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周四(5月13日)上海黄金交易所收盘下跌0.20%至379.11元/克；白银T+D收盘下跌1.07%至5563元/千克。金价收跌，主要因为美国通胀上升导致美债收益率大幅度飙升，这给金价带来沉重压力。不过，美联储官员继续释放鸽派基调，且市场担忧美国劳动力市场的复苏情况等因素，限制金价跌幅。

上海黄金交易所2021年5月13日交易行情，黄金T+D成交量63.16吨；

黄金T+D收盘下跌0.20%至379.11元/克，成交量63.16吨，成交金额240亿1491万4420元，交收方向“多支付给空”，交收量8.352吨；

迷你金T+D收盘下跌0.21%至379.22元/克，成交量6.8116吨，成交金额25亿8974万5996元，交收方向“多支付给空”，交收量42.018吨；

白银T+D收盘下跌1.07%至5563元/千克，成交量8675.256吨，成交金额486亿1776万4460元，交收方向“多支付给空”，交收量337.950吨；

今日金银行情驱动因素：在美国4月消费者物价指数(CPI)录得近12年来最大升幅后，10年期美债收益率触及逾一个月高位1.701%，打压非孳息资产贵金属

美国通胀加速上涨的担忧升温

美国劳工部周三公布的数据显示，美国4月整体CPI同比大增4.2%，大幅超出此前3.6%的市场预期，增速创2008年9月以来新高；4月核心CPI同比大增3%，高于市场预期的2.3%，创1996年1月以来最快增长。

环比来看，美国4月整体CPI上涨0.8%，也是2008年6月以来最大的环比增长；核心CPI环比增长0.92%，创1981年以来的最大增幅。这一数据加剧了通胀担忧，并点燃了美联储收紧货币政策的预期。

美国资产管理公司Nuveen首席投资策略师Brian Nick表示，通胀数据“严重失算”。低利率环境支撑着较高成长性企业的高估值，CPI数据增加了人们对低利率环境是否可持续的疑问。

Legal & General Investment Management资产配置主管Emiel van den Heiligenberg认为，尽管开始讨论缩减规模适当时机的压力将加大，美联储的重点可能仍是看到劳动力市场取得进一步进展。

从分项数据来看，4月能源价格和服务价格主导了此次CPI的增长。服务价格同比飙升4.4%，是自1991年以来的最高水平。

数据显示，推动此次CPI大幅增长的最大贡献来自二手车和卡车价格上涨，二手车和卡车价格指数同比上涨了10%。分析认为，这可能与半导体芯片供应紧缺有关。

荷兰国际集团（ING）分析指出，未来几个月，美国通胀可能会进一步上升：因为在一个充满活力、不断增强的经济中，价格水平受到供应限制，这与12个月前的情况形成了鲜明对比，当时经济处于封锁状态，价格被大幅下调。

目前，大宗商品价格和运费上涨，加上供应链中断和零部件短缺，显然推高了成本。劳动力短缺问题也在加剧，因为家庭教育要求许多父母专注于儿童保育，而不是去工作，而延长和提高的失业福利意味着公司不得不支付更高的薪水来吸引员工。

ING表示，5月份仅0.2%的环比数据将使整体美国CPI达到4.5%，核心CPI达到3.3%——上行风险无疑是存在的，我们并不像美联储那样乐观，认为这纯粹是“暂时的”，通胀将很快回落到2%，并保持下去。

ING认为，未来几个月要关注美国住房成本，由于基本租金和业主等价租金（OER）占CPI篮子的三分之一，住房成本走高可能会加剧通胀。

值得注意的是，租金通常一年只调整一次，而且往往滞后于房价走势12-18个月。而去年以来，美国房价已经出现大幅上涨。

美债收益率飙升，市场对美联储提前加息预期升温，重挫金价

美债收益率隔夜大幅攀升，指标10年期美债在周四(5月13日)早间进一步突破1.70%关口，此前周三公布的美国4月消费者物价指数(CPI)远高于预期，加剧了对经济可能将走向持续高通胀期的担忧。而联想到上周不及预期的非农，一些业内人士甚至担心美国经济可能就此出现“滞胀”。

行情数据显示，10年期美债收益率隔夜尾盘上涨6.8个基点报1.697%，录得3月18日以来的最大单日基点涨幅。

其他各周期美债收益率也全线走高。2年期美债收益率尾盘涨0.8个基点报0.177%，5年期美债收益率涨6.5个基点报0.87%，30年期美债收益率涨6.2个基点报2.413%。

随着收益率曲线进一步趋陡，2年/10年期美债收益率息差进一步拉大至152个基点，为本月以来最阔水平。

利率交易员正在加大押注美联储可能在明年被迫升息，远早于决策者们暗示的时点，因周三公布的美国消费者价格数据暴涨，加剧了通胀可能热到何种程度的辩论。

欧元美元期货合约目前消化的2022年底前加息25个基点概率超过80%以上，高于本周初的67%。这比决策者们暗示的整整早了一年。与此同时来自纽约联储前行长William Dudley等人的呼声也越来越高。 他说央行不仅需要提高利率，而且幅度应该可能要远超投资者的预期。

环比通胀读数创出2009年来最高水平后，美国国债收益率和基于市场的预期也双双上行，但幅度相对有限，表明交易员们尚未认为短期内通胀会失控。债市5年盈亏平衡通胀率后脱离纽约交易时段的高点，而欧元美元期货交易量又回到周初的水平。

法国巴黎银行10国集团利率美洲策略负责人Shahid Ladha说，对通胀的担忧并非没有根据，通胀率和盈亏平衡通胀率应该会继续上升。但是在下半年，价格上涨的速度可能会逐渐放缓。

美联储官员重申宽松基调支持金价

美联储副主席克拉里达周三表示，相对于通胀而言，他更担心美国劳动力市场的健康状况 。他认为未来几个月美国通胀可能会进一步上升，然后在今年晚些时候有所放缓。他补充称，美联储的宽松货币政策可能在一段时间内保持不变。

克拉里达当天出席了全美商业经济协会的活动，他对最新通胀数据的强劲势头略感惊讶。“重启20万亿美元的经济体所需的时间，可能要比关闭经济所需的时间更长，供应可能也需要更长时间才能达到被抑制的需求水平。”

克拉里达重申，随着经济重新开放，物价上涨将是一次性的，并对通胀产生暂时影响。2022年和2023年的通胀率将恢复到或略高于我们2%的长期目标，这符合美联储的新政策框架。

根据美联储去年提出的平均通胀目标（AIT）框架， 美联储致力于在未来一段时间内实现通胀率适度高于2%的目标，使长期通胀预期保持在2%的水平。

自去年以来，美联储将隔夜利率维持在接近零的水平，并每月购买至少1200亿美元的美国国债和抵押贷款债券，以使经济从疫情中平稳复苏。在4月利率决议中，联邦公开市场委员会FOMC重申宽松政策立场，直到在充分就业和2%平均通胀目标取得“实质性的进一步进展”。

克拉里达表示，“经济离我们的目标还有很长一段路要走，要取得实质性的进一步进展可能还需要一段时间”，但没有暗示他希望就何时开始缩减资产购买规模展开正式讨论。当被问及是否是时候缩减QE时，他回答道，“还没有”。

与克拉里达类似，近期多位美联储官员均强调了恢复劳动力市场的重要性，特别是在4月非农报告不及预期的背景下。新任美联储理事沃勒上周表示，现在谈论撤回央行对经济活动的支持还为时过早，他强调，在新冠肺炎疫情影响下，过去一年仍有800多万个工作岗位有待恢复。沃勒预计今年美国经济增速有望达到6.5%，通胀率为2.5%。

资产管理机构BK Asset Management宏观策略师Boris Schlossberg表示，供应和需求的错位直接导致了物价上升的压力，但他倾向于支持美联储的观点，通胀超频可能是暂时的。一方面，美国有足够的生产能力，供应链的问题则取决于疫情防控的形势，随着各国和地区疫苗接种率将逐步上升，这应该不会成为长期的困扰因素。

值得一提的是，包括约翰·霍普金斯大学教授Laurence Ball和国际货币基金组织首席经济学家Gita Gopinath在内多位顶尖经济学家在上周联名发表论文，认为美国通胀上升是“温和和暂时的”，并指出拜登的政府支出似乎并不构成威胁。

市场对美国劳动力市场的担忧情绪支持金价

作为美国财长耶伦最爱的劳动力市场指标，美国职位空缺数在3月底达到创纪录水平的810万，表明职位空缺和愿意担任这些职位的劳工之间的差距正在扩大。

美国劳工部下属的劳工统计局周二（5月11日）在其官网发布了3月职位空缺及劳动力流动调查（JOLTS）结果，相关数据显示，经季节性调整后，美国当月职位空缺的数量增加60万至810万，总数超过2018年11月创下的760万历史纪录。

与此同时，数据显示，4月招聘广告持续增加，4月底的招聘广告数量比2020年2月的疫情前水平高了24%。两项数据结合表明，在职位空缺数增加之际，美国企业的招聘活动已经放缓。

经济学家们认为，有几个因素可以解释为什么工人不愿接受现有的招聘职位，比如拜登政府扩大的失业福利金，对新冠疫情的恐惧，以及儿童保育的缺乏。

而部分失业的人员也不具备技能和意愿接受其他领域的工作，比如制造业和建筑业，这两个行业3月新增的就业岗位分别为13.4万个和7.2万个。此前公布的非农就业数据断崖式下跌，也发出了美国劳动力市场的预警信号。

上周五，美国劳工部公布的非农就业报告显示，4月份，经季调后的新增就业人数从前一个月的77万大幅下降至26.6万，较预期99.8万相距甚远。此外，失业率也有所抬升。

这表明美国就业市场复苏远未如想象般强劲。分析认为，一方面，美联储超宽松货币政策的思路得到验证；另一方面，耶伦明年可能恢复充分就业的预测也受到挑战。

美国输油管道恢复运作，避险情绪降温施压金价

报道，当地时间12日，美国科洛尼尔管道运输公司宣布，日前遭黑客攻击的全美最大输油管道系统开始恢复运营。这条管道于7日遭勒索软件攻击、被迫关闭，导致美东地区的汽油价格狂飙和燃油供应受阻。

科洛尼尔管道运输公司发布声明称，在当地时间12日下午5时左右，已开始重启对美东地区至关重要的汽油和柴油输送管道。但即便全面恢复营运，存放在休士顿的汽油仍需约两周时间才能输送到东海岸的加油站。

据报道，该输油管道系统每日输送约250万桶（1.05亿加仑）汽油，超过整个德国的消费量。袭击事件发生后，美国的燃油供应严重遭到影响。

截至12日，美国南部的一些城市，有超过75%加油站的汽油售罄。在华盛顿特区，等待加油的汽车大排长龙。从佛罗里达州到维吉尼亚州的加油站都无油可卖。美国汽油价格六年来首次破每加仑3美元。

拜登签署行政命令改进网络安全。过去几年来，黑客对能源基础设施的攻击持续增加，这次供应中断更是凸显美国燃油供应系统难以抵挡这些攻击。黑客正变本加厉，试图渗透输电网和医院这类必要的基本服务。

随着这类威胁持续升高，白宫在4月做出回应，计划强化公用事业企业及其供应商的安全性。而在最新的这次攻击发生后，当地时间5月12日，美国总统拜登签署一项行政命令以强化联邦网络安全能力，并鼓励曾发生黑客攻击事件的民间行业全面提升数字安全标准。

该行政令提出了一系列旨在增强联邦机构网安工具的倡议。行政令还要求，软件公司向政府出售的产品必须维持一定的网络安全标准，并报告公司自身是否曾经受到黑客的侵害。一位美国政府高级官员表示，此行政令对于政府侦测和应对黑客事件的能力具有“非常重大”的影响。

欧盟委员会上调今年欧盟经济增长预期不利金价

欧盟委员会在12日发布的春季报告中预计欧盟经济今年增长4.2%，明年增长4.4%，均高于2月预测值。

负责经济事务的欧委会委员保罗·真蒂洛尼当天在新闻发布会上说，上调经济增长预期的主要依据是欧盟新冠疫苗接种提速，防疫措施也将随之放松。真蒂洛尼同时表示，复苏的质量、动能、持续时间仍将受到疫情影响，刺激政策不应过早退出。

报告预计，欧盟经济增长将由私人消费、投资以及国际市场对欧盟商品的强劲需求所驱动。在大规模复苏计划刺激下，今年第四季度欧盟经济将恢复到疫情前水平。欧盟各国复苏速度将有差异，预计到2022年年底，所有成员国经济都将恢复到疫情前水平。

新冠疫情对欧盟经济造成沉重打击。2020年欧盟经济萎缩6.1%。