描述

周一(6月8日)，现货黄金自上日录得的一个多月低位反弹，但因美国5月非农就业数据意外改善，提振了对经济复苏的预期，贵金属避险需求仍受到打压，重返千七关口上方显得较为困难。投资人等候美联储会议结果。以观察联储主席鲍威尔如何看待近来10年期美国公债收益率上涨及收益率曲线趋陡的问题。借贷成本上升过快可能扼杀经济复苏。

北京时间20:43，现货黄金上涨0.48%至1693.13美元/盎司；COMEX期金主力合约上浮0.80%至1696.3美元/盎司；美元指数下滑0.05%至96.887。

市场人气有所改善，因交易员聚焦经济自疫情复苏的迹象，上周五(6月5日)金价录得5月1日以来新低至1670.98美元/盎司。

上周五(6月5日)公布的美国5月非农就业岗位意外增加250.9万个，市场预估为减少750万个。4月曾创下2068.7个的纪录降幅。

5月失业率也从4月创下二战后最高的14.7%降至13.3%，令外界预期美国在因疫情引发一波裁员潮后开始回稳。分析师原本预期5月失业率会升至19.1%。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(6月5日)公布的数据，截至6月2日当周，美元净空仓为81.7亿美元，前一周净空仓为86亿美元。最近一周投机客美元净空仓略有减少，可能会阻止一些投资者进一步抛售美元。

调查还显示，消费者信心、制造业和服务业活动趋于平稳，尽管5月时还处于低点，这表明为对抗新冠疫情推出的社交疏离措施所引发的经济低迷正在触底。

新冠疫情导致经济活动大幅萎缩。但随着社交疏离措施逐步解除，投资者冀望经济更快复苏，从而激励市场人气，这明显不利于贵金属市场积聚人气。

FED须重视美债收益率曲线趋陡

非农就业数据还推升了美国公债收益率，10年期美债收益率上周五一度升至0.955%，上次涨至如此高位还是在3月中旬。投资人等候美联储会议结果。以观察联储主席鲍威尔如何看待近来10年期美国公债收益率上涨及收益率曲线趋陡的问题。

五年期/30年期美债收益率曲线处于2017年结束以来最陡，过去一个月来上升约30个基点。几乎无人预期美联储本月政策会议将有动作，但它可能会明显暗示将增加购债或者未来祭出控制收益率的措施。

BMO Capital Markets利率策略师Jon Hill指出：“收益率还会继续上升，但幅度不会很大，毕竟我们陷入了衰退，失业率高于10%，我们面临着低通胀率压力……还有美联储的量化宽松计划，这比所有其他因素都重要。”

Albion Financial首席投资官Jason Ware称：“(债市表现)主要基于认为经济改善的看法。曲线长端反映出人们对经济的乐观情绪，经济似乎已经见底，而且正在好转。”

Brandywine Global固定受益投资组合经理Jack McIntyre预期，美联储可能会在9月采取行动限制收益率，不过该央行在未来一周举行货币政策会议时，有关这项政策的各种问题可能会出现，“就是说，收益率可以略为走高，但不能大幅上涨——市场上的债太多了。”

当长周期券种收益率上升快于短券时，收益率曲线会趋于陡峭——这是增长前景更加明朗的讯号。但借贷成本上升过快可能扼杀经济复苏。美联储可能忐忑不安地看着美债收益率曲线越变越陡。

美联储主席鲍威尔此前表示，美国经济有可能在一年多的时间内都能感受到抗疫封锁带来的压力，但美国各地放松封锁措施以及数万亿美元的刺激计划正在帮助稳定经济。

投资者指出，美联储已承诺将竭尽所能推动经济复苏，在未来几个月也可能动用新工具，包括控制收益率以维持低利率和宽松货币环境。若美联储基调乐观，将进一步助长风险偏好情绪，并引发黄金、美债市场新一轮的抛盘。

继续增发国债？

新冠病疫情的死亡人数仍在攀升，且抗议种族不平等及警方过度执法的示威抗议如火如荼。目前美国在数周抗疫封锁后重新开放，距离美国11月3日总统大选也只剩下五个月。

周一在白宫椭圆形办公室展开了激烈争论，特朗普提出的要求显示其当时接近实现之前发出的可能在城市部署现役部队的威胁，但五角大楼领导层对此表示反对。后来特朗普似乎对国民警卫队部署情况感到满意。

面对长年种族主义、贫富悬殊以及中产阶层空心化，美国社会此次借警察暴力执法将压抑已久的不满发泄出来，市场有理由相信，谋求连任的特朗普会作出更激进的经济刺激或大规模讨好选民计划。

很多交易员现在关注今年下半年的复苏步伐。前景仍有许多风险，包括美国社会动荡，以及今年晚些时候的美国总统大选。美国非农就业数字虽有改善，每月却仍有数千万计的失业者需要向政府领取救济金，这比资金依然是天文数字。

年前的减税计划是基于经济高速增长令税收增加的假设，而现在疫情导致经济停摆，美国财政赤字不断高企。税收不足只能靠增发国债来维系财政，美元后市下跌空间或有限，或限制金价走高。

现货黄金或在1674美元附近止跌

现货黄金可能已经在1674美元附近止跌企稳，它是自1746美元开启的下行(c)浪的100%目标位，(c)浪是自1765美元开启的调整((ii))浪的子浪。金价可能已经开启上行((iii))浪走势。((ii))浪和((iii))浪都是自1455美元开启的上行5浪的子浪。