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周一（6月15日）欧洲时段，英镑兑美元探底回升逾百点至1.2561，日内英镑一度跌至两周低点，因英欧谈判进展有限，但英镑受到英国重启经济的支撑，英国首相约翰逊发言人表示，对2米社交距离规则的审查将在未来几周内完成，在酒店重新开业时，将尽可能多地通知酒店部门，只要安全，我们都希望看到英国开放旅游，旅游走廊的工作仍在继续。

欧洲时段，美油大跌逾4%至34.6美元/桶附近，创两周新低，美国新冠病毒感染病例激增，引发对第二波感染冲击燃料需求的担忧；随着美国六个州报告新感染病例激增，人们担心冠状病毒大流行可能远未结束，油价反弹势头戛然而止。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，油市正处于十字路口；如果需求继续改善，石油市场还有很大的上行空间，如果出现新冠疫情导致我们走回头路的状况，市场就会下跌；与此同时，美国原油库存升至创纪录的5.3810亿桶，因来自沙特的廉价进口原油流入美国。

★近期热点提要★

1、【美警察暴力执法引发的抗议持续，美国各地抗议活动进入第20天】 

关注非洲裔美国人弗洛伊德遭警察暴力执法死亡事件。当地时间6月14日，抗议活动仍在美国各地继续。在洛杉矶、华盛顿、纽约和明尼阿波利斯等多个美国重要城市，抗议者们聚集在一起，手举“黑人的命也是命”“消除种族歧视”和“没有正义就没有和平”等标语，抗议美国社会针对非洲裔人士的不公和歧视。

2、【纽约联储：在4月和5月跌至历史低点后，整体商业状况指数攀升48点，至-0.2%】

新订单与上月持平，发货量小幅上升。交货时间和库存几乎没有变化。就业水平略微下降，每周平均工作时间继续下降。输入价格涨幅加快，销售价格趋于稳定。随着未来商业环境指数升至10多年来的最高水平，企业明显更加乐观地认为6个月后情况会好转。

3、【印度5月原油进口34.9亿美元，4月为46.6亿美元；印度5月黄金进口下降98.40%至7631万美元】

4、【日本央行本周二决议料将按兵不动，评估疫情影响】

①市场预计日本央行将在周二保持主要政策杠杆不变，并评估已实施的应对疫情经济影响的措施效果如何。知情人士称，在为期两天的会议结束后，日本央行可能维持利率和资产购买计划不变。日本央行将考虑已经采取的经济刺激措施影响如何，而且认为目前没有采取进一步重大举措的迫切需要；

②调查显示，许多经济学家预计，继上月日本首相安倍晋三宣布扩大贷款措施后，与之挂钩的日本央行贷款计划的估计规模将会提高。策略师指出，没有大动作并不意味着日本央行没有担忧，日本央行将评估还需要做些什么，并向外界传达采取更多措施的意愿；

③美联储上周意外表示可能将利率维持在接近零的水平数年后，黑田东彦也可能在新闻发布会上做出类似的前瞻指引。一些交易员希望日本央行更加明确与超长期债券收益率有关的政策。观察人士想知道，在下个月政府债券发行增加之前，日本央行是否已将重点从陡化曲线转变为维持低收益率。

5、【美国联合航空公司：6月份的机票收入预计将比4月份增长近400%】

在调整资本支出方面有望实现超过250亿美元的财政年度削减，使2020年预期调整资本支出低于450亿美元，预计7月份的客运收入将增长50%-100%，货物转速继续强劲，预计2020年第二季度将比2019年第二季度增长30%以上，包括货运和其他收入在内，预计今年第二季度的总转速将比2019年第二季度下降88%，预计2020年7月国内产能将下降约70%。

6、【惠誉研究：2029年全球黄金产量可达1.33亿盎司】 

惠誉研究公司表示，在金价上涨和大型矿业公司的并购下，未来几年全球金矿产量将有所反弹。该公司预计，全球黄金产量将从今年的1.06亿盎司增加到2029年的1.33亿盎司，年均增长可达2.5％。这将是2016年至2019年平均增长率仅为1.2％的加速。惠誉解决方案预测，从今年到2029年，中国的黄金产量将保持基本停滞状态，年均增长率为0.2%。 

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，美元指数交投于97.2附近，美元受到避险需求的支撑，同时美国经济重启情况也好于欧洲等地，加拿大丰业银行首席外汇策略师Sean Osborne表示，美国一些州在过去几周提前重启经济，以及近期一些地区重新成为疫情爆发的热点，可能会减缓美国的经济复苏步伐，从而拖累美元。 

欧洲时段，欧元兑美元交投于1.1250附近，日内陷入横盘震荡，市场正在关注全球疫情和各国经济活动恢复之间此消彼长的状况，来研判下一步的国际风险情绪走向；欧元下行动能并未完全得到释放，后市仍有下行空间。而基本面状况也同样偏向利空，除了疫情的不确定性之外，还包括经济所受冲击的进一步凸显。荷兰合作银行指出，如果新冠疫情卷土重来，或者欧元区经济数据不佳，打压投资者信心，那么市场将追捧避险盘美元，届时欧元兑美元将进一步下跌，六个月目标为1.09。

欧洲时段，英镑兑美元探底回升逾百点至1.2561，日内英镑一度跌至两周低点，因英欧谈判进展有限，但英镑受到英国重启经济的支撑，英国首相约翰逊发言人表示，对2米社交距离规则的审查将在未来几周内完成，在酒店重新开业时，将尽可能多地通知酒店部门，只要安全，我们都希望看到英国开放旅游，旅游走廊的工作仍在继续。

欧洲时段，美元兑日元探底回升，日元一度受到避险需求的支撑，但整个风险资产受到压力，金融市场流动性风险可能再起，这时美元依旧是最强资产，此外日本首相安倍晋三表示，不可能无限制增加财政支出而不带来新的问题，一旦经济秩序恢复正常，将重新采取措施巩固日本的公共财政健康水平，通过实现经济增长日本也可以恢复财政健康，但这不意味着可以永远维持庞大债务，我们需要确保维持市场对日本金融状况的信任。

欧洲时段，美元兑加元创两周新高至1.3686，日内风险偏好情绪回落，投资者对二次疫情爆发的担忧加剧，商品货币集体承压，同时油价也大跌，创两周新低，加元短期基本面利空，投资者可继续押注加元下跌。

欧洲时段，现货黄金跌至1710下方，美元指数的回升影响了黄金上行，CMC Markets首席策略师Michael McCarthy表示，黄金陷入了多空胶着中。一方面有股市和工业大宗商品下行带来的避险需求，另一方面则是美元的走高；近期市场对经济复苏的预期开始变得更乐观，影响了黄金的表现，但整个市场仍然充满了不确定性；AxiCorp首席市场策略师Stephen Innes表示，全球经济仍然常用，并且利率还是低迷，因此对黄金有提振作用。但要美联储再来一批新的刺激政策才能推动金价真正突破。

欧洲时段，美油大跌逾4%至34.6美元/桶附近，创两周新低，美国新冠病毒感染病例激增，引发对第二波感染冲击燃料需求的担忧；随着美国六个州报告新感染病例激增，人们担心冠状病毒大流行可能远未结束，油价反弹势头戛然而止。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn表示，油市正处于十字路口；如果需求继续改善，石油市场还有很大的上行空间，如果出现新冠疫情导致我们走回头路的状况，市场就会下跌；与此同时，美国原油库存升至创纪录的5.3810亿桶，因来自沙特的廉价进口原油流入美国。

机构观点

【三菱东京日联银行：后市美元下跌势头将减弱】

① 三菱东京日联银行称，全球股市在近期大涨后承压，需对全球股市反弹前景维持谨慎立场，后市美元下跌势头将减弱；越来越多的人担心，近期风险资产和货币涨幅已经过大过快，因新冠疫情对全球经济已经造成空前打击，市场担忧资产估值上升，继2月和3月急剧下跌约30%之后，上周后期美股几乎完全收复年初至今的跌幅，外汇市场也出现了类似的 V形反弹；

② 美元已经严重超卖，相对强弱指标显示整理风险加大，与全球金融危机相比，风险资产和货币大跌后反弹所发生的时间要短得多；标普500指数在3月见底，高频交易数据表明这次经济衰退已经结束，但是随后标普500指数大幅反弹无疑是表明流动性规模空前，且市场对新冠病毒疫情好转抱有乐观预期；在这种情况下，经过最近数月强劲增长之后，欧元兑美元反弹上行的空间可能更加有限，在近期抛售后，美元将出现一段时间的盘整。 

【整个黄金市场的看涨情绪依然浓厚】

① Gainesville Coins贵金属专家Everett Millman表示，市场波动性回来了，这是投资者需要注意的。金价会出现更大的波动，市场波动性加剧对黄金是利好的，将影响市场的风险情绪；

② 上周美联储利率决议的表态使得市场此前积极的情绪受到影响，美股出现大跌；

③ 本周整个市场会继续将上周美联储的声明计入。投资者们会仔细研究美联储的表态，并且美国经济数据还是会表现糟糕，整个市场会寻求方向，对黄金是有支撑的；

④ Millman对中期的黄金走势小幅看涨，本周触及1800关口并非不可能。从市场波动来看，金价的震荡区域变大了，上行看向1800，下行看向1650美元/盎司；

⑤ SIA Wealth Management表示，本周黄金市场或继续震荡，多空都难以确定；对黄金持中性态度，预计金价将在1655至1765美元/盎司的区域内；

⑥ 未来几周黄金市场会一直在多空胶着的状态里，有好的消息也有不好的消息，投资者们会关注情况如何发展。各国央行的大幅刺激后也不太可能马上有新的措施，市场在稳定下来。  

【安信证券：再次出现流动性危机抛售黄金的概率极低，坚定看好黄金配置价值】

① 安信证券的分析师在研报中指出，再次出现流动性危机抛售黄金的概率极低，坚定看好黄金配置价值，黄金看涨期权价值进一步凸显；

② 一是美联储6月议息会鸽派表态，表示将把资产购买的速度至少维持在当前水平，市场预计零利率或将持续到2022年底；二是美国10年期实际利率回落20BP。本周非商业净多头持仓占比43.86%，相比上周下降 2.18PCT；

③ 我们认为，无论是疫情恶化还是经济复苏，考虑到美联储货币政策均为刺激通胀的鸽派取向，这说明实际利率均将进一步下行，黄金看涨期权价值凸显；

④ 如果疫情影响继续恶化，经济恢复不及预期，在无限量QE已然开启的背景下，再次出现流动性危机抛售黄金的概率已经极低，且美联储势必进一步加大宽松力度；

⑤ 如果疫情压制结束，在通胀预期回升到2%以上之前美联储仍会保持名义利率低位，以上两种情景假设均有利于实际利率下行和金价上涨；再加上未来较长时期地缘政治风险加大，我们继续坚定看好黄金配置价值。 

【摩根士丹利：继续看多美股，投资者仍在低估全球从疫情中复苏的力度】

① 知名投资银行摩根士丹利称，股市还将进一步上涨，投资者仍在低估全球从疫情中复苏的力度。但许多投资者仍怀疑股市的强劲上涨能否持续下去，并保持谨慎立场，这种不安情绪挥之不去的迹象可能令市场在未来几周遭遇挑战；

② 尽管过去四个月很特别，但我们认为这个周期一直是、将来也会比人们理解的更加正常。我们认为，股票和信贷将在未来12个月内适度上升和趋紧。到2021年中期，标普500指数将达到3350点，美国10年期公债收益率将达到1.3%；

③ 在该行看来，受创的经济与大涨的金融市场之间的严重脱节令人十分困惑。在疫情导致停摆和全球各国央行纷纷采取历史性的刺激措施之后，人们对经济快速复苏充满希望，这提振了股市；

④ 反观怀疑者们表示：有足够的理由保持谨慎。这些理由包括，预计经济复苏之路坎坷，疫苗的研发受挫，以及围绕11月美国总统和国会选举充满不确定性。这些担忧在上周拖累市场走低，在股市已经长达数周的飙升走势中，这是一次罕见的下滑。

【西太平洋银行：纽元兑美元年底将涨至0.65】

西太平洋银行预计到2020年底，纽元兑美元将涨至0.65，当前汇价略高于0.64；2020年新西兰经济同比将萎缩4%，此前预计萎缩6%，已将对失业率高峰的预测从之前的9.5%下调到8%，预计高峰将出现在第三季度；新西兰联储将逐步扩大其大规模资产购买计划至1000亿美元，并将在2021年4月将官方现金利率调降至-0.5%，因此预计到今年年底，纽元兑美元将升至0.65。 

【中泰证券：黄金ETF稳中有升，金银比高位有所修复，但仍处于历史高位】

① 中泰证券分析师指出，黄金ETF持仓稳中有升，COMEX净多头结构延续。上周，黄金ETF持仓SPDR+iShares为1,583.97吨，较前周增13.31吨，黄金ETF持仓量提升。周内，COMEX黄金非商业多头持仓降至26.40万张附近（前值 27.22 万张附近），同时非商业空头持仓升至5.54万张附近（前值5.32万张附近），净多头持仓量环比回落至20.86万张（前值 21.90 万张），COMEX净多头结构延续；

② 金银比高位有所修复，但仍处于历史高位。金银比，是衡量白银相对价格高低的一个有效指标。从1998年至今20年间，金银比总体上运行于40-80区间，靠近区间上沿，则往往银价相对黄金被低估；反之亦然。当前金银比98，有所回升，仍处于历史高位，反映银价相对于金价被低估的实际状况。当然，背后的原因在于白银工业需求趋势的不佳，而金银比修复的条件也即是工业需求的修复。 

【在低通胀的压力下，本周黄金或许很难大幅走高】

① 道明证券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek表示，黄金市场的波动在加剧，金价的突破或许已经不远了；

② 大幅突破则未必出现，震荡区域将在1700至1757间。在通胀低迷的情况下，后市还有很多风险；

③ 不过长期而言，Melek表示仍然看涨黄金，明年当通胀升温的情况下，金价将能触及2000关口；

④ 在利率仍然低迷的情况下，黄金的避险功能依然是很突出的。我们认为基金经理们会继续寻求黄金来避险，因为负的实际利率会持续很长时间；

⑤ LaSalle Futures Group表示，接下去黄金市场的关键阻力在1760。如果本周触及该水平，那么就看向1780阻力水平。

【道明证券：黄金料在长期内对冲负利率风险】

道明证券认为负利率将长期存在，因此黄金应该可以为这种投资提供对冲，货币经理人进一步平仓黄金头寸，并增持部分空头头寸，因为他们担忧黄金牛市的可持续性，毕竟全球股指正以创纪录的速度飙升，导致避险资金流逆转，抑制黄金需求；风险偏好一直是上周头寸平仓的主要驱动力，不过重申那些为应对风险而抛售黄金的人错误地低估了宏观面的影响，美联储将在可预见的未来维持其超级宽松的政策，甚至可能在大量供应国债的情况下使用更多工具来支持收益率；依然预计货币经理人将寻求保护他们的资本，使其免受实际利率长期为负的影响。