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刚刚过去的一周，现货黄金大幅走弱，最低曾跌至1670.98美元/盎司，收报1685.06美元/盎司，周线跌幅为2.61%，为3月中旬以来最大单周跌幅，也是连续三周下跌，创下自2019年9月以来最长周连跌，因市场预计全球经济复苏，欧美股市全线大涨，而且美国就业人数意外增加，进一步表明全球经济回升速度快于预期，从而抑制了避险需求。

全球复工复产，欧美股市大涨，避险降温，黄金美元同步下跌

全球逐步复工复产，提振了经济复苏的预期，全球风险偏好升温，欧美股市全线大涨创数月新高，避险需求显著降温，黄金和美元的避险需求同步减弱，及时美元大跌，金价也震荡下跌，回落至1700关口下方。

(现货黄金日线图)

本周美元大幅走弱，一最低曾触及96.44，为3月13日以来新低，最终收报96.97，周线跌幅约1.35%，也是连续第三周下跌。但这未能给金价提供上周动能，主要是欧美股市大涨也打压黄金的避险买需。

因有越来越多的迹象显示，受疫情打击的全球经济正在复苏，标普500指数和道琼斯工业指数本周分别大涨4.9%和6.81%，创3月5日以来新高，目前较各自的纪录收盘高位仅低5.7%和8.3%。标普500指数目前较去年收盘点位近低1.1%。美国纳斯达克只是更是再次创下了历史记录新高，暗示新冠疫情对美国股市的负面影响已经基本完全退去。

(纳斯达克指数日线图)

随着各经济体继续解封，全球各地的风险资产本周普遍得到提振，欧洲股市本周全线上涨，斯托克600指数本周大涨7.05%，创3月6日以来新高，并录得两个月来最大单周涨幅。德股DAX本周上涨10.88%，离历史最高纪录只有6.7%的差距。法国股指本周大涨10.56%，英国富时100指数本周收高6.71%

美国银行分析师周五（6月5日）预测，欧洲股市到9月底前还将上涨10%，原因是市场预期欧洲企业活动将反弹。

AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes表示，许多投资人曾为了对冲股市风险而买进黄金，但股市现在上涨，他们看不到对冲价值，在各国政府重启经济、商业活动复苏的诸多迹象下，全球股市触及近三个月高点，从而削弱黄金魅力。

美国非农表现大好，就业人数意外增加250万人，失业率意外下降

本周出炉的美国5月非农就业岗位意外增加，4月录得纪录降幅，强化了市场对全球经济复苏的信心，投资者认为新冠疫情引发的低迷可能已经过去，黄金的避险配置需求进一步下降，对金价打压明显。

劳工部周五发布的就业报告显示，非农就业岗位继4月创纪录骤降2,070万个后，5月增加250万个，远好于市场预期的下降750万人；失业率意外将至13.3%，即好于市场预期的19.1%，也好于4月的14.7%。

Ava Trade首席市场分析师Naeem Aslam表示，“美国的失业率震惊了所有人，因为该数字远低于市场预期。这是一个令人难以置信的数字，表明经济正在改善”。随着越来越多的经济体重新开放，黄金的避风港吸引力减弱。

澳新银行大宗商品策略分析师Soni Kumari称，“过去几周金价走跌，我们认为1,670美元为主要支撑，1,750美元为主要阻力。”

不过，需要提醒的是，美国统计局表示，美国失业率数据在统计过程中出现错误，这个错误很可能使失业率严重被低估，修正后的5月失业率可能高达16.3%甚至更高；并且，4月的数据统计中也出现了一样的错误，修正后的4月失业率可能接近20%。

投资者还需要留意市场对美国非农就业报告的进一步解读情况和美国就业市场更多的数据表现。

欧洲央行加码刺激，全球货币宽松环境仍给金价提供中长线支撑

尽管本周金价持续走弱，但金价在欧洲央行周四(6月4日)扩大紧急抗疫购债计划后，一度帮助金价从1690附近涨至1721附近，这反映出全球货币宽松的环境下，持有黄金的机会成本较低，而且黄金保值的天然属性，仍吸引逢低买盘的支撑。

据观察，全球最大的黄金ETF持仓本周仍呈现增长姿态，一度创2013年4月以来新高至1133.37吨，及时非农后略微下降，仍处在1128.11吨的高位。

(黄金ETF—SPDR持仓变化一览)

此外，本周德国总理默克尔领导的执政联盟周三就一项的1,300亿欧元大规模刺激计划达成一致，该计划旨在加速德国经济从新冠疫情危机中复苏。这表示欧美国家仍在不断的“放水”，以刺激经济增长，这在中长线给金价提供支撑。

周四欧洲央行的购债计划，加上德国出台的庞大支出计划，以及欧盟雄心勃勃的财政方案，是欧元区20年历史上最大规模的协调行动。但欧洲央行工作人员将2020年欧元区产出的基线预测大幅下调至萎缩8.7%，而3月份时他们的预测还是小幅增长0.8%。

欧洲央行预计2021年经济将有所反弹，增长5.2%，但拉加德表示，风险偏向出现更糟糕的结果，GDP可能萎缩高达12.6%。这可能意味着欧洲央行的刺激行动还没有结束。

Pictet Wealth Management策略师Frederik Ducrozet表示:“我们预计，9月份将决定将PEPP的规模再增加5,000亿欧元，至1.85万亿欧元。我们怀疑，脆弱的复苏将需要一段时间的稳定干预。”

另有消息人士透露，特朗普政府官员拟将下一轮经济刺激计划的规模定在最高1万亿美元的水平，但他们推迟了原定于本周举行的讨论。

很显然，从基本面来看，在全球央行缩减货币宽松和各国政府减少财政刺激前，金价的中长线的下行空间仍可能受到一定的限制。

技术分析

从技术面来看，日线级别，MACD顶背离后死叉运行，KDJ死叉运行，短期均线死叉向下，金价短线仍有一定的下行风险，初步支撑关注本周低点，也是5月初低点1670附近支撑，进一步支撑100日均线1642附近。上方关注20日均线1715附近阻力。

从周线来看，KDJ高位死叉，MACD高位有死叉趋势，K线高位出现“三只乌鸦”，这些都是顶部信号，投资者需要警惕金价中线见顶风险，或者说，后市存在深度回调的风险，留意布林线中轨1616.43附近支撑。上方则关注本周高点1645附近阻力，需要回升至该位置上方，才能减弱后市的看空信号。

(现货黄金周线图)

后市前瞻

接下来的一周，市场将迎来美国5月份CPI数据考验，但市场关注的焦点将是美联储利率决议，此外，G7领导人峰会和中国的CPI等数据，投资者也需要予以留意。

美联储今年以来除了大幅度降息至近零水准以外，资产负债表规模也急速膨胀，从2月底3月初的约4.2万亿美元一路膨胀至6月3日止的7.21万亿美元，短短三个月之内就强力释出了3万亿美元的资金。

美联储的强力措施不单解决了市场上的美元荒，同时也巩固了市场信心，避险资产受追捧的热度逐渐转淡，美元和美国公债遭到抛售，美元跌至近三个月低点，美债收益率则出现3月以来最陡峭的型态。

在收益率曲线趋升的情形下，各界预期美联储下周会议可能推出额外购债计划，或者以短期利率为目标采取收益率曲线控制措施，但一些基金经理人预期，只有当收益率较目前水平大幅上升时，才需要对收益率曲线的大部分进行干预。相反，他们正在寻找线索，暗示美联储相信新冠疫情危机的最严重时期已经过去。

Eaton Vance全球收益和投资组合联合主管Eric Stein正寻找美联储相信经济反弹能支撑收益率上升的迹象。“美联储可以接受缓慢攀升，尤其是在经济复苏的背景下，但如果升得太多并导致复苏不稳，那么就有理由担忧了。”

Osterweis Capital Management投资组合经理Eddy Vataru指出，美联储面临的更大风险是利率仍太低，所以不太可能大举推动收益率曲线控制措施。Columbia Threadneedle资深利率分析师Ed Al-Hussainy表示，预计美联储将把重点放在新推出的主街贷款计划，而不是采取新的重大刺激举措。

值得一提的是，由于最新的就业报告非常强劲，增强了人们对经济复苏的信心，已经促使部分交易所放弃押注负利率，目前的利率期货合约显示，未来三年不存在负利率的可能性。显然，美联储本次利率决议也可能会强化拒绝负利率的信号，并可能释放偏鹰派信号，这有望给美元短线反弹调整提供机会，可能会对黄金和非美货币则可能产生一些打压。

除了美联储会议的重头大戏之外，另外需要关注的是美国各地抗议活动还会持续多久，因为这些抗议活动已经造成某种程度的商业活动停摆，可能最终会推迟经济复苏，另外也要留意在各地解除防疫封锁措施后，是否会出现第二波的疫情。