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北京时间周四（6月18日），英国央行将公布利率决议以及货币政策会议纪要，预计将一致通过把资产购买目标提高到7450亿英镑，维持基准利率在0.1%不变，部分经济学家预计资产购买规模会提高2000亿英镑。行长安德鲁·贝利承诺，决策者随时准备采取行动应对经济衰退冲击。

在今年3月宣布了一项价值2000亿英镑的项目后，市场普遍认为该行将再扩大该项目1亿英镑。不过，目前主要的问题可能在于该行对负利率可能性的看法。与其他部分央行不同，英国央行拒绝排除负利率的可能性，因此他们当前的观点将是市场主要兴趣所在。

英国国家统计局公布的数据显示，尽管申请失业救济金的人数较4月疫情爆发时的高位有所回落，但从历史数据来看，5月数据仍处在相对较高的位置上。这再次重申了疫情爆发造成的影响，而这料将给英国央行带来更大麻烦，因薪资疲软会使通胀承压。

英国5月CPI年率降至四年低位，核心CPI数据也处于2016年10月以来的最低水平。疫情爆发对经济造成的通缩压力正变得越来越明显，这或迫使英国央行采取更多刺激措施，也可能使其开始考虑实施负利率以解决这一问题。

英国央行对负利率政策犹豫不决

英国央行对负利率政策犹豫不决，欧洲的经验并不理想，但欧洲央行非传统手段可能给英国的决策者们一些启迪。  该央行推行负利率的流言虽已浮现一段时间，但官方迟迟未有行动并闪烁其词，强调该行只是在评价负利率政策。

目前英国官方利率在0.1%，市场预计6月18日的货币政策会议不会有明显变化，甚至8月推动负利率的可能性也在不断降低。  

目前英国经济快速下滑，实际GDP已经退回18年前的水平，更多的支持性政策迫在眉睫。此外，年底脱欧大限将至，实行负利率的时机过早或过晚都适得其反。欧洲央行的负利率经验没有给英国过多信心。

依赖传统货币政策渠道，银行不愿将负利率传导给存款账户，但银行利润就会受损，反而打消了银行放贷的积极性。   不过欧洲央行的非传统操作，可以给英国央行一些启迪。

比如欧洲央行的定向长期再融资操作（TLTRO III），针对性鼓励银行向居民和企业投放长期贷款。银行不仅可以获得-0.5%利率的3年期融资，如果银行超过了欧洲央行的放贷目标，即可享受更低的融资利率至-1%。   

这一经验可能启发英国央行在负利率前，先降低定期融资计划的利率，尤其针对特定领域的贷款。预计在实行负利率前，英国央行可能会先考虑下列政策： 扩大QE 扩大定期融资计划，针对性降低利率 放宽宏观审慎管理的约束 收益率曲线控制和前瞻指引负利率。

英国通胀率触及四年低位，给英国央行平添行动压力

英国5月份通货膨胀减缓至英国央行目标的四分之一，这增加了决策者在本周会议上加码刺激计划的理由。

由于汽车燃料和休闲用品的价格下跌，消费者价格仅比上年同期上涨了0.5％，为2016年以来最弱水平。不包括波动较大的能源和食品价格的核心通胀率跌至1.2％。在英国国家统计局周三发表报告之后，英镑几无变动。

预计英国央行官员将把债券购买规模提高1000亿英镑（1260亿美元） ，他们希望保护经济免受冠状病毒大流行的影响，一些经济学家认为今年将需要进一步放松政策，包括首次将利率降至零以下。

行长贝利：英国央行准备好采取进一步行动

英国央行行长安德鲁·贝利表示，随着经济从新冠疫情中逐步复苏，英国央行准备推出更多刺激措施 。贝利上周五在接受访时说。 “我们准备采取行动了吗？是的。我们必须为此做好准备，因为我们仍然深陷其中。”

上周五早间英国公布的官方数据显示，经济4月份创纪录萎缩了20.4%。经合组织(OECD)本周早些时候表示，英国可能是发达经济体中受疫情破坏最大的国家。

尽管经济萎缩“剧烈且规模巨大”，但与英国央行的预测基本一致，迹象表明经济正在缓慢复苏。英国央行官员将于6月18日宣布其下一次货币政策决定。经济学家们预计该行会扩大资产购买项目。越来越多人猜测央行最终可能实施负利率。

英国央行料将增加债券购买规模，以应对新冠疫情影响

调查显示，分析师预期英国央行将在下周加大力度应对新冠疫情影响，把债券购买规模再提高1000亿英镑（1260亿美元）。英国央行货币政策委员会周四料将一致通过把资产购买目标提高到7450亿英镑，维持基准利率在0.1%不变。部分经济学家预计资产购买规模会提高2000亿英镑。

一些经济学家预计英国央行将在今年晚些时候把利率降至零。这将加剧人们对最终实施负利率的猜测，央行目前正评估这项政策。

不过这仍在很大程度上被视为最后的选择，经济学家们认为更可能的选择是增加资产购买规模，调整英国央行的贷款计划，或针对特定债券市场利率采取某种形式的收益率曲线控制措施。

本周英镑有望反转上个月颓势

随着英国央行利率决议的来临，预计本周英镑波动将加大，除市场普遍风险情绪外，英国脱欧谈判和英国央行货币政策料影响英镑表现。虽然全球投资者风险情绪有所改善，但英镑仍然是G10货币中表现最差的，料反转上个月的颓势。

由于英国央行决定审查包括负利率在内的政策选择，以及英国脱欧贸易谈判缺乏进展，英镑维持疲弱，这两个因素打压英镑，因此未来一周可能对英镑表现至关重要，英国经济事件风险很大，英镑波动将加大。

英国首相约翰逊周一将与欧洲理事会主席米歇尔，欧洲委员会主席冯德莱恩和欧洲议会主席萨索里召开视频会议。英镑进一步反弹，需要出现某种形式的乐观因素，如英国贸易谈判出现新进展。

英国央行会议前，4月英国GDP月率录得创纪录降幅-20.4%，加大该央行进一步放松银根的预期，目前预期英国央行将进一步扩大资产购买规模，而目前的2000亿英镑购债计划将要耗尽。英镑前景可能更多地取决于英国央行对负利率的最新看法，如果未加强负利率预期，英镑将反弹，反之将下跌。

机构观点

多伦多道明银行：英国央行料将公布进一步的QE方案

① 多伦多道明银行发布英国央行会议前瞻称，下周料将公布进一步的QE方案，但可能不会透露进一步的宽松措施；

② 该行表示，我们一致认为下周英国央行将会公布价值1000亿英镑的进一步QE方案，同时还会保留进一步宽松的空间，但我们认为不会公布具体的更多细节，甚至可能不会提及。我们猜测更多的宽松方案将会是负利率或是收益率曲线控制(YCC)措施；

③ 外汇市场中，近期英镑前景不太稳定，依然对于风险情绪具有高度的敏感性。英镑同时也会受益于更大的经济刺激方案，但如果出现失望的局面，英镑则将承受压力。在这样的情况下，投资情绪将会决定未来任何走向的幅度。

道明证券：英国央行料将进一步推出1000亿英镑QE政策

① 预计英国央行将在6月会议上进一步推出1000亿英镑的量化宽松政策，且存在采取更大规模的宽松政策的可能性；

② 预计会议不会提供更多细节，甚至不会具体提及负利率或收益率曲线控制（YCC）等其他政策选项。股市波动导致短期英镑前景充满不确定性，因英镑仍对风险偏好高度敏感；

③ 超过预期的救助方案料将提振英镑，而让市场失望的结果将打压英镑。

美国银行：英国央行预计8月份再采取“大动作”，坚持看空英镑

① 6月16日，美国银行预测，英国央行本周将同意增加1000亿英镑的量化宽松政策（QE），以比目前更慢的速度购买；

② 美国银行预期8月份的政策规模会更大；银行利率降至0、更大规模的定期融资计划（TFS）以及可能的以较弱形式控制收益率曲线都在可能实施的政策范围内；

③ 未来几周，美国银行预期脱欧进程和更广泛的风险背景将主导英镑的价格走向；

④ 美国银行的预期观点不变，并相信不确定性将随着双方继续谈判而延伸至三季度，目前该行倾向于看空英镑，尤其是兑欧元、瑞郎和日元之类的低风险货币。

桑坦德银行：负利率弊大于利，英银本周更可能选择控制收益率曲线提振经济

① 桑坦德银行（Banco Santander SA）英国利率策略师Adam Dent称，相比负利率，英国更可能选择收益率曲线实施控制，从而提振受疫情冲击的经济，因为负利率对经济的影响弊大于利；

② 他认为，这是一项合理而有效的政策，在贝利的领导下，英国央行很可能对政策工具实行比以往更大的改变。

三菱日联：本周英银若加强负利率预期，英镑恐下跌

① 英国央行会议前，4月英国GDP月率录得创纪录降幅-20.4%，加大该央行进一步放松银根的预期；

② 三菱日联目前预期，本周英国央行将进一步扩大资产购买规模，而目前的2000亿英镑购债计划将要耗尽；

③ 英镑前景可能更多地取决于英国央行对负利率的最新看法，如果未加强负利率预期，英镑将反弹，反之将下跌。

野村证券：只要英国央行讨论负利率就会拖累英镑走低

① 野村证券分析师指出，其经济学家团队预计英国央行不太喜欢负利率政策，更加倾向于将QE政策扩大1500亿英镑；

② 如果QE扩张幅度符合市场预期，但英国央行或将谈及未来的负利率可能，这会给英镑带来压力。