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北京时间周四(6月18日)19点，英国央行公布货币新政，维持利率不变，并如期扩大购债规模。截至发稿，英镑兑美元短线蹿升逾50点至1.2547。

具体数据显示，英国央行以0-9-0(加息-维稳-降息)的比例维持0.10%基准利率不变；并以8-1(赞同-反对)的比例决定扩大资产购买规模1000亿英镑至7450亿英镑，符合预期。

英国央行决议称，有证据显示，第二季度GDP降幅没有预期的严重，预计第二季度GDP可能比第四季度下降20%，小于5月份预估的下降27%。近期数据显示，英国经济复苏已于5月份开始。

英银首席经济学家霍尔丹支持维持资产购买规模不变，并称，需求和产出的复苏比上次货币政策委员会会议时的预期来得更早、更迅速。下行风险、尤其是就业方面虽然很大，但比5月份更加均衡。

但决议也表示，失业率有持续上升的风险，劳动力市场大幅走弱，将需要一段时间才能恢复到以前的水平。英银准备采取进一步行动，以支持经济。委员会将继续审查资产购买计划，资产购买计划将于年底前后完成。

决议指出，CPI远低于2%的目标，预计未来几个季度还会进一步跌破这一目标，这在很大程度上反映了需求的疲软。委员会将继续密切关注形势，并根据其职责，随时准备采取进一步必要行动支持经济，确保通胀率持续回升至2%的目标。

决议还强调，一些成员指出，出于风险管理方面的考虑，目前应迅速应对下行风险，以确保通胀持续回到目标水平。尽管近期的需求和产出数据并不像预期的那么负面，但其他指标显示，疫情对经济造成更持久损害的可能性更大。

英国央行增加资产购买计划1000亿英镑，以达到中期的通胀目标，确保在政府大量举债之际确保金融市场的稳定。有迹象表明，经济从新冠疫情大流行引发的衰退中复苏要比预期的更加困难。

在此之前，英国央行为应对新冠疫情已经累计扩大购债规模2100亿英镑。自3月19日会议以来，英国央行已购买了1480亿英镑的政府债券(每周购买额接近140亿英镑)，超过了扩增部分的逾2/3。按照目前购债进度，英国央行量化宽松计划将在7月初结束。

英国扩大量化宽松计划，将创造资金购买大量政府债券，同时购买少量公司债，帮助政府负担了沉重的债务负担，并重启了一项计划，确保引导廉价贷款给急需的公司。

政府债务管理办公室负责人Robert Stheeman在4月表示，英国央行创造资金购买资产对于稳定市场和保持低利率至关重要，并补充说，如果没有英国央行的量化宽松计划，英国融资成本将大幅提高。

英国央行已被迫采取史无前例的措施，以应对可能是三个世纪以来英国最严重的经济衰退。并与政府联手，以确保企业持续运转和工资正常发放。

ING银行高级利率策略师Antoine Bouvet表示，需要在8月份的下一次会议上进一步扩大购债。我们预计也许会是1500亿英镑，从而允许购债持续到十月初。

负利率？定向降低利率？

英国央行行长贝利和他的同事们也一再表示，没有排除任何工具，央行正积极评估实施负利率的可能。这引发了人们的猜测，诸如负利率之类的选择正在酝酿之中。

巴克莱银行经济学家表示，经济证据尚未表明英银将根本性改变策略——实行负利率。我们认为它渴望为今年晚些时候保留一些政策火力，以便在经济出现脱轨的情况下宣布一系列新措施。

预计英国央行将在今年晚些时候对可能引入负利率的政策进行审查，或更广泛地控制长期借贷成本的措施出台之前，将通过扩大量化宽松计划来刺激经济增长。毕竟负利率政策在已经实施多年的欧元区引发诸多争议。

英国央行也可以降低其定期融资计划的利率，这有助于银行向公司提供急需的信贷。这将与欧洲中央银行的现行策略相呼应——削减了长期贷款的成本，同时保持官方利率不变。

其他选择包括向资产购买计划中添加风险更高的证券，帮助降低金融市场的融资成本，或重点针对特定债券的收益率（日本银行已部署的政策）。

盛宝银行（Saxo Bank）宏观分析负责人Christopher Dembik表示：“我们有共同的期望，即预计英央行的量化宽松政策将显著增加，以缓解大流行和英国脱欧不确定性带来的负面影响。总体上应保持超宽松态度，如果情况需要进一步支持，则有可能提及负利率。”

疫情+脱欧，双重经济下行风险

由于失业和破产削弱了未来经济增长潜能，决策者们对经济活动崩溃带来的伤疤保持高度警惕。在实施出行限制的两个月内，失业救济金的申请增加了一倍以上，通货膨胀率降至0.5%，仅为英国央行设定的2％官方目标的四分之一。

英国的经济复苏速度在很大程度上取决于政府取消出行限制的步伐。两米社交疏离规则，在许多公司、特别是庞大的服务业看来，这是一个很大的障碍。

尽管英国放松了社会管控措施，商店也陆续重新开张营业，但英欧之间可能无法达成贸易协议的预期，还是让企业处于险境。数据显示，英国4月份GDP缩水20%。

大多数分析师认为，经济面临的风险明显是下行的。如果伦敦和布鲁塞尔未能在2020年底达成脱欧后的贸易协议，英国央行还必须应对英国经济再次遭受冲击的前景。

德国：不会为达成协议而无原则退让

英国首相约翰逊上周证实，英国无意将过渡期延续到2020年之后，他希望尽快达成一项自由贸易协定。但一份内部文件显示，德国政府正敦促其他欧盟国家为无协议脱欧做准备。这份文件令英国对可能提前与欧盟就未来关系达成协议的乐观态度受到质疑。

文件称：“从9月开始，谈判将进入白热化阶段，英国已经开始对布鲁塞尔不断加大威胁力度，希望在尽可能短的时间内解决尽可能多的问题，并希望在谈判的最后一刻取得成功。”

德国外交部确信，过渡期安排不会延长到今年年底之后，“……不会为达成协议不惜一切代价。因此，必须现在开始准备各国和欧盟整体的应急计划，为无协议脱欧2.0做准备。”

鉴于双方分歧如此之大，且留给谈判的时间不多，有人担心，伦敦方面不延长过渡期的决定可能会导致一个断崖式脱欧，可能会使受新冠危机重创的英国经济雪上加霜。