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CFTC截至7月13日当周的交易员承诺报告显示，基金经理在Comex黄金期货的投机性总多头仓位增加4720手，至135938手。与此同时，空头头寸减少3611手，至49647手。黄金市场的净多头目前为86291个合约，较前一周增加了10.6%。本周，现货金价从1800关口下方小幅回升，周二（7月20日）延续涨势小幅上行，交投于1815美元/盎司下方。

金价回升，但市场情绪或已出现变化

尽管黄金价格已设法保持了关键支撑，但一些分析师感到失望，因为金价在上周升至一个月高点后，一直未能保持大幅上涨。

道明证券(TD Securities)分析师表示：“尽管实际收益率的价格走势非常积极，金价仍难以站稳，始终难以突破200日均线。这突显出资本流动的急剧分化，高通胀令盈亏平衡居高不下，这主要是套利的作用。黄金没有类似的套利优势，这也解释了为什么投机资金流动一直受到抑制。这表明了一个更加脆弱的微观结构，为价格的再次回落创造了条件。”

德国商业银行(Commerzbank)的分析师也指出，随着金价陷入困境，投机兴趣可能开始转变。他们认为，黄金ETF的抛售可能预示着期货投机者将进一步抛售黄金。分析师们指出，金价走软之际，实际收益率在-1.05%左右。

分析师表示：“最近黄金价格的下跌更加引人注目。唯一可能的解释可能是部分ETF投资者的抛售：彭博追踪的黄金ETF记录了弗里达近6吨的资金流出”过去一周流出的总量接近9吨。无论抛售的动机是什么，这都意味着目前金价面临着逆风。”分析师补充道，短期内需要关注的关键价位是每盎司1800美元。

部分分析师保持乐观，认为金价回落正是买入良机

然而，并非所有分析师都对黄金持悲观态度。商品经纪公司DeCarley Trading的联合创始人Carley Garner最近表示，她认为金价跌至1790美元是个买入良机，因金价进入季节性强劲时期。她补充称，黄金的净多头仓位远低于去年高点，显示出当看涨动能开始回升时，黄金有多大潜力。

世界黄金协会(World Gold Council)首席市场策略师里德(John Reade)称，黄金的净多头仓位低于过去5年的峰值，表明市场人气较年初的低点有所改善。里德补充称，金价可能难以吸引新的多头关注，因美元依然坚挺，即使在低利率环境下也是如此。

工业需求承压，白银与铜表现不佳

随着对冲基金减少对白银的整体投资，白银市场人气似乎停滞不前。分项报告显示，Comex白银期货的资金管理投机性总多头头寸减少1334手，至59448手。与此同时，空头头寸减少了490手，至25293手。

白银的净多头为34155，相对于前一周持平。在调查期间，银价继续试探每盎司26美元左右的支撑位。作为货币金属，白银不仅难以吸引资本，而且对经济复苏的担忧加剧，令白银和铜等其他金属的工业需求承压。

铜价方面，分项报告显示，Comex高等级铜期货的资金管理投机性总多头头寸减少1683手，至57039手。与此同时，空头头寸仅增加97手，至27896手。铜净多头降至29143手，较前一周相对持平。调查期间，铜价在每盎司4.25美元的支撑位附近交投。

本周，现货金价从1800关口下方小幅回升，周二（7月20日）延续涨势小幅上行，交投于1815美元/盎司下方。

（现货黄金日线图）

北京时间7月20日15:46，现货黄金报1814.47美元/盎司。