描述

欧洲央行周四设定了新的通胀目标，并在应对气候变化方面作出重要调整。由于通胀率近10年来未能达到目标，欧洲央行主席拉加德对该行内部运作进行了18个月的深入研究，甚至挑战了央行的基本原则，以期重新制定策略并增强可信度。作为战略评估的关键，欧洲央行将其中期通胀目标设为2%，此前该行目标为“接近但低于2%”。

欧洲央行调整中期通胀目标，2%并非上限

许多人现在支持让通胀率在一段时间内超过2%的想法，过去10年的大部分时间通胀率都低于这个水平。欧洲央行预计，今年第四季度的物价年增长率为2.6%，上月为1.9%。到2022年，这一比例将回落至1.5%，到2023年将回落至1.4%。

这种持续的低于目标的情况增加了寻求高于目标通胀率的可能性，但欧洲央行最终得出结论，高于或低于目标通胀率的价格增长都是不可取的，即使在较长时期的低通胀之后，它也不会以超过目标通胀率为目标。欧洲央行表示:“这一目标是对称的，意味着通胀偏离目标的负值和正值都是不可取的。”

央行承认，在某些情况下，当需要特别有力或持续的货币支持时，通胀可能会在短期内适度超过目标。欧洲央行行长拉加德表示：“2%的通胀目标不是上限。”她补充道：“我们知道通胀不会一直保持在2%的目标上，通胀可能会出现暂时的、温和的偏离目标，这是允许的。我们担心的是通胀会持续显著偏离目标。”

尽管承认通货膨胀仍可能暂时超过目标，但欧洲央行在市场上的信誉得到了增强，因为它的目标确实是对称的，政策制定者不认为2%是一个上限，这是欧洲央行在之前的目标中遇到的困难。

但在通胀增速在较长周期内涨势缓慢的情况下，调整后的通胀目标并未明确表示将容忍较高的通胀，保证刺激措施将持续经济复苏中发挥良好作用，这可能令一些投资者感到失望。

住房成本或纳入通胀考量

欧洲央行还表示，对欧盟统计局目前编制的通胀指标感到不满，因为该指标遗漏了大量住房成本，但表示任何修正都需要数年时间，因此决策者也将考虑其他通胀指标。欧洲央行表示，"管理委员会在评估货币政策时，将考虑通胀指标，其中包括对自有住房成本的初步估计，以补充其一整套更广泛的通胀指标。"欧洲央行行长拉加德称：在HICP（调和CPI）中纳入与业主自住住房（OOH）有关的开支，更能反映通货膨胀对家庭的影响。

如下图所示，尽管有疫情影响，2020年的房价还是上涨了5.4%。虽然仍低于美国两位数的增幅，但仍远远超过了其他成本。

如果欧洲央行选择将房价作为其新公式的一部分，则可能推高整体通胀。这意味着央行会更快地撤销其宽松政策。缩减购债并最终提高利率可能会提振欧元。不过拉加德认为：房地产市场只会导致通胀小幅上升。

欧洲央行还表示，它将采取更多措施帮助应对气候变化，并将在信息披露、风险评估、担保框架和企业部门资产购买等货币政策操作中纳入对气候变化的考虑，这或许是最大的变化。该行表示：“欧洲央行将根据自己的职责，调整指导企业债券购买分配的框架，将气候变化标准纳入其中。到2023年第一季度，该行还将开始披露其企业部门资产购买计划的气候相关信息。”

对称通胀目标已被计入价格，通胀指标调整为欧元提供上行动能

欧洲央行的战略评估可能对欧元的走向产生长期和短期两方面影响。尽管对称通胀目标已被计入价格，但欧洲央行预计将在通胀指标中纳入住房开支料将令欧元区整体通胀上行。同时，欧洲央行并未效仿美联储将就业列入政策目标，令欧元多头松了一口气，因为这将意味着较低的利率持续更长的时间，以便令就业得以充分复苏。

周四（7月8日），欧元兑美元大幅上涨，重新回到1.18水平上方，收回了前两个交易日的大部分跌幅。除了欧洲央行战略评估结果带来的上行动能，美元日内大幅走低也令该货币对获利。

(欧元兑美元日线图)

北京时间7月8日21:23，欧元兑美元报1.1855/53。