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周一（6月15日）现货黄金窄幅震荡，现报1733.94美元，涨幅0.18%。

上周五因为疫情二次蔓延的担忧情绪以及美联储在半年度报告中的悲观预期使得黄金一度站上1740美元关口。不过因为经济重启使得美国经济数据改善，推动资金再度流入股市，因此黄金回吐部分涨幅。

总体而言，近期黄金多空交杂，一方面疫情二次风险以及各国持续的宽松将继续对黄金构成支撑，但是与此同时经济数据改善使得市场了乐观情绪升温，这对黄金构成压力。技术面而言，黄金仍总体维持在1700美元上方，尽管此前一度跌破这一关键支撑，但随后迅速收回，上方关注1750-1760，在明确站上这一区间之前黄金料中性偏多。

本周着重关注美联储主席鲍威尔在周二和周三向国会作半年度的证词，如果基调偏鸽，料继续支撑金价，同时关注美国5月零售销售月率和5月工业产出月率，以寻找美国经济复苏的线索。

同时本周还将公布日银决议和英银决议，如果两大央行继续扩大购债规模也会对金价构成支撑。

疫情二次蔓延的风险对金价构成支撑

本周对于黄金的一个主要驱动力是对于疫情二次蔓延的担忧情绪，因为美国一些州开始重新开放时正面临着确诊病例数不断攀升的局面。

Capital Economics美国高级经济学家安德鲁·亨特表示：“过去几天，有迹象表明美国部分地区的疫情传播仍未得到控制，这让市场更加担忧。尽管美国总体上新增确诊人数在下降,但是在过去的几周，佛罗里达州、得克萨斯州、犹他州和亚利桑那州等州的病例明显增加，而加州的新病例仍在稳步攀升。” 

具体数据显示，在经济重新开放一个月后，佛罗里达州上周报告新增8553例确诊病例，为疫情开始以来最高周新增数据。在德克萨斯州，上周二住院人数跃升6.3%，至2056人，为自疫情爆发以来的最高水平，并且是连续第三天增加。加州的住院人数为自5月13日以来最高，并且在过去10天中有9天上升。疫情若再次升温，将给全美的居民和经济带来挑战。某些地区的病例数激增引起了专家们的警觉，尽管美国全国的新增病例数本周初仅增加了不到1%，是3月份以来最小增幅。

美国疾控中心警告称，若新增病例大幅抬头，可能被迫重新实施出行限制措施。

亨特表示，尽管美国全国范围内二次封锁还不是一个重大威胁，但消费者可能会被推迟外出购物。

美联储半年度报告发出警告，本周关注鲍威尔周二和周三向国会作半年度的证词

上周五美联储在提交国会的半年度报告中警告，金融业脆弱状况严重，前景存在不确定性，小企业恶劣的健康状况令人警惕。

美联储表示，由于疫情大流行对经济活动造成冲击，美联储预计家庭财务和企业资产负债表将遭受"持续的脆弱性"。

美联储还描述了一系列其他担忧，比如控制疫情的前景高度不确定，感染再度出现的巨大风险；由于消费者需求的崩溃，可能出现的企业，尤其是小企业的破产潮；对工人需求复苏前景的不确定性以及工资可能面临的下行压力；州和地方政府财政出现重大压力；以及由于贸易中断而断裂的全球供应链重新配置成本高昂等。

美联储还表示，疫情对劳动力市场的冲击是"突然、严重和广泛的"，但同时指出，失业对低收入工人的影响尤为严重，他们可能对长时间没有薪资收入准备不足。

报告还指出，州和地方政府在面临税收锐减后正承受着“巨大压力”。尽管5月整体经济的就业岗位增加，初步迹象显示与冠状病毒相关的失业状况最糟糕时期可能已经结束，但州和地方政府继续裁员。

同时上周五里士满联储行长巴尔金表示，美国经济回归正常的速度将是缓慢的。达拉斯联储行长卡普兰则表示，今年失业率将维持高位，年底失业率将在8%或以上。

本周需着重关注美联储主席鲍威尔在周二和周三向国会作半年度的证词，他可能会重申美联储近期的鸽派论调，如果鲍威尔进一步暗示经济完全复苏可能要到2021年，且认为就业形势依旧严峻，可能会进一步打击市场对于经济复苏的预期，因而提振金价。

全球继续扩大刺激规模从长期看支撑金价

随着全球经济下行的压力依旧高企，各国可能进一步出台刺激措施，这也会对金价构成支撑。

英国央行行长贝利表示，央行准备好采取进一步行动。彭博调查显示，分析师预期英国央行本周料把债券购买规模再提高1000亿英镑。本周英国央行将举行利率决议

西班牙央行行长Hernandez de Cos表示，欧元区通货紧缩风险增加，短期内通缩压力很大，这是欧洲央行扩大宽松措施的原因之一

德国即将实施1300亿欧元全面经济刺激方案的首批措施，辅助经济走出二战以来最为严重的衰退

同时如果趋势增速“急剧”放缓，标普可能下调日本评级。另据时事通讯社称，日本央行将为受疫情打击的企业提供的融资支援计划扩大至逾100万亿日元。本周二日本央行将公布利率决议。

6月12日SPDR黄金持仓量增加1.17吨，续刷7年高位

6月13日黄金ETFs数据显示，截止6月12日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1136.22吨，较上一交易日增加1.17吨。

美国财政部持有现金过多或导致美联储扩大资产购买，但警惕短时间流动性受到挤压

美国财政部持有的现金达到了接近最高纪录的1.5万亿美元，随着季度末临近，这些现金如何使用成为融资市场面临的最大未知数。

财政部确保随时有足够偿债能力的计划，再次加大了美联储在关键时刻衡量银行体系准备金情况的难度。这是因为政府在美联储的现金存款会直接影响准备金水平，若余额上升，实际上会导致银行准备金下降。政府在新冠疫情期间增加刺激性支出，联邦预算赤字急剧膨胀，随之而来的是财政部缓冲规模及其变动程度双双上升。由于财政部发债速度超过现金支出速度，现金余额就不断增长。

季度末来临使这一动态更具意义。随着6月30日逐渐临近，银行系统压力已经显现。现在问题是，财政部是否会坚持实现6月末8000亿美元的现金余额目标，这比目前水平低7000亿美元左右。

若财政部现金余额下降，将使银行体系流动性上升，从而缓解季度末压力。但此事并不确定，使金融市场这一关键领域的参与者--从货币市场基金经理到利用回购协议产生流动性的对冲基金经理，都面临更加复杂的决策。

美国财长努钦上周四表示将动用更多财政资金。他在视频会议上对记者们表示，大约3万亿美元的疫情纾困资金已经使用大约1.6万亿美元，“我们正忙于拨付其余资金”。他说：“还有很多钱尚未分配”，接下来一个月将投入1万亿美元。

但融资市场仍对季度末到来前的确切发展形势抱有疑问。

可以肯定的是，美联储主席鲍威尔正通过购买资产来增加流动性和创造准备金。美联储上周三表示，将把资产购买维持在每月大约800亿美元国债和400亿美元抵押贷款支持证券的速度上。但BMO的Hill表示，财政部现金远超这个规模，因此仍将大大影响银行准备金水平。

德意志银行策略师Steven Zeng认为，政府支出不太可能让现金余额在月底前降至1万亿美元以下。他表示：“并不是说钱不会花掉，这是个时间问题。”

总体而言，美国财政部持有现金过多或导致美联储扩大资产购买，从长期看利多金价，但警惕短时间流动性受到挤压，可能会推动美元走强，这会短时间对黄金避险买需构成挤压。

经济重启使得经济数据改善，市场风险情绪回升或对金价构成压力

本周关注美国5月零售销售月率和5月工业产出月率。

ING经济学家表示：“在许多州的封锁结束后，美国的重点将放在零售和工业生产的反弹上。鉴于汽车销量强劲反弹，我们预计零售将强劲。”?“工厂的重启也将意味着强劲的制造活动，但油气开采将拖累整体工业生产。”

目前市场的预期是美国5月零售销售月率为7.4，结束自2月以来持续下跌的局面，前值为-16.4。

同时市场预期5月美国工业产出月率为3，前值为-11.2，结束自3月以来连续下跌的局面。

随着越来越多的州开始重新开放经济并且雇主恢复招聘员工，上周五公布的美国密歇根大学初步消费者信心指数创2016年来最大升幅

同时上周五美股从12周最大跌幅中反弹，投资者对周四遭抛售的股票逢低吸纳，也凸显了随着经济重启市场对于经济复苏的预期升温，提振了市场风险情绪。标普500指数上涨1.3%，报3041.31点；道琼斯工业平均指数上涨1.9%，报25605.54点，纳斯达克综合指数上涨1.0%，报9588.809点

因此如果本周经济数据出现进一步改善的迹象，可能会继续提振市场的风险情绪，进一步提振股市并施压金价。

KITCO黄金市场调查：华尔街无人看空本周金价

每周公布的KITCO黄金市场调查显示，华尔街和主街认为黄金在未来一周将继续复苏。

在参加调查的14位华尔街专业人士中，没有人预测金价会在本周下跌。10名即71%认为本周黄金将继续上涨，4名即29%则保持中性立场。

1285名一般投资者中，有792名受访者，即62%认为本周黄金将会上涨，308名即24%认为将会走低，185名即14%认为黄金将会横盘整理。

RJO期货资深大宗商品经纪商Bob Haberkorn表示:"我认为金价将会略微走高，尽管要突破1800美元将会很困难。"

Walsh Trading商业对冲部门联席主管Sean Lusk表示，只要美联储持续向经济挹注资金，金价"肯定会上涨"。

Lusk说:“他们将通过购买债券和其他量化宽松措施，尽其所能刺激经济。在这个问题得到解决之前，没有做空黄金的理由。

他同时警告说，交易员将会以获利了结的方式进行一轮又一轮的抛售。不过，他也在寻找一些市场参与者利用价格下跌作为买入机会。

Kitco资深技术分析师Jim Wyckoff也认为黄金有更多上行潜力。Wyckoff表示，"多头本周表现不错，图表仍整体看多，意味着价格阻力最小的路径将保持横盘整理至上涨。"

LaSalle Futures Group高级市场策略师Charlie Nedoss预计金价将在1760美元附近测试阻力位。他说:“我们能够度过一个积极的一周。因为我们在所有移动平均线之上交易。”

Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible表示，他"中性或看涨"，对黄金走势持乐观态度，但同时指出市场无法在技术阻力位上方形成动能。

他说:“我希望乐观地说，黄金应该上涨，而股市将会下跌，人们将寻求安全资产，黄金将会突破高点。但现实是，每次我们达到这个点位，它只会让我失望。”

自美国阵亡将士纪念日周末以来，黄金已数次触及1750-1760附近，但并未产生进一步的上行动能。

与此同时，ForexLive董事总经理亚当·巴顿(Adam Button)称自己对未来一周金价持中性看法。Button称："市场目前极度情绪化，黄金有被交叉走势所困的风。谨慎是必要的，直到突破1760美元区域。”

Phoenix Futures and Options LLC总裁Kevin Grady表示，他对本周黄金走势持中性立场，不过他也表示，大规模刺激措施将为金价的任何抛盘提供支撑。

Grady继续表示:“美联储有关将把利率维持在当前水平直至2022年的言论，也对黄金有利。”不过此前黄金的大幅抛售也让一些多头投资者望而却步。我们从八月份合约的未平仓量(目前为338000手)中看到了这一点。我认为这不是一个非常可靠的数字。”

SIA Wealth Management首席市场策略师科林·切斯基(Colin Cieszynski)也是一位“中性”受访者。他评论称，金价仍在每盎司1670美元至1750美元之间横盘整理。他补充称:“截至季末，市场消息走淡，波动性目前已下降。”

后市前瞻

6月15日（周一）

① 23:00 美联储卡普兰发表讲话★★★；

② 次日00:30 美联储戴利就经济复苏发表讲话★★★

6月16日（周二）

① 09:30 澳洲联储公布6月货币政策会议纪要★★★★；

② 11:00 日本央行公布利率决议并召开发布会★★★★；

③ 20:30 美国5月零售销售月率★★★；

④ 22:00 美国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在参议院银行委员会举行线上听证会之前，就半年度货币政策报告向国会作证词★★★★★；

⑤ 次日04:00 美联储副主席克拉里达就经济和政策前景发表讲话★★★；

6月17日（周三）

① 14:00 英国5月CPI年率★★★；

② 14:00 英国5月零售物价指数年率★★★；

③ 20:30 美国5月营建许可月率★★★；

④ 20:30 美国5月新屋开工年化月率★★★；

⑤ 次日00:00 美联储主席鲍威尔将在众议院金融服务委员会举行线上听证会之前，就向国会提交的半年度货币政策报告作证词★★★★★；

⑥ 次日04:00 美联储梅斯特就美联储应对新冠疫情的措施发表讲话★★★

6月18日（周四）

① 06:45 新西兰第一季度GDP年率★★★；

② 09:30 澳大利亚5月季调后失业率★★★；

③ 19:00 英国央行公布利率决议以及货币政策会议纪要★★★★★；

④ 20:30 美国截至6月13日当周初请失业金人数★★★

6月19日（周五）

① 07:30 日本5月全国CPI年率★★★；

② 20:30 美国第一季度经常帐★★★；

③ 22:15 美国波士顿联储主席罗森格伦就经济前景发表讲话★★★；