定新的刺激计划，可能代表着该地区朝着更大力度的政政策协调迈出了很重要的一步，并且会让欧元兑美元变得更具竞争力

摩根大通：美联储流动性推升美股，以及所有资产类别；

　　①摩根大通的首席执行官戴蒙称：“美联储史无前例的提振金融市场行动就像水填满所有的裂缝。我的确认为，流动性得到了提高。”

　　②戴蒙警告称，摩根大通已经为经济复苏较慢的情况做好了准备，但他隐含地指出，目前其实也没有什么要担心的，因为美联储的流动性正在支撑着美股以及其他所有资产类别;

　　③评论认为，戴蒙承认了推升美股的是美联储的流动性，并不是已有疫苗问世或者V形经济复苏

摩根士丹利解释美国国债收益率偏低的原因；

　　①摩根士丹利的利率策略师MatthewHornbach解释美国国债收益率偏低的原因，认为美联储年初至今的国债购买，以及对美联储进一步购买的期望起到了至关重要的作用;

　　②从这个意义上讲，美联储通过购买国债增加了广泛的流动性，抵消了对更多国债供给的预期所造成的广泛的流动性消耗

瑞信：欧元兑瑞郎后市将在1.05-1.07区间继续盘整；

　　①瑞郎汇价周三欧洲时段兑一篮子货币出现普跌，因投资者顾虑瑞士央行的进一步干预预期;瑞信集团的分析师表示，欧元兑瑞郎汇价此后料继续在1.05-0.1.07区间内继续箱体盘整;

　　②该行指出，其此前曾预计，在欧洲疫情恶化的背景下，避险情绪可能推动欧元兑瑞郎跌至1.0250，但眼下随着欧洲恢复进度好于预期，且瑞士央行已经默许设置了一旦突破将介入干预汇率的1.05生死线，因此欧元兑瑞郎汇价将很难如此前预期深跌，但是在市场避险情绪仍然存在的状况下，短期内欧元汇价也很难录得突破性的上升