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周三（6月3日）金银T+D均创三日新低，黄金T+D收盘下跌1.05%至390.86元/克；白银T+D收盘下跌2.04%至4329元/千克。现货黄金跌破1720关口，现货白银也有所承压。一方面，黄金产业基本面正在转变，供需两端均存在利空。另一方面，黄金近期避险需求大降，投资者纷纷涌向风险资产，全球股市再度纷纷走高，但黄金仍未摆脱震荡格局。市场到处充斥着复工的消息，尽管疫情依旧严峻，但全球各国似乎对复工迫不及待。此外尽管美国骚乱升级，但美股及全球股市并未受到太多影响，这令市场意外，黄金整体承压。尽管美元指数保持弱势，日内再创两个半月新低，黄金并未获得更多支撑，但多头还有机会重整旗鼓。近期黄金市场的一个大转变就是实物黄金供应开始大幅增加。黄金市场在实物需求方面继续受到疫情的极大影响，印度5月黄金进口量大跌。

上海黄金交易所2020年6月3日交易行情

① 黄金T+D收盘下跌1.05%至390.86元/克，成交量86.818吨，成交金额340亿9329万7380元，交收方向“多支付给空”，交收量11.324吨；

② 迷你金T+D收盘下跌1.00%至391.09元/克，成交量13.0064吨，成交金额51亿702万4828元，交收方向“多支付给空”，交收量24.258吨；

③ 白银T+D收盘下跌2.04%至4329元/千克，成交量21239.646吨，成交金额926亿754万1234元，交收方向“空支付给多”，交收量33.870吨。

黄金基本面转向利空，且避险需求也降温

周三（6月3日）现货黄金跌破1720关口，现货白银也有所承压。一方面，黄金产业基本面正在转变，供需两端均存在利空。另一方面，黄金近期避险需求大降，投资者纷纷涌向风险资产，全球股市再度纷纷走高，但黄金仍未摆脱震荡格局。

市场到处充斥着复工的消息，尽管疫情依旧严峻，但全球各国似乎对复工迫不及待。此外尽管美国骚乱升级，但美股及全球股市并未受到太多影响，这令市场意外，黄金整体承压。

特朗普称，收到了关于疫苗与治疗方面的好消息，疫苗研发与治疗进展良好，进度快于预期，未来还会有更多好消息；其他媒体称特朗普，不久后与顾问会面，讨论新的救济法案。

尽管美元指数保持弱势，日内再创两个半月新低，黄金并未获得更多支撑，但多头还有机会重整旗鼓。短期震荡行情之下，耐心和相对低位是投资者需要留意的。

近期黄金市场的一个大转变就是实物黄金供应开始大幅增加。LBMA数据显示，今年以来伦敦金库中的实物黄金储量创下记录。

数据显示，截止今年2月，伦敦的金库中有创纪录的8443吨黄金，价值达4370亿美元。金库中白银储量达36393吨，价值2010亿美元。这些黄金和白银约相当于675479根金条和121万多根银条。今年2月的黄金储量同比去年增加了约10%；白银储量同比增加了约2%。

黄金市场在实物需求方面继续受到疫情的极大影响，印度5月黄金进口量大跌。数据显示，5月印度进口的黄金同比暴跌99%，主要受到航空运输受限以及金饰店都关闭的影响。

印度5月进口黄金约为1.4吨，远低于上年同期的133.6吨，这已经是印度黄金进口连续第二个月出现如此巨大的降幅，4月份的降幅高达99.5%。

从近期走势来看，目前的价格还是在一个相对中性的水平，多空都有机会取得更大的进展，但尚未出现明确走势。

美股走高，但黄金依旧在高位，因刺激政策激活全部资产

黄金市场本周在没能继续冲高，但总体而言，金价仍然处在相对较高的水平。就整个市场而言，黄金上涨的背后是美股也同样在走高，这令市场略有些意外。

GraniteShares首席执行官Will Rhind指出，无论是黄金还是股市都对巨大的财政刺激和货币刺激做出反应。

受到疫情影响，全球各国央行都采取了极为宽松的货币政策，再加上各国政府的大幅刺激项目。

这当然让市场想起了2008年金融危机时的情景，在大量的流动性被注入市场后，股市和黄金都受到提振。

去年以来黄金市场开始了大幅走高，过去6个月金价上涨近20%，刷新了7年多新高。全球黄金ETF持有量也在大幅增加。

另外，在利率极为低迷的情况下，美元表现疲软，这同样也支撑了大宗商品的表示，黄金作为避险保值资产无疑是非常好的选择。

Rhind指出，回头从1980年开始看，当时金价触及了2011年之前的最高水平，触及了800美元/盎司。

在调整通胀后，1980年黄金市场实际上达到了差不多2500美元/盎司的价格。以此来看，黄金距离史上最高水平还有距离，甚至距离2011年的1920美元/盎司水平也有很大距离。

Rhind指出，这意味着，和其它那些如今已经涨到历史最高水平的资产相比，黄金还有足够空间上行。 

机构观点：黄金市场的下一波涨势即将到来

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible认为，股市的动能阻碍了黄金上行，但市场对股市的热衷是有问题的。美联储在支撑着美股以及其它资产。这让投资者们担心自己错过这波行情。

但现实而言，美股这些企业的营收会继续下降，最终估值会回到比较安全的水平，也就会影响美股的表现。

Streible认为，届时黄金将开始真正走高，因为美联储已经完全没办法了。为应对疫情，美联储降息并且开启无限QE，而近期市场对美国进入负利率状态的预期在增加。

美联储不太可能采用负利率，但市场或许会一直有这样的预期，眼下这个环境对黄金是非常利好的，其将进入长期牛市。预计金价将涨至2500美元/盎司，明年将开始真的起飞。

Streible表示，三季度金价或许会有回落，这将是投资者逢低买入的机会。等进入四季度投资者们会意识到股市的问题，并且美联储还会继续支撑，这就将是金价大涨的开始。