描述

周六(12月18日)当周美元指数维持震荡走高的走势，当周美元指数上涨56点，涨幅0.59%。美国通胀预期不断升温，美联储在本周的决议中也被迫删除了暂时性通胀的说法，且美联储本周决定加速缩债，市场对美联储明年更进一步紧缩的预期也在升温，这支持美元本周继续维持强势。

其他非美品种方面，欧洲央行决议基本符合预期，而英国央行意外升息，欧洲疫情整体依然非常严峻也限制了欧系货币。在通胀飙升的背景下，土耳其央行反其道而行又降息，这导致土耳其里拉汇率继续暴跌。下周市场迎来圣诞节假期，预计市场交投会有所下降，但美元指数的上涨趋势料仍延续。

美元指数本周震荡攀升，美联储本周加速缩债符合预期，美国通胀飙升支持美元，但严峻的美国疫情形势打压经济前景限制美元

图：美指4H图走势

美联储本周加速缩债，明年要加息三次符合此前预期。北京时间周四凌晨三点，美联储公布12月利率决议，维持联邦经济利率在0~0.25%，并宣布将每月缩减资产购买的速度提升至300亿美元，声明中放弃了有关通胀是暂时性的表述。

考虑到通胀和劳动力市场的进一步改善，FOMC决定将每月国债购买速度降低200亿美元，购买机构抵押贷款支持证券MBS速度降低100亿美元。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储处于2022年3月中旬完成减码的道路之上，还有两次会议的时间，因为经济不再需要这种政策支持。

贝莱德全球固定收益首席投资官里德表示，美联储早该有所行动了，通过尽早结束债券购买，美联储给了自己提高利率的选择权。我认为他们在加息问题上不会仓促行动。

反映利率预期的点阵图显示，联邦基金利率中值2021年维持在0.1%，2022年中值为0.9%，较6月上升60个基点，留出了3次加息的空间，2023年中值为1.6%，较6月上升0.6个百分点，即可以加息6次，长期利率中值维持在2.5%。

美国通胀飙升支持美元。美联储在本次决议声明中删除了“暂时性”一词。就在上月的议息会议上，美联储还认为高通胀会消退。Principal Global Investors首席策略师Seema Shah表示：美联储显然刚刚意识到消费美国经济的通胀压力。惠誉评级首席经济学家库尔顿指出，这是美联储的一个重要转折，因为有更明确的证据表明通胀正在扩大。

另外数据显示，美国劳工部14日公布的数据显示，11月美国生产者价格指数（PPI）同比上升9.6%，创该数据2010年11月有记录以来最大同比涨幅，且高于市场预测的9.2%，当月PPI环比上升0.8%，高于市场预测的0.5%。

券商Amherst Pierpont的首席经济学家Stephen Stanley认为，该数据成为通胀将继续广泛走高的证据。美国银行的经济学家Alexander Lin认为，供应链和就业市场瓶颈将在假日消费季持续成为美国经济面临的挑战。

该行发布报告称，与美联储青睐的通胀指标核心PCE物价指数相关联的PPI类别普遍上涨。其中，PPI国内航空交通和基金经理价格分别环比大涨5.3%和2.9%，对应PCE物价指数中的机票和金融服务价格有望继续走强。

最新的“CNBC美联储调查”显示，投资者经济学家预测通胀有望在2022年2月见顶，明后两年的通胀将分别维持在接近4%和3%，仍显著高于美联储设定的2%的目标。

美国变异病毒疫情形势严峻，打压经济前景限制美元。过去的这个周日，美国突破了两个令人心痛的关口：累计新冠确诊病例超过5000万， 累计死亡病例超过80万。这一抗疫表现不仅在主要发达国家中垫底，甚至远逊于不少发展中国家。

感恩节过后，美国疫情在过去两周再度恶化。据报道，当地时间12日，美国疫情累计新冠确诊病例超过5000万，累计死亡病例则超过80万。其中，超过45万人在今年内病亡。

当前，奥密克戎毒株在美国的传播率正在上升。根据美国疾控中心的最新数据，从12月4日到12月11日，奥密克戎在美国新感染病例中的比例已从0.4%上升到2.9%。在纽约州和新泽西州，奥密克戎病例已占新增病例的13%。

尽管德尔塔变异毒株在美国仍占主导地位，特别是在中西部和西部山区，但美国疾控中心研究模型显示，奥密克戎感染率在一周内已增加了7倍，以这样的速度，该病毒将对本来就已十分紧张的美国卫生系统造成更大压力，因为德尔塔变异病毒的感染率也还在持续激增。

面对日益严峻的疫情，美国疾控中心14日发布简报详细分析了奥密克戎毒株在全美传播的两种情况，最坏的一种情况让美国高级卫生官员感到恐慌，他们担心，在德尔塔病毒和流感的双重压力下，新一波疫情可能会压垮卫生系统，特别是那些新冠疫苗接种率较低的社区。

本周美国经济数据整体表现不佳限制美元。美国11月零售销售额环比仅增0.3%。美国11月零售销售额增幅低于预期，暗示美国消费者在近40年来通胀最大增幅的背景下正在减少购买量。

美国商务部周三公布的最新数据显示，经修正后的10月份零售销售额环比增长1.8%，11月份零售销售额环比增长仅0.3%。

美国劳动力市场数据仍然让人担忧。本周数据显示，美国截至12月11日当周初请失业金人数实际公布20.60万人，预期20万人，前值18.4万人。

分析表示，劳动力紧缺已经渗入到了方方面面，美国各大企业开出的薪资越来越高，但招人依旧越来越费劲。更夸张的是，由于劳动力市场短缺，美国甚至还出现了“圣诞老人荒”，今年很多孩子恐怕连圣诞老人都见不到了……

疫情引发了人们对公共卫生安全的担忧，不少人不愿意继续待在工作岗位上，一些家长也不得不居家照顾孩子。其次，疫情也可能引发了人们对自我价值的重新思考：是否有必要冒着生命危险为老板创造价值？此外，劳动力市场供应短缺也让求职者处于一个更有利的位置，他们能够借此向雇主提出更好的工作条件和报酬，或者直接选择辞职去更好的地方。

对于目前就业市场紧张的原因，摩根大通分析师表示，疫情之后美国政府大量发钱把人“发懒了”，很多人不愿意回去工作。此外，疫情后很多人觉得身体最重要，提前退休也导致了就业市场紧张。

另外数据显示，纽约州制造业指数12月增长超预期，订单增长强劲导致积压订单增多。周三数据显示，纽约联邦储备银行制造业调查指数上升1点至31.9。该数值高于零表明经济活动正在扩张。 彭博调查得出的经济学家预估中值为25。

该报告显示通胀略有回落，其他指标则仍保持高位。一项衡量支付原材料价格的指标从11月创下的历史次高水平83降至80.2。衡量收到原材料价格的指标从纪录高点下降6.2点，至44.6。

欧元兑美元本周维持震荡回落的走势，主要受累于强势美元，欧洲央行本周决议符合预期，欧洲严峻的疫情形势给欧元压力

图：欧元兑美元4H图走势

本周欧洲央行决议成为本周市场关注的焦点，欧洲央行的政策决议结果基本符合预期。

在通胀预期大幅上升压力下，欧洲中央银行16日宣布将如期结束新冠疫情期间实施的紧急资产购买计划。专家认为，欧洲央行向退出超宽松货币政策迈出了一步，但全面结束净资产购买以及加息仍无时间表。

欧洲央行当天在货币政策会议上决定，明年3月结束后紧急购债“将不再继续”。但该机构同时出台诸多“缓冲”措施，如在明年二、三季度临时扩大常规资产购买计划，将紧急资产购买计划下的到期债券本金进行再投资并至少持续到2024年底等。

欧洲央行当天发表的声明字里行间尽显在退出超宽松货币政策方面的一贯“谨慎”态度，极力强调货币政策仍应保持宽松和灵活性，如有必要会恢复紧急购债。

为应对疫情冲击，欧洲央行去年3月宣布实施高度灵活的紧急资产购买计划，此后两次扩大购债总规模至1.85万亿欧元。去年12月，欧洲央行宣布紧急购债将至少持续至2022年3月。

欧洲经济研究中心经济学家弗里德里希?海涅曼表示，虽然欧洲央行迈出了结束疫情危机下货币政策的第一步，但决定却显得犹豫不决。

欧洲央行16日还大幅上调中期通胀预期，其中明年欧元区通胀率预计高达3.2%，今年9月时的预测仅为1.7%。此外，2023年、2024年通胀预期以及未来三年去除食品和能源价格因素的核心通胀预期都已十分接近其2%的目标。

欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上回答记者提问时说，能源价格上涨造成明年通胀预期急剧上升。她强调，欧元区目前没有出现像美国那样推动长期通胀上升的价格因素，央行大多数决策成员坚信中期通胀水平仍未达到目标，因此明年加息可能性很小。

荷兰国际集团宏观研究部负责人卡斯滕?布热斯基认为，欧洲央行已经进入非常谨慎的缩减量化宽松过程，但只要其有关通胀飙升主要由疫情相关暂时性因素推动的判断不改变，加息就依然遥远。该机构还认为，由于缺乏类似新冠疫情的历史经验数据，欧洲央行的经济模型明显低估了当前通胀上行风险。

德国商业银行首席经济学家约尔格?克雷默表示，2022年欧元区货币政策仍将非常宽松，即使通胀会在年末暂时回落，欧元区通胀风险仍比以往任何时候都高。

疫情卷土重来，欧元区经济活动创九个月来最弱。由于新冠病例的攀升损害服务业，抵消了制造业产出的改善，欧元区经济活动放缓。通胀压力略有缓和。

根据IHS Markit周四公布的采购经理人调查，涵盖服务业和制造业的综合PMI从11月的55.4跌至53.4。服务业活动创4月份以来的最弱涨幅，人们纷纷避开旅游和其他休闲娱乐业。IHS Markit表示，当月工业产出增幅加快，部分原因是供应限制有所缓和，这也令通胀压力“降温”，但新订单增幅趋弱。最为显著的是，汽车产量自8月份以来首次攀升。

英镑兑美元本周维持震荡交投，英国央行意外加息支持英镑，但强势美元和严峻的疫情形势限制英镑上涨

图：英镑兑美元4H图走势

英国央行本周突然加息支持英镑，为疫情以来首次加息。当地时间16日，英国央行发布货币政策声明，将基准利率上调15个基点至0.25%，为逾三年来首次，是新冠疫情爆发以来首个加息的主要央行。

在声明中，英国央行还指出，将资产购买总规模维持在8950亿英镑不变。将企业债购债规模维持在200亿英镑不变；将国债购债规模维持在8750亿英镑不变。

经济复苏方面，一些初步迹象表明，英国经济活动已开始受到奥密克戎毒株出现和传播的影响。英国央行在声明中指出，连续几波新冠肺炎疫情似乎对GDP的影响较小，尽管这一次疫情的影响程度尚不确定。

此外，声明还显示，英国央行将2021年第四季度GDP增长预期从1%下调至0.6%。

通胀方面，声明指出，有迹象表明国内价格仍在持续上涨。有迹象显示国内成本和价格压力持续加大。新的毒株可能进一步加剧通胀压力。预计明年下半年CPI仍将回落。英国通胀率可能在明年4月份达到6%左右的峰值。

有分析师认为这次加息并不是很令人惊讶。分析师Lena Komileva指出，在美联储召开了非常强硬的新闻发布会之后，英国央行今天的加息并不出人意料。下一波疫情是在增长势头减弱、成本急剧受限、财政支持减弱和银行迅速淘汰刺激措施的环境下发生的。后续需要系好安全带。

也有分析师认为在奥密克戎持续扩散之际加息令人意外。分析师Douglas Lytle认为，考虑到过去几天的奥密克戎毒株消息，此次加息的时机有点出人意料，但并不完全是一个冲击，考虑到英国加速的通货膨胀和有弹性的实体经济，这是合理的。

分析师Vassilis Karamanis指出，我们原以为央行今天会因为对奥密克戎毒株的担忧而拖延时间，而今天却加息了。持续的不可靠性问题可能会转变为可信度问题，但对英国央行而言，这完全与通胀预期有关。由于价格压力首先源于供应方面的动态，由于新冠病例激增而采取的进一步限制很可能只会让情况变得更糟。

英国宣布加息当天，英国央行行长贝利也有重磅发言。通胀方面，贝利表示，看到通胀“更加持久”的迹象；未来几个月英国通胀率可能达到6%。贝利还指出，与俄罗斯的紧张关系加剧了通货膨胀。对于疫情对通胀的影响，贝利直言，奥密克戎毒株对通胀的影响尚不清楚。

严峻的英国疫情形势给英镑压力。英国本周三报告了78，610例新增新冠病例，为大流行病爆发以来新高，凸显出奥密克戎变异毒株的高传播性。之前的纪录高点是在1月8日的68，053例，当时英国正处于阿尔法变种引发疫情浪潮、英国进入封锁状态几天之后。

科研顾问警告称，首相鲍里斯?约翰逊称之为“海啸般的”一波奥密克戎感染浪潮将导致住院人数增加。目前尚不清楚疫苗对这种变异毒株有多大效力，不过早期研究表明，两剂疫苗加一剂加强针可以提供针对奥密克戎毒株75%的保护。

虽然英国的阳性检测结果正在加速增长，但死亡人数远低于大流行病早期的水平。科学家们希望即使在病例数上升的情况下，快速推进加强针的接种能够帮助将重症病例数保持在较低水平。

法国政府发言人Gabriel Attal周四表示，将对自英国入境的旅客实施更严格的防疫规定，以延缓变异株奥密克戎的传播，给法国人留出接种疫苗加强针的更多时间。

Gabriel称， 我们将在与英国的边境实施更为严格的管控，从英国入境法国的旅客必须提供24小时内的新冠检测报告，而不再是之前的48小时。从英国入境法国的旅客还须进行为期七天的自我隔离。如果能在48小时后提供阴性检测证明，则这一条可以免除。

当地时间15日，据英国卫生安全局发布的数据，奥密克戎变异株已经成为在伦敦地区传播的主要的新冠病毒。该机构在本月11日和12日所采集的样本中发现，奥密克戎变异株的感染病例占伦敦地区新冠肺炎病例总数的51.8%；而在整个英格兰地区，这一数字为24%。15日，英国政府卫生官员称，奥密克戎变异株是疫情暴发以来对英国公共健康的最大威胁。

美元兑加元本周维持震荡攀升，受益于强势美元。不过加拿大通胀飙升，加之加拿大政府财政状况强于预期支持加元，限制了该货币对上涨

图：美元兑加元4小时图走势

加拿大11月份通胀率创30年来的最高纪录。加拿大统计局当地时间12月15日发布的统计数据显示，11月份加拿大消费者价格指数比上年同期增长4.7%，与10月份的增长率相当，是18年来的最高值。

然而，4.72%的通胀率是1991年9月以来的最高值，创下了30年来的新高。构成消费者价格指数的所有8个大项都在上涨。自4月以来，通货膨胀率已经超过了加拿大银行1%至3%的目标范围。

统计报告显示，食品杂货的价格上涨还在加速，从10月份的3.9%，升到了11月份的4.7%。新鲜或冷冻牛肉的价格上涨了15.4%。另外，通货膨胀率高于平均工资增长，这意味着加拿大人的购买力已经被削弱。

加拿大银行担心，这种工资-价格螺旋式上升可能会影响到通胀预期，并促使工资压力增加，从而导致第二轮价格上涨。

加拿大政府财政状况强于预期也是加元支撑。加拿大总理特鲁多政府发布的新版预算估计显示，经济状况改善，赤字低于预期，不过数百亿美元的竞选承诺尚未考虑在内。

周二在渥太华公布的财政数据更新显示，加拿大在4月1日开始的财政年度料将录得1445亿加元（1120亿美元）的赤字，缺口小于4月预算预测的1547亿加元。上一财年最终的赤字3277亿加元也小于预期，之前预测为3542亿加元。财政状况好于预期反映了收入增长更为强劲，背后部分原因是油价上涨。

此次财政预测更新之际，加拿大的通胀率达到了二十年以来的最高水平，这令特鲁多政府面临削减支出的压力，同时还要解决食品、天然气和住房价格飙升问题。就在上述预算文件发布的前一天，Freeland重申了加拿大央行2%的通胀目标，并称此举是抵御通胀压力的堡垒。

但政府也面临一些支出压力，其中包括高传染性奥密克戎变种可能引发新一轮大量新增病例，以及为控制病毒传播而实施的公共卫生防疫措施可能导致经济中断。加拿大联邦债务占经济总产值的比例今年将达到48%的峰值，到2026年将降至44%。在4月的预算中，这一比例为51.2%。

土耳其里拉重挫，土耳其央行反其道而行继续降息，华尔街对里拉已经失去信心 

图：美元兑土耳其里拉日图走势

当地时间12月16日，在土耳其总统埃尔多安的压力下，该国央行宣布将政策利率下调100个基点至14%。决议公布后，土耳其里拉汇率再创新低。

土耳其里拉一再暴跌，金融机构似乎已经不抱希望了。瑞银集团的财富管理部门周二证实，将停止对美元兑土耳其里拉货币对的研究。

同样对里拉失去信心的还有惠誉和标普。12月11日，标普将土耳其主权信用评级前景展望调降至“负面”。更早时候，惠誉将土耳其的前景从“稳定”下调至“负面”，因该国货币政策方向存在风险。

华尔街的失望并不意外，毕竟土耳其的货币问题越来越严重了。自2018年以来，里拉对美元汇率就进入了下降通道，今年更是连探新低，9月以来，呈现近乎直线跳水的姿态。年初至今，土耳其里拉对美元累计已贬值约47%，仅9月以来就贬值了40%，最近的一个月则贬值了28%。

 

与此同时，土耳其的通胀仍高烧难退。伊斯坦布尔市政府公布的数据显示，该市民众生活成本一年来上涨了超过50%。许多生活必需品，如葵花油、白糖、卫生纸等，价格涨幅都超过了90%。

土耳其官方公布的数据显示，11月该国的年度通胀率已经超过了20%，升至21.3%。而独立分析机构ENAGrup则认为，该国11月同比通胀率已经超过58%。

而在全球央行纷纷启动加息步伐对抗通胀之时，土耳其央行却反其道而行之，采取了“降息抗通胀”的做法，这让外界大跌眼镜。

按照主流经济学理论，央行降息能够刺激借贷、增加货币流通、导致本币贬值，这一结果有利于出口，但也会增加进口成本，并给国内市场带来通货膨胀。土耳其总统埃尔多安认同降息可以有利出口，另一方面却认为通过降息转向宽松的货币周期可以缓解眼下的通货膨胀，这恰恰和主流经济学理论相反。

在11月22日的全国电视讲话中，埃尔多安继续为自己的货币政策辩护，还将利率问题形容为一场“经济独立战争”。他指出，政府致力于“为国家做正确的事情”，经济政策应该“侧重于投资、生产、出口和就业，而不是高利率和低利率的循环中”。

于是，在通胀近乎失控的局面下，今年9月开始，土耳其央行连续3个月降息。上月18日，土耳其央行将利率再次下调100个基点至15%，年初时的利率则是19%，年内3次降息，累计达400个基点。

而每次降息之后，里拉都应声大跌。就在11月22日电视讲话的第二天，土耳其里拉狂泻，对美元汇率单日跌幅超过10%，至13.44里拉兑换1美元的历史新低。

不仅如此，据报道，12月1日，埃尔多安更换了该国财长，因为政府内部因大幅降息而导致货币贬值并助长通胀的分歧不断加深。

标普指出，土耳其央行在通胀加速飙升情况下仍然选择降息，是调降其主权信用评级前景的关键因素。标普称，目前的货币宽松和土耳其里拉的大幅贬值将进一步拖累通货膨胀，在2022年初可能达到同比上升25%-30%左右的峰值。

惠誉也持有类似的看法，认为土耳其央行提前实行货币宽松计划，而且还有可能在2023年总统大选之前进一步降准或实施经济刺激，可能最终导致土耳其里拉大幅贬值，通货膨胀率不断上升。

该机构预计，到2021年年底，土耳其的通胀率可能会达到25%，而2022-2023年的平均通胀预期为20%。穆迪的看法更悲观，在未来几个月，土耳其通胀率可能超过25%。

土耳其央行近日对市场参与者的调查显示，人们对该国年底通胀率的预期值是23.85%，高于一个月之前的预测值19.31%。