现货黄金承压千九关口，多头须警惕美联储“口吻渐变”

周四(5月27日)，现货黄金在千九关口附近面临高位回调压力，市场开始有观点认为，美联储正在缓慢而肯定地趋向于讨论紧缩货币政策。但美元自一周高位回落限制了金价跌幅，交易员在等待本周关键的美国通胀数据。

北京时间20:04，现货黄金下跌0.11%至1894.45美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.36%至1897.1美元/盎司；美元指数下跌0.09%至89.987。

美元指数日内一度录得一周新高至90.179。金价周三(5月26日)触及1月8日以来的最高价1912.76美元/盎司，但终盘恢复全部涨幅并收跌于1900美元下方。

美联储官方口吻渐变

美联储金融监管副主席夸尔斯(Randal Quarles)周三暗示，他已准备就何时开始减少美联储对经济的部分紧急支持展开讨论，不过他也强调需要保持耐心。

美联储官员本周淡化了通胀会立即引发政策反应的担忧。多名美联储官员近日就通胀问题发表了评论，坚称美联储认为通胀是暂时的，即便通胀开始过热，美联储有手段加以抑制。

不过官员在语气上有了微妙的转变，他们也更接近于开始有关逐步缩减或减少其大规模刺激计划的辩论，特别是颇具影响力的副主席克拉里达之前也承认，谈论政策变化的时机可能正在临近。

疫情要求政策质变

新冠疫情凸显出现存的不平等现象，例如低薪劳工集中在受封锁措施影响最严重的服务业。然而目前正出现一些迹象，显示政策做出更敏锐的反应。美联储已承诺致力于“包容性”充分就业，称被边缘化的群体和收入不平等问题拖累经济潜力。

拜登的1.8万亿美元美国家庭计划(American Families Plan)预计可让500多万儿童脱贫，并包含带薪的家庭及医疗假计划。拜登政府推动将全球最低企业税率设定为至少15%，也正获得广泛支持。

随着各国政府斥巨资刺激受到抗疫封锁打击的经济，人们越来越担心通胀将在全球经济中卷土重来。这为黄金提供了支持，理由是在全球各国央行提高利率以消除通胀之前，通胀就会扎根，从而让黄金得以发挥其对冲价格上涨的传统作用。

5月中旬公布的数据显示，美国4月CPI同比上升4.2%，引发了对通货膨胀的最新担忧，尽管受去年疫情期间的较低基数影响，但仍远高于预测的3.6%。

这阻止了美元指数的下跌趋势，在严重做空美元的市场中，仅仅暗示要缩减刺激就足以抑制进一步的抛售。同时全世界都在等待更多的数据来了解通胀上升是否是暂时的。

即将于周五(5月28日)公布的PCE物价指数是美联储赖以决策的通胀指标。分析师预计，4月份核心个人消费支出(PCE)价格将同比跃升2.9%，而上个月的同比增幅为1.8%。

这可能是最近一周半时间里美指重心相对稳定的原因，个人消费支出(PCE)将受到更加密切的关注，预计将看到整体通胀率相当强劲的跳升，这一事实可能只是加强了市场的预期，即也许美联储将在今年晚些时候推出紧缩政策。最近八个交易日中有七个交易日美指日内穿越90整数关口。

近期打压黄金投资意愿的因素主要是，人们认为当前的通胀压力是暂时的，一旦抗疫封锁对经济造成冲击的基期效应消散后，未来几个季度通胀压力将减弱。

由于对通胀压力的担忧加剧，黄金再度成为投资者关注的焦点，而中国和印度这两个最大实物买家的兴趣重燃，似乎也提振了金价。两国的实货需求看起来正在回归到更正常的水平。

印度4月进口黄金近70吨，低于3月创下的近两年新高103吨。对印度来说还有其他几个因素需要考虑，其中最主要的是目前的新冠疫情，这可能已经抑制了5月的黄金需求，甚至殃及6月和7月。

然而，印度最近的消费模式表明，当疫情最终得到控制时，黄金将有大量的积压需求。这意味着，到今年某个时间点，印度的实物购买很可能会强劲回归。

周四的海关数据显示，瑞士4月份对中国大陆的黄金出口量激增，达到2019年12月以来最高，因为中国的黄金需求从新冠疫情期间的低迷中反弹。中国是全球最大的黄金消费国。

中国也有需求改善的迹象，根据世界黄金协会(WGC)的数据，第一季度的需求量为191.1吨，是2015年以来的最高。这比2020年第一季需求遭疫情打击时大幅增长212%，而比2019年第一季度仍要高出约4%，说明中国的需求是实实在在的。

鉴于中国在遏制疫情传播方面做得相对成功，并随后迎来经济复苏，在2021年剩下的时间里，黄金需求将有可能保持强劲。如果中国和印度的实货需求在2021年底以前继续复苏，再加上投资者对通货膨胀的一些担忧，大环境对于黄金而言正变得更加有利。

小时图上看，金价自1852美元开启上行5浪走势，5浪是自1770美元开启的上行(3)浪的子浪，(3)浪则隶属于自1756美元开启的上行((3))浪的子浪。((3))浪的338.2%目标位在1915美元。